【股市會W10-3】
Ａ股市場的投資者結構，先看原始數據：
數據來源：中登公司網站。2016年1月末，A股投資者總數5023萬。機構投資者總數6.5萬戶，在數量上個人投資者占比高達99.9%。
一月末流通總市值仍然可以從同份報告中獲得，滬市22.85萬億，深市17.37萬億，合計40.2萬億。
公募基金持倉總額可以從基金業協會數據中估算：
其中，假定股票型基金倉位80%，混合基金倉位60%，則公募基金持倉總額為 1.53萬億。
基金子公司專戶同期凈值6.0萬億，按50%倉位估算，股票持倉總額3萬億。
私募基金總凈值5.2萬億，這是2015年末的公開數據，按50%倉位估算，股票持倉總額2.6萬億?？蹨p一月的減值，估計為2萬億。
券商自營及理財持股市值估算為2萬億。（本數據可能與事實略有出入。）
證金公司1.2萬億，（此數據可能與基金專戶有重疊。）
取散戶持倉各檔中值，并合并上述機構數據，可得以下表格：
持股凈值低于50萬的散戶占流動市值的10.5%，考慮事實上控股股東是不流通的，從表格中可看到大于1億的非機構投資者占比是50%，則在活躍凈值中，散戶占比加倍，為21%。
機構合并大戶（大于500萬）占流通股29.4%，在活躍凈值中，占比加倍，為58.8%，約等于60%。
在投資者股權資產比例上，A股已經不是散戶市了。80%的高流動股票市值不在散戶手里。僅各類投資機構持倉已經高出散戶一倍。考慮到未來大戶的私募化，散戶和機構達到1：3的比例關系只是時間問題。
討論資本市場的資產結構，與保護中小投資者不矛盾，這是兩個不同問題。保護中小投資者是股市公平公正公開的體現，當中小投資者利益被侵犯時，同時侵犯的就是三公原則。
上述數據僅僅幫助我重新理解市場，未來的股市是機構博弈。事實上機構博弈的假設在本輪行情的牛熊兩個階段均體現在我的微博中。就比如，我不認為機構必須是贏家。機構間相互算計，是本股市會持續的主題。
未來的股市，誰算計散戶，誰就是散戶。在天狼５０中，大單對應的是大機構，把大機構之外的交易說成散戶，僅僅是一種習慣。機構的行為過去和未來都會主導市場，但機構不一定贏錢。可以這樣理解，機構在５０００點之后的減持，自己的損失是大于散戶的，這是機構間的囚徒困境。少數機構出賣了隊友。
按照本微博和其他微博的統計，本輪散戶的逃頂率高達３０％，這是歷史上首次散戶在某個階段比機構做得好的特殊案例。機構在５０００點時過于貪婪，發動了最后的瘋牛市，自己也沒逃掉。
按照天狼５０的大單主力線的估計，當前機構倉位大約為５０％。（END）
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