導讀： 根據發改委公布的淘汰白熾燈路線圖，10月1日起禁止進口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈。分析人士稱，年底照明或將迎來更換LED燈的高峰期，LED產業也將迎接一個高達千億的新市場，相關企業面臨巨大的市場機遇，同時LED芯片和封裝近期大幅漲價也與白熾燈退出密切相關。
OFweek半導體照明網訊 根據發改委公布的淘汰白熾燈路線圖，10月1日起禁止進口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈。分析人士稱，年底照明或將迎來更換LED燈的高峰期，LED產業也將迎接一個高達千億的新市場，相關企業面臨巨大的市場機遇，同時LED芯片和封裝近期大幅漲價也與白熾燈退出密切相關。
憧憬迎來換LED高峰期 LED概念股暴漲
根據2011年國家發改委等公布的《中國淘汰白熾燈路線圖(征求意見稿)》，從2016年10月1日起禁止進口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈，據此，中國白熾燈實施淘汰的最后時點為今年9月30日止，也意味著白熾燈10月1日起將完全退出我國市場。分析認為，白熾燈淘汰時間點臨近，或令照明市場迎來一波更換LED燈高峰期。
受此憧憬，昨天LED概念股全線大漲。其中，國星光電、德豪潤達、聚飛光電、乾照光電等漲停板，澳洋順昌、陽光照明、三安光電、瑞豐光電等漲逾5%，佛山照明、聯建光電、長方集團等漲逾3%。
據測算，2016年LED照明市場規模將達305億美元。業內人士表示，在白熾燈淘汰重要時間點臨近和節能燈普及多年的情況下，2016年中國城市照明或將迎來一波更換LED燈的高峰期。此外，得益于各國推出的“白熾燈退出路線圖”，來自海外市場的訂單亦將出現持續爆發性增長。
“LED板塊作為成長性較為確定的子行業，股價的回落提供了較好的布局機會。”業內人士指出，一般電子產品完整滲透周期約10年，LED照明預計至少到2020年左右才能完成較高滲透。而從過去消費電子等其他行業快速滲透的經驗來看，在前3/4個滲透期投資都有非常好的回報。
據了解，目前LED產業特別是LED照明領域是國家重點扶持的產業之一。近幾年來，我國先后出臺了《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》、《半導體照明節能產業規劃》、《中國逐步降低熒光燈含汞量路線圖》等政策。政府將會逐步加大財政補貼LED照明產品的力度，逐步推廣應用技術成熟、節能效果明顯的LED照明產品。
資料顯示，2016年上半年全國白熾燈泡累積產量達20.12億只，而10月之后絕大部分白熾燈產品面臨退出，LED產業將迎接一個高達千億的新市場。相關產業的龍頭企業則面臨巨大的市場機遇，同時LED芯片和封裝近期大幅漲價也與白熾燈退出密切相關。
LED行業經營好轉
8月底以來，國內LED芯片和封裝廠商掀起一輪漲價。中國最大的芯片廠商三安光電近期對部分中小尺寸產品價格上浮10%，而信達光電、安普光電和木林森等LED廠商則將RGB燈珠價格上浮5%，這也是年內繼3月份和5月份價格調整后第三次調價。
業內人士表示，顯示屏市場迅速增長的需求傳導至顯示屏封裝與芯片端，而這種供給緊張也外溢到照明用芯片，顯示屏芯片和照明芯片的區別在于外延工藝有所差別，但是在外延設備和芯片生產設備上在生產上都存在競爭關系，顯示屏市場好，芯片廠商就會轉一部分產能到顯示屏芯片生產，這導致了照明芯片供應的緊張。
“從供給側來看，LED價格跌幅趨于收斂的原因有以下：補貼力度將下降；晶電等廠商的供給側將有所收縮；封裝觃模增速下滑。此次晶電芯片漲價正是在價格超跌后的正常回歸。未來一段時間內芯片漲價有可能會傳導到國內芯片廠商，會有助于芯片廠商的盈利情況。”分析人士指出。
平安證券稱，經歷2015年的LED產品價格戰后，國內許多廠商紛紛轉型或者是減少產能，今年以來供給側不斷收縮以及封裝規模增速的下滑，LED行業整體供需關系也會逐漸改善，隨著原料成本及人工成本的上升，此次價栺調整有利于LED廠商盈利改善。
券商研究員指出，LED照明為繼白熾燈、熒光燈之后的第三次光源革命。由于其節能環保、壽命長、應用廣泛等諸多優勢，世界主要國家和地區均大力發展LED產業。“隨著政策的逐步推進和需求的爆發，我國作為全球主要LED生產及消費國之一，面臨重大的歷史機遇。”
在投資標的選擇上，建議重點關注三安光電、陽光照明、德豪潤達、鴻利光電、瑞豐光電、國星光電以及澳洋順昌、利亞德、聚飛光電等。
企業分析
公司為目前國內產能規模最大的LED外延片和芯片生產企業。資料顯示，公司2015年底約有170臺設備投入生產，2016年一季度共有226臺設備投入生產，截止到上半年底公司的MOCVD設備已經投入生產256臺，上半年產能擴張近50%，反映出下游需求旺盛。公司上半年實現營業收入27.78億元，同比增長21.25%；公司二季度單季實現營業收入16.00億元，為歷史最高值，同比增長17.25%，環比增長35.82%。
值得一提的是，公司除了生產LED芯片外也切入LED應用領域，其全資子公司安瑞光電的汽車燈業務增長迅速，得到客戶廣泛認可，已經供應多款汽車使用，后續業務將會快速擴大。而隨著LED產品應用領域的進一步滲透以及下游需求回暖，公司的LED業務毛利潤率水平將改善。
業界指出，公司募投項目產能逐步釋放，產品價格與上年同期相比降幅較大，然而生產成本的下降未能達到預期效果，致使公司第二季度毛利率出現下滑。隨著LED產品應用領域的進一步滲透，下游需求回暖，公司的LED業務毛利潤率水平將改善，加之化合物半導體集成電路業務快速增長，我們預計下半年公司的盈利狀況有望改善。
公司是我國第二大LED封裝企業。據悉，公司今年兩次擴產小間距LED封裝，尤其是5月第二輪2.4億擴產主要針對的就是小間距LED。按當前產能換算公司小間距LED封裝市占率在20%以上，位居國內第一位，僅次于臺灣億光。目前訂單火爆，下半年仍有擴產預期。公司去年小間距產值約2.5億，今年擴產100%+，按照當前價格走勢今年小間距產能或可實現翻倍以上的增長。
據預估，隨著小間距市場需求提高+單位面積燈珠密度提高，2016年小間距LED燈珠市場需求290億顆粒，到2021年小間距LED燈珠消耗將達1898億顆粒，封裝燈珠的年復合成長率高達46%。分析指出，公司小間距LED技術優勢突出，價格優勢明顯(比臺灣競爭對手便宜10%左右)，預期未來市占率有望進一步提升。此外公司不斷豐富產品組合，定位高端市場，推出的戶外1921封裝系列是全球最小尺寸的戶外小間距，填補了戶外P4以下高清顯示領域的空白。
業內表示，既廣東國資委下屬企業廣晟公司成為公司實際控制人后，2015年廣晟入駐佛山照明，成為佛山照明大股東。短期來看，公司與佛山照明有望協同發展，業績持續穩步增長可期；中長期來看，廣晟平臺整合上、中、下游產業資源，發揮地域間企業間協同效應，打通全產業鏈，打造LED大平臺。
公司是國內最大的節能照明生產與出口企業。財報顯示，公司2016年1-6月實現凈利潤2.17億元，同比增長22.01%，其中。二季度單季度凈利潤 1.17億元，同比增長 43.03%。分析指出，行業進入整合階段，中國LED企業收入占比從09年的5%，提升到15年的25%左右，供應商卻大量縮減，以公司為代表的行業龍頭有望持續提升份額，預計16年公司有望達到全球照明市場約3%的份額。業務穩健成長疊加一定基數影響，全年高增長無憂。
公司積極拓展海外渠道，前兩年在美國達拉斯、澳大利亞設立公司，上半年美洲與大洋洲收入同比增加13.3%與585.7%，顯示投資效果。上半年設立德國公司、法國公司，國外市場新拓展了60多家客戶，確保公司未來成長。另外公司加大對管理層的激勵力度，上半年顯示管理層相關薪酬增加70%，并在安徽、鷹潭、美加照明等子公司實行管理層持股，顯著提升管理層積極性，另外還增加3600萬用于創新，有助于公司活力與企業競爭力的提升。
業內指出，公司充分享受海外量、價優勢，積極拓展新渠道/市場，提升燈具產品比例，加之匯兌利好以及傳統光源負面限制進一步減弱，預計公司未來16-18年實現凈利潤4.87/6.3/8.05億元，保持年均30%左右增速，給予“強烈推薦”評級。
公司是國內擁有包括外延及芯片、封裝及模組、LED應用產品(照明和顯示)、品牌及渠道在內的LED全產業鏈布局的極少數企業之一。今年二季度初，公司發布公告稱，擬以5.43元/股的價格非公開發行不超過3.68億股股票，募集資金總額不超過20億元，投向LED倒裝芯片、LED芯片級封裝項目。募投項目建成后，公司LED業務占比將有所提高，公司產業鏈結構將進一步完善。
據介紹，募資20億元將投向LED倒裝芯片項目和LED芯片級封裝項目。其中，LED倒裝芯片項目總投資25億元，擬使用募資15億元，預計將形成年產倒裝芯片50億顆的生產能力。項目達產后，年實現銷售收入19.55億元，利潤總額4.23億元，綜合分析表明，該項目財務內部收益率14.80%，投資回收期6.7年。LED芯片級封裝項目總投資15億元，擬使用募資5億元，項目達產后可滿足公司年產42.5億顆倒裝芯片的封裝需求。項目完成后，年實現銷售收入29.72億元，利潤總額2.68億元。綜合分析表明，該項目財務內部收益率15.2%，投資回收期6.9年。
分析指出，德豪潤達本次募集資金投資項目均緊密圍繞公司主營業務和發展戰略。國內廠商LED產業鏈的紛紛布局，暗示著未來LED行業的競爭以產業鏈建設為核心，LED產業整合勢在必行。募投項目達產后，公司產業鏈得到了升級、優化，為抓住LED照明應用的風口打下了堅實的基礎。同時，公司本次募投項目為LED倒裝芯片項目、LED芯片級封裝項目，國內尚未大規模量產，募投項目的實施有利于LED芯片、封裝的產業升級，進一步完善公司產業鏈結構。
