黃金價格小幅回調或是投資機會
原作：龔蕾
黃金價格小幅回調至每盎司約1311美元。
為什么黃金回調呢？
首先，今年迄今，黃金價格累計上漲約26%，結束了2011年至2015年一直走低，2015年年底至今年以來，黃金白銀價格回升。而美國連續兩個月勞動力市場非農數據強勁，通脹更加接近美聯儲目標，美聯儲近期幾位官員表示了加息可能，上周耶倫在杰克遜霍爾會議上表示接下來幾個月可能加息，美元升值預期讓黃金承壓走低。
其次，需求減少也可能會推動價格走低，債券與黃金相比，投資者持有債券可獲得到期收益，而黃金價值不變沒有利息減少或增加，風險情緒偏好回升，投資者持有債券或增長。美銀美林研究，近幾個月資金涌向亞洲新興市場債券。
再次，石油價格。黃金與原油價格緊密聯系又相互制衡，在彼此的波動中蘊藏相對的穩定，在表面穩定中又存在絕對的變動，黃金價格與原油價格波動趨勢是基本一致的，只是大小幅度有所區別。可以看出原油與黃金的價格走勢基本一致。九月份歐佩克將舉行非正式會議，市場預期達成減產協議概率有所降低，原油供應大于需求，價格不會大幅上漲，也有可能繼續探底。
黃金價格適度回調或是一個機會，為什么呢？
（一）黃金適度回調釋放金融風險。
黃金價格下跌釋放了債市股市風險。一般地，黃金價格隨通脹上升而漲，歐美市場通脹率逐漸回升至央行目標，而通脹率上升沒有那么快，盡管預期寬松貨幣可推升通脹，但從市場經濟角度分析，通脹率回升用消費者物價指數衡量，物價指數反映了市場需求供應雙方變化與均衡，經濟增長基于消費增加。
（二）黃金走低而市場流動性提升。
黃金沒有流動性，但是投資者若持有股票、債券、基金，這些金融資產流動性好于黃金，金融資產可隨時兌換成現金，但是如果持有一袋子黃金，卻很難立刻通過鼠標把它轉換成現金。變現能力角度，金融資產變現好于黃金，投資者在出售黃金時，通常要支付投資收入的資本利得稅。持有債券可獲得復合利息，而黃金不能獲利，投資者更愿意持有債券而獲得到期利率，前提是通脹率逐漸回升。
（三）負利率債券增長有所減少。
債券與黃金相比，投資者持有債券可獲得到期收益，黃金價值不會減少或增多，在通脹下，資金流向債券以獲得到期回報，日本、歐元區等央行推出負利率，全球收益率低于零的債券總數量超過11萬億美元。負利率債券與黃金相比，資金流向價值不變黃金。負利率下，投資者開始囤積現金，持有債券獲得負數回報，囤積現金等待更好機會。一般地，若債券利率上升，投資者減持黃金增持債券，以獲得到期收益。而若債券收益率為負數，投資者持有黃金更能保值，持有債券到期不但沒有利息而且要倒貼，負利率下讓黃金更具吸引力。反之，債券收益率若穩定，投資者會增持債券減持黃金。
（四）美元升值或有助于亞洲新興市場股市上漲。
相比較歐美市場，亞洲市場流動性充裕。美聯儲通過加息預期吸引資金流入美國債券市場，支持股市不斷創新高，美國十年期國債收益率處于較低，美國股市估值比較且需要資金流動性支持，耶倫或許希望提高債券市場流動性，美國債券不斷增長，而全球流動性在亞洲，美聯儲若收緊貨幣提高利率，美元升值，美元計價債券更昂貴，美元債務還款利息負擔增加，過去一些年來，投資者紛紛涌入美國債市，歐洲債市，債券市場已積累了大量投資資金，只有流動性可釋放債券違約風險，美元升值美國企業出口將減少，為了上市公司股票盈利，美元升值或跟隨亞洲市場流動性。
（五）小結語。
黃金價格小幅回調，釋放金融市場風險，市場流動性在增強，負利率債券有所緩解，風險偏好推動資金再次回到高收益債券，美元升值或有助于亞洲新興市場股市上漲。
（以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）
