前面寫過兩篇文章，分別介紹了在股市牛市（或熊市）時，債券基金的收益率如何。
有很多人想知道，在債券牛市時，債券基金的收益率是否很高，本文系統分析下這個問題。
一、歷史上的債券牛市有哪些時間段
一般使用十年期國債收益率來判斷債券的牛熊，十年期國債收益率持續下降時，債券價格持續上漲，債券走牛；反之亦然。
從上圖可以看到，在下述五個時間段，十年期國債收益率大幅下降，屬于債券的牛市：
20080811-20090107:從4.56%降到2.67%
20110830-20120711:從4.13%降到3.24%
20131029-20160815:從4.22%降到2.64%
20180118-20200408:從3.98%降到2.48%
20201119-20220818:從3.35%降到3.15%
二、純債基金在債券牛市的收益率
下面是所有純債基金在牛市中的收益率，按成立時間排序：
可以看到，不同的純債基金在債券牛市中的表現不一，表現好的年化能達到10%以上，表現不好的甚至是負收益率。
真正有代表性的是通過挑選后的優質純債基金，畢竟我們投資純債基金，肯定是從這些優質純債基金中選擇，挑選方法在本系列前面的文章有介紹。
下面是優質純債基金在債券牛市中的收益率：
可以看到，優質純債基金的年化收益率如下：
20131029-20160815：6%-12%
20180118-20200408：6%-10%
20201119-20220818：4%-10%
三、混債基金在債券牛市的收益率
下面是所有混債基金在牛市中的收益率，按成立時間排序：
可以看到，不同的混債基金在債券牛市中的表現不一，表現好的年化能達到40%以上（比如易方達安心回報債券A，在20131029-20160815的收益率達到119%），表現不好的甚至有負收益率。
因為混債基金可以投資可轉債和股票，導致收益率的波動范圍很大。
真正有代表性的是通過挑選后的優質混債基金，畢竟我們如果真去投資混債基金，肯定是從這些優質混債基金中選擇。
下面是優質混債基金在債券牛市中的收益率：
可以看到，優質混債基金的年化收益率如下：
20080811-20090107：15%-25%
20110830-20120711：5%-15%
20131029-20160815：7%-21%
20180118-20200408：8%-25%
20201119-20220818：4%-8%
四、債券指數基金在債券牛市的收益率
下面是常見的債券指數基金在債券牛市中的收益率：
可以看到，債券指數基金的年化收益率如下：
20131029-20160815：6%-8%
20180118-20200408：6%-11%
20201119-20220818：3%-7%
五、債券牛市收益率總結
通過上面分析可以看到，除了20201119-20220818外，在債券牛市中，債券基金年化收益率大多數在6%以上，高者甚至可以在12%以上，這對于債券基金而言屬于非常不錯的收益率。
至于為什么20201119-20220818的年化收益率低一點，是因為這段時間十年期國債收益率下降的幅度小一些，僅僅從3.35%下降到3.15%。
六、債券基金的最佳買點
我們一般使用十年期國債收益率走勢圖來判斷債券基金的買點，當十年期國債收益率處于高點并即將進入下行通道時，是最好的買點：
用現在的上帝視角看，上圖中標紅的地方是最好的買點。
不過實際投資并沒有那么簡單，因為我們并不知道未來的十年期國債收益率是漲是跌。
那么目前是否可以買債券基金呢？
從上圖可以看到，目前的十年期國債收益率雖然已經很低了，但是仍然處于下行階段，現在小倉位買點也沒有什么不可以。
有人擔心，這么低了，隨時會反轉往上。
十年期國債收益率的每日波動很小，即使真的要反轉往上，我們大可以在確認十年期國債收益率連續上行后，再賣出債券基金。
