以博弈論觀點看ST股大跌原因及機會
博弈,是指一種參與各方都通過揣摩其他方可能采取的對策,進而來調整自己對策、以獲得個人最大收益的過程。博弈論現在已成為經濟學中的一個重要流派,而且在諸多領域中獲得廣泛應用,其思考的方法同樣可以借鑒到股市中來。
ST股大跌的原因
目前市場最主要的殺跌力量來自ST股,近期出臺的新規定(見附注)對ST股不利:
第一,對于那些退市可能性比較大的ST股來說,隨之而來的很可能是進入三板重組,重組完成后股本實現全流通。而現在ST股的流通股一般只占總股本的三分之一左右,且這些非流通股經過多年的送股和分紅以后,其成本幾乎可以忽略不計,一旦有兌現的可能則會義無返顧地選擇兌現！這將給三板市場帶來一定壓力,連帶也給主板市場造成一定壓力。這是因為,原先主力機構之所以敢惡炒ST股,就是因為退市還有三板,三板照樣炒這條退路。現在的新規定無異于釜底抽薪,封死了主力機構的這條后路。
第二,對于那些現在尚有重組后不退市希望的ST股來說,在主板重組的積極性將會降低。因為在主板和在三板進行重組所付出的代價差不多,只是時間有早晚而已,但是其給大股東帶來的利益卻有天壤之別:在三板重組成功后,大股東手中的非流通股可以全部變成流通股套現。而主板重組后非流通股卻沒有套現的可能,因此對于大股東來說,兩種方案孰優孰劣是一目了然的。這樣一比較,大股東自然難以選擇在主板進行重組了。這正是一種心理博弈的過程,每一個參與方都會按照自己的利益最大化來考慮問題和采取對策。可以看出,這兩種情況對于ST股行情的發展都是不利的。
ST股尚存的機會
這幾個交易日ST股不分青紅皂白一律大跌,其實,ST股之間存在著較大的差異,部分ST股受新政策的影響不大,不應該大跌,其投資價值已經逐步凸現,重點可以關注以下幾類ST股:
第一,重組已基本完成、無退市之憂的ST股。如ST川長江,ST聯益等。ST川長江被高科技公司匯源科技接管后,與其進行了一系列的資產置換動作,向高科技的轉型已經步入正軌；ST聯益事實上去年全年和今年上半年都已經實現盈利,目前依然戴著ST的帽子主要是每股凈資產不足一元所致,但公司目前沒有成型的主業,發展后勁不足,要適當警惕。
第二,非流通股絕對數較少和相對比例較小的ST股。這類ST股即使股本全流通,對其股價造成的壓力也不大,非流通股比較少的ST股見下面的統計表格。
第三,應盡量回避有民營背景的ST公司。因為這些民營股東套現非流通股的欲望更為強烈。
用一句老話來說,ST股現在是風險與機遇并存,而機遇往往垂青于有準備的人。只有想清其中的利害關系,在目前市場一致看空ST股的時候,有選擇地介入上面提到的前兩類ST股,相信可以獲得可觀的收益。
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案例分析:
之一:ST東方(000682),經過一系列地分紅送股,其上市之初的1股已經變為10.8股,每股實際分紅(亦即稅后所得)1.728元,這也意味著每一股非流通股除了收回成本以外,還凈得0.728元和10.8股非流通股(以目前5元左右的價格計算約54元),其和是54.7元。從這個例子可以看出:大多數ST股的非流通股成本是極其低廉的,有些甚至像ST東方一樣是負成本！
之二:ST康達爾(000048),
附表:ST股非流通股數量和比例遞增排序
證券簡稱證券代碼非流通股數(萬股)
ST興業600603 0.00
ST同達600647 3251.68
ST馬龍600792 3600.00
ST億安000008 3836.26
ST長控600137 4331.13
ST成百600109 4348.27
ST西化機000838 4756.99
ST渤海600858 5339.31
ST高斯達600670 5428.16
ST海洋000658 5730.66
ST襄軸000678 6153.85
ST宏業000689 6240.00
ST甬華通600768 6609.60
ST遼國際000638 6630.00
證券簡稱證券代碼非流通股占比(%)
ST興業600603 0.00
ST九州000653 26.85
ST東方000682 34.41
ST鞍合成600669 35.97
ST海洋000658 36.50
ST高斯達600670 38.68
ST紅光600083 40.99
ST遼國際000638 42.86
ST猴王000535 43.79
ST襄軸000678 43.82
ST渤海600858 44.00
ST輕騎600698 44.77
ST中華000017 46.76
ST海泰600082 46.85
