事件：7月15日，國家統計局發布《2022年6月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》公告。
新房房價表現好于二手房，城市分化加劇
環比看，6月全國70大中城市新房和二手房價格環比上漲城市分別有31個和21個，比上月均增加6個。其中一線城市新房價格環比上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；二手房價格環比由上月持平轉為上漲0.1%。二線城市新房價格環比由上月下降轉為上漲0.1%；二手房價格環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點。三線城市新房價格環比下降0.3%，降幅與上月相同；二手房價格環比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點。
同比看，6月全國70大中城市新房和二手房價格同比上漲城市分別有21個和12個，比上月分別減少2個和1個。分城市能級看，新房與二手房表現呈現出一線城市漲幅放緩，二線城市由漲轉降，三線城市降幅擴大的趨勢。
單月銷售環比繼續改善，但長期持續復蘇承壓
15日，統計局公布 2022 年上半年行業數據，前 6 個月房地產開發投資同比下降 5.4%；商品房銷售面積和銷售額分別同比下降 22.2%和 28.9%。房地產 6 月單月數據整體呈現環比加速改善趨勢，單月銷售額及銷售面積環比高增，帶動到位資金中其他資金環比增速提高，并拉動單月新開工和單月開發投資環比增長；但由于 1-4 月基數較低，盡管 5、6 月環比改善，上半年累計投資降幅持續擴大，中長期復蘇壓力仍存。
“穩”字仍是行業發展的趨向與目標，政策加力值得期待
上周，三門峽、荊門等地放松認房認貸標準；忻州、秦皇島、江山、荊門等地下調首付比例；石家莊、荊門提出貨幣化安置政策；西安、滄州宣布強化商品房預售資金監管。我們看到政策端繼續發力，背后反映的仍是針對房地產行業當前下行趨勢，地方采取的一系列引導措施，讓行業恢復到正軌。考慮到6月房地產數據難言明顯改善，預計政策端寬松的趨勢會延續。
投資建議：6月房價數據整體表現出新房強于二手房，城市間分化加劇的趨勢。我們認為當前行業銷售雖已觸底回升，但拿地開工少，傳導到施工加速下滑，房地產開發投資滯后下行仍未結束，寬松的政策環境與結構性復蘇的市場環境將持續驅動行情演繹。新增供貨能力較強的龍頭央國企，及經營穩健的優質民企優勢將進一步擴大。持續關注三條主線：1)受益于民企出清后競爭格局改善的地方國企：浦東金橋；2)中長期經營質量持續改善的全國性龍頭：保利發展、萬科 A、綠城中國；3)高評級的穩健經營民企：濱江集團、旭輝控股集團。
風險提示：融資環境收緊超預期；疫情持續沖擊房地產銷售；土地市場出讓規則變化；房地產銷售政策變化；地產調控政策變化；引用數據滯后或不及時。
