美聯儲加息珍惜下跌中或蘊藏機會
原作：龔蕾
本周三，美聯儲加息，這一決定反映在勞動力市場改善，而較小程度反映在通貨膨脹。
雖然，提高利率表明美聯儲對美國經濟的信心，但畢竟，加息提高了企業借貸成本，提高了股票估值。周四，美國科技股、零售股、小公司股均小幅走低。
（一）歷史上，美聯儲加息，股市走低還是上漲？
歷史使人明智，1983年美國經濟處于復蘇初期，美聯儲通過提高利率抑制高通脹。1988年美聯儲加息應對通脹，1994年美聯儲加息使得通脹得到控制，1999年加息避免經濟陷入衰退，2004年美聯儲加息抑制通脹過高。
根據研究表明，加息初期，會有些波動，股市伴隨著利率提高而下跌或上漲，股票上漲時，美聯儲通過提高利率收緊貨幣控制通脹，經濟逐漸復蘇，經濟強勁或大于借貸成本上漲，企業盈利逐漸上漲，進一步帶動股票價格上漲，加息循序漸進，只要經濟持續復蘇改善，企業盈利增長，股市可能進一步轉好。
也即是說，即使利率提高，長期地，股票可能繼續上漲。
（二）加息后，長期持有股票或更能跑贏通脹。
加息是提高利率，通常就是提高存款利率、貸款利率。加息推動貨幣供應減少，避免通脹過高，鼓勵存款，減緩或抑制投機。一般地，加息可能會推動美元短期上漲，黃金承壓走低，利率提高，資金可能轉向品質更高債券，黃金沒有利息，持有品質債券的前提是充足流動性，從而，長期地，對股票市場是好消息。黃金走低釋放風險，隨著通脹逐漸回升，黃金拐頭向上應對通脹回升，長期地，利率提高，更高借貸成本促進債券融資市場優化，提高每股收益，市盈率降低增加了估值，而加息周期有助于黃金，長期持有股票更能跑贏通脹。
（三）珍惜下跌中蘊藏機會。
美聯儲加息有兩個前提條件，一個是勞動市場改善，一個是通脹回升。據美國財政時報，耶倫在周三表示，央行銀行家正積極應對低增長、低利率、低價格，通過改變企業和消費者的投資消費，推動市場更好地借款與支出。一般地，央行通脹目標為2%，隨著美國經濟逐漸復蘇，美聯儲下調經濟增長與通脹預期，耶倫表示，可能是時候重新思考了，美聯儲大約4.2萬億美元的國債和抵押擔保證券，大部分是在2007年至2009年時購買的，今年，美聯儲將開始縮減資產負債表計劃。
投資者或需珍惜下跌中蘊藏的機會。經濟學家研究表明，美國股市估值已較高了，債券上升推動了資產負債表增長，而美聯儲加息可能開始了一個新時期，美聯儲預期美國2017年經濟增長率約2.2%，通脹率預期達到1.7%。全球經濟逐漸復蘇與世界經濟全球化，逐步降低了制造成本，服務等領域發展更快，然而，家具、衣物、日常用品等價格成本逐步降低。
過去一些年來，投資者購買了大量債券，在組合投資中債券占更多比例，當利率提高，投資者可能會通過組合變化來提高收益，轉向流動系數較高收益穩定資產。據美國財政時報，美國人平均每個人債務達到約近1萬美元，也即是說，美國新增貨幣每1美元在市場流通在貸款票據環節，幾乎很少用于實體投資。加息有助于實體經濟，隨著美國市場利率逐漸常態化，股市上漲或超過債券，全球股市更可能跑贏通脹。歐洲經濟改革勢在必行，美國債券將逐漸縮減，市場機遇在亞洲市場。
（以上僅代表筆者個人一點兒不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）
