文章作者簡介：成國強 畢業于武漢大學及華南理工大學，碩士生導師，長期從事房地產投資的教學研究與實踐，撰寫了公開出版的專業著作13本，進入房地產市場及股票市場二十多年，經過學習和實踐，逐步走上了價值投資的道路，取得了豐碩的成果，希望把自己的學習、實踐的經驗傳授給大家，讓大家少走彎路。
指數基金是股票投資的最佳選擇
一．神奇的指數基金
中國的股市發展已經二十多年了，從A股股票指數來看，過去二十多年中國股市整體收益平均每年達到了10%以上，但從市場反饋的結果來看，市場參與者七虧二平一賺，這一結果讓人難以接受，只要你持有現金不參與股市，就打敗了70%的投資者。進入股市的人總是在錯誤的時間買入了錯誤的股票，或者癡迷技術分析追漲殺跌，不論怎么努力都擺脫不了虧損的命運。那么普通的老百姓有沒有辦法從股市上盈利呢？我們來看看投資大師巴菲特是怎么說的：“通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業余投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者?！?/span>
“對于絕大多數投資者來說，成本費率低的指數基金就是股票投資的最佳選擇。我的導師格雷厄姆在很多年之前就堅持這樣的立場，而此后我所經歷的一切進一步證實了這一看法的真實可靠性?！?/span>
“長期來看，部分有經驗的人很有可能超過標準普爾指數的表現。然而，在我的一生中，我早期發現的這類專業人士也不過十個左右罷了，只有他們能完成這一壯舉。毫無疑問，有成百上千的人我從未見過，他們的能力可與我認識的人相媲美。畢竟，跑贏大盤并非不可能。不過問題在于，大多數試圖跑贏大盤的經理最終都會失敗?！?/span>
即便是巴菲特提到的這十個長期戰勝標準普爾指數的專業人士，包括伯克希爾哈撒韋公司，他們未來是否能百分之百地戰勝指數，我認為巴菲特也沒有把握。巴菲特在幾十年的經營過程中，也是險象環生，當然不一定是他的公司，也有可能是他看到的人和公司，要不然他2014年，就不會立下遺囑：“如果他過世，其名下的90%的現金將讓托管人購買指數基金?！币驗樗?，遲早會有能力不足的人來經營伯克希爾哈撒韋，當然也有可能一著不慎、滿盤皆輸。只有將資金放在指數基金，才能保持資金的長盛不衰。指數基金的優點有很多：指數基金具有長壽性、確定性，買指數基金省事、省時、費用低廉，指數基金長期上漲而且能戰勝大部分的機構和個人，那指數基金有沒有缺點呢？格雷厄姆在《聰明的投資者》中是這樣回答的：“指數基金只有一個顯著的缺陷：比較令人乏味。你將無法在野餐桌上向人們吹噓，自己如何擁有全國最好的基金。你也不能去吹噓自己如何從市場中勝出。”
二、優秀的紅利指數
我們明白了指數基金是股票投資的最佳選擇，也愿意追尋大師的指點，那么買什么指數基金好呢？通常人們都會建議買入或定投滬深300指數基金，這是有道理的，因為該指數是由橫跨滬深兩個市場盈利能力較強、皆具成長性的股票組成的，股票不但好，而且規模、流動性也有保障。但對于我們投資額在億元以下的小投資者還有沒有更好的選擇呢？有，那就是紅利指數基金。紅利指數說簡單點就是指數公司根據股票分紅高低將高股息率，高分紅率的股票作為樣本股組成紅利策略指數。
下面我們來看一組美國數據：1996年至2006年，美國標普500指數的收益率為89.40%，而美國標普500紅利經典指數的總收益率為184.73%，明顯紅利指數勝出。然后我們看著A股市場：
同樣是紅利指數勝出。
從美國和中國的市場都能看到紅利指數基金的收益會更高一些，這一結果其實也很容易理解，高股息率的一攬子企業組合比低股息率的一攬子企業的組合盈利狀況要好，而且紅利基金里的企業一旦股價高估或盈利下降都會因為股息率的降低而被調出，這樣保證了紅利基金的低市盈率和高股息率的特點。高股息率的企業組合其實也就是經營狀況比較好的企業組合。單只個股則不一定。
三．紅利指數的種類
A股市場紅利指數都有哪些類型呢？目前有基金跟蹤的紅利指數主要有上證紅利指數、深圳紅利指數、中證紅利指數和標普A股紅利機會指數。
上證紅利指數成份股由上證A股中股息率最高、現金分紅最多的50只股票組成。
深證紅利指數是深證市場能給投資者提供長期穩定分紅回報的40只股票組成。
中證紅利指數簡稱“中證紅利”， 中證紅利指數選取在滬深兩市上市的現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100只股票為成份股，以反映A股市場高紅利股票的整體狀況和走勢。
1．樣本空間 ：中證紅利指數的樣本空間由滿足以下條件的滬深A股構成：
（1）過去兩年連續現金分紅且每年的稅后現金股息率均大于0；
（2）過去一年內日均總市值排名在全部A股的前80%；
（3）過去一年內日均成交金額排名在全部A股的前80%。
2．選樣方法 ：對樣本空間的股票，按照過去兩年的平均稅后現金股息率由高到低進行排名，選取排名在前100名的股票作為指數樣本股，但市場表現異常并經專家委員會認定不宜作為樣本的股票除外。
3．調整時間：中證指數的樣本股每年12月調整一次。
4．指數基日和基點 ：該指數以2004年12月31日為基日，以1000點為基點。
5．指數基金：目前跟蹤中證紅利指數的指數基金有富國中證紅利指數增強型基金（代碼：100032）、大成中證紅利指數基金（代碼：090010）以及萬家中證紅利指數基金（代碼：161907）。后面兩只基金規模偏小，流動性不夠。
標普A股紅利機會指數是標普公司針對中國A股開發的一款高股息率的指數，從滬深兩市全部A股股票（非ST、*ST 股）選取成分股。
1．樣本空間：
（1）分紅：當年現金稅后分紅大于0；
（2）市值：指數調整參考日的自由流通市值不低于10億人民幣；
（3）流動性：過去6個月的平均日交易額不低于1千萬人民幣；
（4）利潤率：公司過去12個月的凈利潤必須為正。
（5）盈利增長：考察期的過去十二個月的每股盈利，即EPS（TTM）必須大于三年前的數據。
2．選樣方法：對樣本空間中的股票按年度股息率排序，篩選股息率排名前100的股票，構成成份股。同時每只股票的權重不得超過3％，單個行業的權重不超過33％。
3．調整方法：每年6月和12月調整樣本成份股
4．指數基金：目前跟蹤的指數基金有華寶標普中國A股紅利機會指數A（代碼：501029，場外基金)以及華寶標普中國A股紅利機會指數（LOF）A（代碼：501029，場內基金)
上面介紹的是目前最常見的4種紅利指數，上證紅利指數和深圳紅利指數是單一市場的指數，就目前市場來看，中證紅利指數和標普A股紅利機會指數（簡稱紅利機會指數）投資價值相對更好一些，因為過去他們表現好，而且目前處于相對低估。因為紅利機會指數還增加了公司盈利增長的要求，過去的十多年紅利機會指數表現最好，又因為紅利機會指數對每只股票的權重以及行業的權重進行了限制，該指數股票和行業更均衡，小盤股占比比中證紅利指數多，這兩年小盤股表現不好，也影響了紅利機會指數這兩年的表現。
中證紅利和紅利機會指數相對低估（2018.6.22數據）：
四、定投是買入指數基金最好的方法
指數基金是不是任何時間都可以買呢？答案是否定的，如果你買得太貴，還是會有虧損的可能，那么怎么樣買會比較合適呢？大師們早已給出了答案：采用定投的方式，股價水平過高的時候，相同的金額買到的基金份額肯定會更少，股價水平過低的時候，相同金額買入的指數基金份額肯定會更多。定投指數基金，使你的買入成本肯定是在平均成本以下，保證你能賺取超過指數平均水平的收益率，避免了錯誤的時間買入了錯誤的股票。只要中國的經濟能夠穩健地發展，定投指數基金就能給你帶來不錯的收益。
目前定投又分為定期定額定投和定期不定額定投兩種。定期不定額定投收益更佳，因為定期不定額定投采用的是高位時自動少買，低位時自動多買。這種方式成本更低，收益自然更好。由于很多平臺不提供這種定投的方式，這時我們可以在極端的時候采用手動的方式，在股票低位時手動加大買入，在過度高估時適當減少買入，整體成本會更低。比如：按2018年6月22日的收盤價，中證紅利指數基金的市盈率為8.53，盈利收益率為11.72％，股市下跌時，它相當于一只年利近12%息票的債券（即使企業的發展速度為零），股市上漲時，它還可以帶來市場給予的超額收益，這時我們可以適當加大買入。
下面我們來看一個定投例子，從2015年6月12日到2018年6月22日的三年時間里，上證指數從5178點下跌至2890點，指數接近腰斬，絕大多數投資者虧得慘不忍睹，如果投資者定投富國中證紅利指數基金（代碼：100032），情況會怎樣呢？從2015年6月12日開始定投富國中證紅利指數基金，到2018年6月22日，定投的投資者實現了10.22％的正收益！如果釆用定期不定額，收益會更高。這就是定投帶來的神奇效果。
我很欣賞楊寶忠老師一句話：“雖然我最終成為股市的贏家，但是我相信絕大多數進入股市的人都會掉入股市賭博的陷阱。所以我希望絕大多數人遠離股市。如果離不開股市就聽巴菲特一個人的話?！?那么什么是巴菲特思想的精髓呢？我們會說買股票就是買企業、價值投資、安全邊際、護城河等，但往往被大家忽略的也是巴菲特給普通投資者提得最多的建議：定期購買指數基金。在2018年的股東大會上巴菲特更加強調：“繼續購買標普500指數基金，別聽其他人的胡說八道，這可能是我說過的最明智的一句話?！?/span>
很多人懷著美好的夢想以及虛無縹緲的財務自由的幻覺，進入了股市，最后絕大多數人浪費了青春、浪費了年華、也損失了金錢。 所以老百姓要么遠離股市，要么在進入股市時好好聽聽巴菲特的建議，做好本職工作，堅持長期定投指數基金，真正走上個人財富增長的道路。
后記：這篇文章是針對本平臺讀者提問，成國強先生有針對性撰寫的一篇價值極高的介紹指數基金投資的文章，值得大家收藏反復閱讀。
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