看年報的一些體會和分析要點（三）
我看年報的一個很重要的體會是，對報表中的科目不是全部需要仔細關注的，除了一些關鍵科目必須關注外，另外需要關注的就是占比相對比較大的一些科目了，這很好理解，因為它們的比重比較大，對企業的經營業績有著舉足輕重的作用。
利潤表的重要性是不言而喻的了，如果說現金流量表可以視為對上市公司的“終極考驗”，它以“認錢不認人”的高度客觀性，展示過去一年來，上市公司現金的各種變化，那么利潤表則是記錄上市公司過去一年活動的“短片”，顯示上市公司過去一年都干了些什么，干得怎么樣。而且這張表跟股價關系最為密切，也是估值的重要依據，投資者肯定不會不看這張表，正因為摸透了投資者這一心理，上市公司就千方百計地包裝凈利潤，在這張表中造假的概率也就最大，投資者務必睜大你的雙眼，結合資產負債表和現金流量表，查清各種疑問，不為所騙，投資才有成功的希望！
3、編制一張凈利潤對照表：
瀘州老窖 貴州茅臺 五糧液
實際數（單位：億元）2009年 2008年 2009年 2009年
營業收入 43.70422 37.98378 96.69999 111.29220
營業成本 14.57580 12.88926 9.50672 38.60659
毛利潤 29.12842 25.09452 87.19327 72.68561
營業稅金及附加 3.23762 2.63437 9.40508 7.98585
銷售費用 4.99371 5.12788 6.21284 11.64153
管理費用 2.90421 2.27302 12.17158 8.38973
財務費用 -0.00240 0.02206 -1.33636 -1.09732
營業利潤 21.54556 16.76228 60.75520 45.86674
利潤總額 21.51807 16.53556 60.80539 46.05588
所得稅費用 4.60344 3.86518 15.27650 11.38920
凈利潤 16.91463 12.67038 45.52888 34.66668
扣除非經常損益后
凈利潤 16.75445 12.60194 43.08114 32.31785
百分比（單位：%） 行業平均
營業收入 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
營業成本 33.35 33.93 9.83 34.69 27.95
毛利潤 66.65 66.07 90.17 65.31 72.05
營業稅金及附加 7.40 6.93 9.72 7.17 7.80
銷售費用 11.43 13.50 6.42 10.46 10.45
管理費用 6.64 5.98 12.58 7.54 8.18
財務費用 0 0 -1.38 -0.98 -----
營業利潤 49.29 44.13 62.83 41.21 49.36
利潤總額 49.23 43.57 62.88 41.38 49.25
所得稅費用 10.53 10.17 15.79 10.23 11.68
凈利潤 38.70 33.36 47.08 31.15 37.57
扣除非經常損益后
凈利潤 38.34 33.18 44.55 29.04 36.28
這里，毛利潤=營業收入-營業成本。
從上表可以看見，瀘州老窖的凈利潤主要由經常業務貢獻的，扣除非經常損益后凈利潤/凈利潤16.75445=/16.91463=99.05%,即非經常損益占了很小的比重。表中未例示，瀘州老窖的投資收益（主要是對華西證券公司的長期股權投資為3.56815億元）占凈利潤的比重也不是很大，占比為3.56815/16.91463=21.09%,表明瀘州老窖的凈利潤主要是由白酒產品貢獻的，這讓人放心。
瀘州老窖的營業收入增幅為（43.70422-37.98378）/37.98378=15.06%，營業成本增幅為13.08%，比較合適，毛利潤增幅為(29.12842-25.09452)/25.09452=16.07%,還可以。但是其銷售費用增幅反而為-2.61%，財務費用為零，有疑點，可以去會計附注中找答案。管理費用增幅為27.77%，好像比較大，也需要查。
瀘州老窖的所得稅率不知是適用22%還是優惠稅率，這都可以查到。同時也要查競爭對手的所得稅率，以便比較。
凈利潤增幅為（16.91463 -12.67038）/12.67038=33.50%。
瀘州老窖和競爭對手在行業內的比較優劣：除了銷售費用占營業收入的比重比行業平均值來得高一些，管理費用占營業收入的比重比行業平均值來得低一些，財務費用有些異常外，其它都處于中間位置，沒有異常。
利潤表分析到此，下一篇博文分析資產負債表。
