作為多個指數基金中的一員，萬達電影在復牌后成為一眾機構熱捧的對象。不過萬達電影長達近500天的停牌，導致了萬達電影被多個指數基金剔除。有意思的是，剔除指數后，被機構投資者減持本屬于正常現象，而萬達電影卻表示，砸盤導致股價“賣相不好看”的機構，“以后請回避”。
萬達電影自復牌后，股價連番下跌， 目前市值已經蒸發了224億，而在即將到來的小非解禁，對股價又是一次考驗。或許是處于對股價的敏感，萬達電影才語出驚人。
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自從萬達電影停牌近500天復牌后，就吸引了多家機構的調研。根據21數據新聞實驗室統計，萬達曾在一周中接待了79家機構。在調研中，萬達電影的電影生態圈、影院擴張策略等方面受到關注。
毫無疑問，萬達電影此次小非解禁必然也是引發了機構的關注。
作為院線第一股，萬達電影曾經風光無限，不過在經過400天的停牌，不僅在復牌后經歷了4個跌停版，還連續被MSCI、中證100調出指數。如今籌劃重組的萬達電影能否重現曾經的榮光？
今日網傳一張圖片，記錄了調研機構對萬達電影的一些質疑，“王總”除了解釋“小非”拋售拋售不大，還地拒絕了機構投資者對經營的提問，對機構短線拋售公司股票的行為亦頗為不耐煩。
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來源：網絡
根據萬達電影發布了公司股票解除限售的公告，萬達電影5115.68萬股股份解除限售，占股份總數的2.9043%，本次限售股份可上市流通的日期為2019年1月4日。而解禁的除了萬達全資子公司，還包括其余四名自然人（王宇新、張龍、馬大鵬、逄宇峰），約總計解禁市值1.5億。
顯然此次萬達電影的小非解禁引發了機構的關注，對此萬達“王總”認為小非解禁是公告出來的內容，并不是突發的事件，從萬達的言語可以感受到，其認為這對公司股價的影響并不大。不過，萬達電影同時提出了有部分投資者擔心解禁股會被減持的風險。
對此萬達電影表示，并不擔心，表示從小非解禁股減持的部分會很小；反而是機構調倉的減持的可能性更高。對于這部分機構，萬達電影語出驚人：“我們如果落實了是哪家機構，如果是之前上門交流的機構，如果你不看好公司，以后公司有交流會，請以后回避”。
事實上，在這份電話會議的部分記錄的截圖中，對于機構提出的“單屏產出拐點的問題”“電影促進計劃8萬塊，增速較快，萬達集中度提升邏輯擔心？”等涉及政策、經營層面的問題，萬達電影一概不予回答。
目前網傳截圖并未透露“王總”是誰。據了解，萬達電影目前的董事會秘書為王會武，除此之外其還擔任公司非獨立董事。
王會武曾在公開場合談及其“市值管理”方法，曾表示：“踏踏實實發展業務作實業績”為市值管理核心。除此之外則要“實施投資者關系維護，以保持資本市場正面形象”。
此前萬達電影因重組停牌，2017年11月30日，因重組停牌超過50天，被“MSCI中國A股指數”正式剔除。未來，萬達電影可以被MSCI中國A股指數重新納入，條件之一是：被踢出之日起，滿一年后。
2018年6月11日萬達電影被調出“中證100指數”。而在12月2日，萬達電影又被“滬深300”調出指數。
而在上述的截圖中，似乎反應了萬達電影對于調出指數后的反應。
事實上，指數型基金根據指數的變動配置股票是常規操作，而在上市公司被調出后進行減持也是不可避免的，并非刻意砸盤或拋售。如此拒客，似乎與萬達電影市值管理的初心相悖。
自萬達復牌以來，就受到了機構的“歡迎”。在復牌后的第一次電話會議中，就吸引了摩根士丹利、挪威銀行、博時基金、星石投資等超過200家國內外知名機構。
然而從11月8日龍虎榜看，機構出逃，游資接力的情況比較明顯。
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11月8日萬達電影龍虎榜 來源：同花順
根據11月8日當天賣一1.528億元，當日一字跌停收盤價22.67元計算，萬達當天龍虎榜首位單一機構拋售數量達到674萬股。而根據東財choice數據，截止三季度，無一單一基金投資者持股數量超過博時第三產業混合329.9萬股，其疑似某機構法人旗下基金集體拋售。此外，中國人壽分紅險持股1259萬股，也是拋售可能性最大的單一機構。
萬達電影的停牌源于要對萬達影視的重組。
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早在2016年，萬達影視就曾有過一次資產注入上市公司的方案、當時的資產包還涵蓋了萬達剛剛收購不久的傳奇影業，整體作價372億。但最后萬達還是放棄了，此時的資本市場直接融資環境，投資氛圍均已經不太理想。
今年6月，萬達電影再次推進并購萬達影視，在剔除虧損的傳奇影業作為并購方，新增了新媒成品，這是萬達旗下的電視劇制作資產，交易規模也從372億下降至116.19億元。
然而由于未能回復深交所對其重組的方案提出的“37問”的問詢函，萬達電影只能繼續停牌。2018年11月4日，萬達電影延期4個月回復了深交所的問詢函，并再次調整了并購方案，將交易的價格再次下降至106.51億元，并于11月5日復牌。
而更新后的重組，標的資產溢價率為1.36倍，交易對方21名股東作出業績承諾為三年凈利潤合計不低于32.28億元。而標的資產的商譽為39.31億元，重組項目將催生69.21億元商譽。
此前，由于萬達電影的“買買買”，萬達電影已經累計了不低的商譽值。目前，萬達電影商譽為96.3億元，如果重組完成，萬達電影的商譽將高達205億元，超過總資產六成。
復牌后，萬達電影吃了四個跌停板，股價從停牌前的34.56元，跌至昨天收盤的21.83元。市值蒸發224億。
而股價下跌的同時，今年萬達電影的整體業績也在下降。
截至今年11月，萬達電影主主出品電影11部，總票房為55.05億，其中《唐人街探案2》就收獲了34億票房。可見，其他的電影幾乎沒有引起太多的水花。而今年下半年，萬達朱出品的電影皆以中小成本的喜劇居多，但是并沒有出現以小博大的熱門作品。
而從近三年的業績來看，萬達電影2015-2017年凈利潤的年度增幅為48%、15%、11%，2018財年前三季度財報顯示，其營收為109億，同比增長7.06%，凈利潤12.68億，同比增幅僅為0.31%。整體業績增長已經放緩。
萬達電影業績下滑的主要原因是觀影版塊毛利率的下滑，從2014年的19.68%下滑至2017年的12.06%。
下滑的還有萬達電影的擴張之路和單屏產出。2014年底，公司182家影院1616塊銀幕，當年新增銀幕369塊；2015年1月公司上市后，2015-2017年分別新增銀幕941塊、1007塊、1007塊；2018年萬達電影放慢了擴張速度，前10個月僅新增銀幕491塊。單屏產出也從2014年的260萬元，下降至2017年的161萬元。
