11月9日，銀行板塊全面爆發，浦發銀行股價盤中創下5年來新高。
謎底在11日揭曉。當天浦發銀行發布關于股權變動的公告稱，公司收到富德生命人壽的通知，截至2015年11月10日，其通過集中競價系統買入浦發銀行股份累計已達27.98億股，占公司普通股A股總股本的15%。至此，富德生命人壽已成為浦發銀行第三大股東和第二大流通股股東。
數據顯示，今年7月份以來，險資大舉進場掃貨，舉牌上市公司的戲碼頻頻上演，被舉牌的上市公司所處行業集中在房地產、銀行和商貿零售業。
當金融業進入資金追逐項目的時代，保險機構的資產配置壓力也明顯加大，而在進一步累積的信用風險下，股市在險資眼中成為了投資洼地。“從目前舉牌的案例看，除了對一些與保險產業鏈相關聯的公司有戰略協同的意圖，主要的目的還是財務投資。在當前利率下行的環境下，隨著市場底部逐步確認，預計保險公司的舉牌還會繼續，尤其對那些分紅率較高、價格也合適的股票。”一位保險資管公司風控人士對記者表示。
4個月內20次舉牌
就在今年8月和9月，富德生命人壽已兩度完成對浦發銀行的舉牌，當時累計股權分別達到5.0097%、10%。以11月10日增持均價18.3393元/股計算，富德生命人壽三次舉牌浦發銀行共計耗資在500億元左右。
不過，有市場分析人士認為，從當前情況看，富德生命人壽的動作仍是在財務投資范圍內，是否謀求入局董事會，介入到浦發銀行的經營層面則要看其下一步的動作。
事實上，2014年以來，險資舉牌A股上市公司已經成為市場關注的焦點，如安邦保險先后舉牌民生銀行、招行、金地集團、金融街，生命人壽舉牌中煤能源、金地集團等。對此保險公司均表示這是長期財務投資，看好相關個股價值。
7月8日，保監會發布的《關于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》(簡稱《通知》)再次拓寬了保險公司的舉牌空間。《通知》明確鼓勵保險資金加大對股市的投資額度，將投資單一藍籌股票的比例上限由占上季度末總資產的5%調整為10%；投資權益類資產達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持后權益類資產余額不高于上季度末總資產的40%。
此外，《通知》中還明確提出將適度提高保險資金投資藍籌股票的資產認可比例，在業內人士看來，此舉將在一定程度上激發保險公司買入更多藍籌股的動力。
據記者粗略統計，自今年7月股災之后，僅4個月時間，已經有中國人保、陽光人壽、富德生命人壽、前海人壽、國華人壽、上海人壽、君康人壽和百年人壽這8家保險公司成功舉牌20家上市公司。
與安邦保險、富德生命人壽鐘情銀行股一樣，中國人保只舉牌了興業銀行，不過也是耗資約百億元增持了26.79億股。“對于銀行股的舉牌多少會有戰略投資的考慮。如果能進入銀行董事會，增加話語權，可以更好地利用銀行平臺開展深度合作。”上述保險資管公司風控人士稱。
但作為中小險企代表的前海人壽、國華人壽才是此輪舉牌潮的主力，他們則主要關注房地產、商貿零售以及國企改革。除了耗資過百億元舉牌萬科A，前海人壽相繼舉牌了南玻A、韶能股份、中炬高新、明星電力、合肥百貨以及南寧百貨，而國華人壽則耗資40多億元舉牌了有研新材、國農科技、天宸股份、新世界、東湖高新以及華鑫股份。此外，還有陽光人壽舉牌鳳竹紡織，君康人壽舉牌三特索道，上海人壽舉牌中海海盛。
在當前養老地產正成為保險公司的投資方向之時，險資投資地產股的深意并不難看出。上述保險資管公司風控人士就認為，除了謀求財務上的收益外，有些保險公司已把養老地產作為戰略重點，他們或許還看重地產商的全國性分支機構、廣泛的土地儲備等，這可以加快推進他們對養老地產的布局。
低利率下的資產配置
除了抄底，險資舉牌潮的背后，來自資金配置和投資收益率的壓力也清晰可見。
記者了解到，保險公司最早還可依靠承保來盈利，但現在多是以投資端收益來覆蓋負債端成本。今年前三季度，雖然保險資金運用收益率仍保持了較高水平，但隨著錢荒向資金配置荒轉變，今年以來投資端利率水平明顯下降，同時負債端保單獲取成本并沒有下降，甚至有的保險產品收益要求仍在上升。
在近日一次保險業形勢與風險分析會上，與會業內人士對此有著共識：今后一個時期投資壓力比較大，保險公司需要在戰略配置、資產甄別、海外投資等多個方面有所突破創新。
“保險公司資產配置以長期固定收益為主，利率下行初期，有利于保險公司資產價值和凈資產的提升。長期來看，貨幣寬松、利率下行條件下，對于保險公司新增資產配置不利。” 平安證券分析師繳文超也指出。
據悉，在銀行存款領域，目前保險公司和四大行的協議存款一般在3%左右，中小銀行能達到4%。有資管公司研究人員分析稱，償二代的實施將引導保險資金進一步增加長久期固定收益品種的配置，全球保險業“資本多、收益少”的現象也將在中國日趨明顯。
實際上，在經濟增速放緩和利率下行的大環境下，很多保險機構也頂著壓力嘗試用可以管控的風險來換取一定的高收益，比如在政策松綁后一度熱捧非標資產。“近年來非標金融產品增長迅速，但信用風險還是需要關注的，并且現在優質項目供給越來越少，非標資產的收益率也在下降，所以接下來的資產配置有可能向權益類傾斜，尤其是優先考慮戰略性權益投資機會。”上述保險資管公司風控人士表示。
顯然，洗牌之后的股市也是個股分化加大的市場，對于此前很難具備舉牌多只藍籌股的硬性條件的中小保險公司而言，一些個股的戰略投資機會已經顯現。值得一提的是，保監會在《通知》中對藍籌的定義為：在境內主板發行上市，市值不低于200億元人民幣，且具有較高的現金分紅比例和穩定的股息率。
有業內人士認為，傳統的資產配置受困于長負債、短資產，而入股乃至舉牌上市公司，一是可以規避短期市場價格劇烈波動；二是可以長期投資，配合市值管理、定增、國企改革等手段，獲取長期高收益；三是銀行、地產、醫療、科技、互聯網等上市公司可以和保險公司有效互補，滿足產業鏈和綜合金融經營需要。
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