一批價值藍籌股在2017年迎來了“戴維斯雙擊”，實現了估值和業績的“雙升”。在資深投資經理眼中，2017年的A股市場，會成為未來的預演，而價值股的演繹才剛剛開始。
隨著A股市場股票數量的不斷增加以及行業內公司間分化加大，業內資深基金經理預期，這將進一步促進投資者的交易行為以基本面為主導，中國A股市場很有可能會在這個周期里走向成熟。
“這可能是個大趨勢，投資者只能適應這個變化?！碑敳糠滞顿Y者還在寄望2018年“風格轉換”之時，一批公私募投資大佬堅定地認為，市場不會有所謂的“風格轉換”。
回過頭來看2017年的市場脈絡，“以龍為首”的格局十分清晰。對于接下來的投資布局，基金經理認為，中國龍頭企業，在邁向世界的過程中，必須要突破視野的“天花板”，未來應該配置那些真正有機會服務世界的中國龍頭公司。
從“跨市場”研究來看，一方面從全球產業比較優勢而言，基金經理看好憑借工程師紅利與技術不斷沉淀的中國高端制造業；另一方面，對標海外市場，中國的保險、銀行等，依舊有望獲得重估的機會。此外，消費升級這一確定性大趨勢，仍將孕育出不少投資機會。
市場風格有望延續
2017年，價值藍籌股崛起，在資深的投資經理眼中，這一年，是真正的價值投資元年。
豐嶺資本的董事長金斌，從券商到公募，再到私募基金掌舵者，在資產管理行業歷練了16年，對市場有著深入的理解。在其看來，當市場環境發生重大轉折的關頭，過去的“成功經驗”，很可能會變成你的負擔。他認為，更長的歷史數據以及更宏大的歷史背景，才可能會有一定的參考意義。
金斌認為，過去的定價模式，核心在于一、二級市場價差套利，但是IPO市場化改革打破了這種模式，股票定價更加注重上市公司持續的價值創造。A股兩極分化是游戲規則變化的結果，從這個角度來講，2017年或許只是一個開始。只要IPO市場化改革及打擊“監管套利”的決心不變，市場就不會有所謂的“風格變換”。
南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博，是業內少有的長期堅守在投資一線的基金經理，他管理的基金中長期業績領先。史博認為，2017年是一個拐點，價值藍籌股的演繹才剛剛開始，遠沒有到極端的時候。
事實上，從A股市場的表現來看，越來越多的小市值個股正在面臨一場流動性大考。在史博看來，一方面，就成熟市場的經驗看，如果一家公司缺乏足夠的流動性，就不會被機構或者市場關注，沒有人研究，就自然沒有人買入。另一方面，如果一家公司不能達到一定的體量，機構投資可能帶來的收益或不能覆蓋其研究的成本。
挖掘中國優質公司
投資的本質，在于對世界的認識。
隨著A股市場從相對封閉走向開放，越來越多的投研團隊開始進行跨市場研究，以全球視野，來挖掘中國的核心資產。
基金經理觀察到，很多產業在轉型升級過程中充分利用資本、市場和人力資源的優勢，變得越來越有國際競爭優勢，如過去幾年手機產業鏈的崛起和當下汽車產業鏈的超越式發展。
長信基金的權益負責人安昀，是一位喜歡深度思考的基金經理，他力求以絕對收益的理念，做好每一筆投資決策。在其看來，中國的龍頭企業，從服務十幾億人到服務全世界人，必須要突破視野的天花板。
如果以5年到10年為一個基本策略的時間區間，安昀認為，配置有機會服務世界的中國龍頭企業才是風險收益和確定性較為合理的策略。
廣發基金的副總經理朱平，早在2017年初就提出了一個鮮明的觀點：如果中國經濟體量繼續增加，中國企業將會在更多的領域處于領先地位，也就是說會涌現更多的華為、BAT。不過，朱平認為，這個過程與上輪牛市有一個顯著的不同，龍頭企業可能是唯一的選擇。
對于2018年的投資布局，朱平認為，大市值的龍頭公司的估值重估基本已經到位，未來需要依靠實實在在的業績增長，跟蹤業績的可持續性，進行優中選優。此外，部分二線藍籌股依舊有望實現重估，如果業績能夠超預期，那么就有望實現“戴維斯雙擊”。投資機會上，朱平看好中國的先進制造業以及大消費等。
史博認為，當下景氣度高的行業有新能源汽車、人工智能、5G、半導體等。在新能源汽車方面，中國當前處于領先地位，歐美的發展速度相對較慢。但海外巨頭在規劃上，也都確定將新能源汽車作為未來10年主攻的方向。他強調，新能源汽車未來需要和汽車電子化、人工智能相結合，這樣整個產業鏈才能更為扎實。
等待雙重重估機會
如果以全球視角來進行投資布局，那么，保險、銀行等大金融的投資機會，或許是2018年不容忽視的投資機會。
對標海外市場進行研究，保險、銀行或許依舊是估值洼地。在基金經理看來，銀行是整個國家經濟的投影，一個國家經濟在發展的時候，銀行一定會受益。
金斌認為，2018年或許會迎來雙重重估的機會。一方面2017年的價值重估過程會繼續演繹；另一方面，可能會迎來第二重價值重估，即中國資產的重新定價。
事實上，部分銀行股表現出了較高的ROE，卻被市場給予較低的PB估值，這個隱含的假設是大家覺得這個ROE不可持續。換個角度來看，金斌認為，這或許是另外一個系統性的錯誤定價，意味著機會。
安昀也認為，目前中國銀行股估值相比國際水平仍低很多，大部分銀行股的PB還在1倍左右徘徊。對于市場擔心的資產新規對于銀行業的影響，安昀認為，雖然銀行的相應業務盈利受到了影響，但估值會在整治之后逐步提升。若經濟增速平穩，整治推進順利，銀行估值或在未來一兩年回到較為合理水平。
保險行業依舊是基金經理們持續看好的行業，其主要邏輯在于：一方面在升息周期中，無論是資產端投資收益的提升還是風險準備的提取，都有利于保險公司的盈利釋放；另一方面，保險行業的格局更加清晰，而保險公司的新業務價值處于快速增長中。
此外，基金經理在未來幾年一致看好的還有消費升級的大趨勢。在基金經理看來，定制家居、食品飲料中的白酒、乳制品、調味品等子行業仍然具有高景氣度，龍頭企業市場占有率有望繼續提升。
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