自去年“三+H”政策公布以來，新三板公司掀起一股赴港上市熱潮。截至目前，擬發行H股的新三板公司進程出現分化跡象。去年12月，君實生物(833330)成功發行H股，成為首只“三+H”股，賺足市場眼球。在部分擬發行H股公司處于籌劃過程的同時，也存在諸如成大生物等公司決定終止發行的情況。在這些公司中，多家公司則出現轉戰科創板的想法。
H股發行進程不一
北京商報記者根據公告以關鍵詞不完全統計發現，自去年4月以來，擬發行H股的新三板公司進程出現分化跡象。截至目前，君實生物等公司完成赴港上市，盛源科技等處于H股發行進程中，成大生物等則終止發行H股，此外，也不乏存在暫緩H股發行的情況。
去年4月21日，全國股轉公司與港交所簽署了合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方市場符合條件的掛牌/上市公司在本市場申請掛牌/上市。之后，包括成大生物、君實生物等多家新三板掛牌公司提交了H股上市申請。
成大生物在2018年5月4日晚間率先發布了關于公司召開董事會審議通過《關于公司發行H股股票并在香港聯合交易所上市的議案》的消息。不過，君實生物的申請進程后來居上，超過成大生物，成為首家“三+H”股。2018年12月24日君實生物在港交所掛牌上市，首家“三+H”股正式落地。 與君實生物等公司完成H股發行形成對比的是，籌劃一年后，成大生物在7月30日公告稱終止H股發行。
對赴港上市躍躍欲試的新三板公司中，賽特斯亦為其中一例。2018年7月30日賽特斯董事會審議通過了關于公司發行H股股票并在香港聯合交易所上市方案的議案。不過，賽特斯在今年3月發布公告稱終止H股發行。
與賽特斯等不同的是，盛源科技等公司目前處于H股發行的籌劃進程中。根據公告，盛源科技首次公開發行境外上市外資股(H股)已經在6月5日獲得中國證監會的批復。阿拉科技在今年2月披露了首次公開發行境外上市外資股(H股)并在香港聯交所上市的方案，新加入到擬發行H股的陣營中。
多家擬轉戰科創板
在取消或擬暫緩發行H股的新三板公司中，出現多家公司轉戰科創板的情況。
諸如，4月15日暫緩H股發行的澤生科技4月23日披露了關于上市輔導備案的提示性公告，公司擬首次公開發行股票并在科創板上市。
北京商報記者從知情人士處獲悉，成大生物也有轉戰科創板的打算。據悉，成大生物母公司為A股上市公司遼寧成大，今年3月，證監會在發布的科創板上市公司持續監管辦法(試行)中規定，達到一定規模的上市公司，可以依據法律法規、中國證監會和交易所有關規定，分拆業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市。“成大生物也在等相關規則(分拆上市)落地。”上述知情人士透露。
此外，針對終止H股發行的原因，賽特斯稱是根據公司目前的規模和所處的資本市場環境，為貫徹落實公司發展戰略。擴大營銷能力，完善經營機制，拓展融資渠道，優化資本結構做出的決定。而在終止H股發行不久后，賽特斯在6月6日發布了關于接受首次公開發行股票并上市輔導的提示性公告。賽特斯由港股上市轉道向A股發起沖擊。
據了解，賽特斯主要業務是為政府機構、電信運營商、廣電系統、電網電力、教育、醫療、企業及家庭個人用戶提供覆蓋云、網、端的信息通信整體解決方案。主要產品為柔性網絡系統、云計算系統。成大生物所處行業屬于醫藥制造業，主要產品為人用狂犬病疫苗(Vero 細胞)、凍干人用狂犬病疫苗(Vero 細胞)、人用乙腦滅活疫苗(Vero 細胞)、凍干乙型腦炎滅活疫苗(Vero 細胞)。
財務數據顯示，成大生物2017年、2018年實現的歸屬凈利潤分別為5.56億元、6.13億元。賽特斯同期實現的歸屬凈利潤分別為1.55億元、1.79億元。成大生物、賽特斯2017年、2018年實現的歸屬凈利潤均處于同比增長狀態。不過今年一季度，賽特斯實現的歸屬凈利潤出現同比下滑86.4%的情況。
進程分化背后
對赴港上市的新三板公司進程出現分化的情況，聯訊證券新三板研究負責人彭海認為這種現象較正常。彭海表示，這是企業在特定時期根據市場環境評估適合自身企業發展需要、各交易場所能為企業提供服務的綜合結果。
彭海具體介紹稱，這主要與資本市場的時代背景不同所致。“‘三+H’當時的時間點在2018年4月，此時IPO審核較嚴。赴港上市成為優質企業為尋求高層次資本市場在當時時間點的最優選擇。但由于港股更市場化，且估值整體不高等影響因素的存在，現在的分化主要是企業實際操作后與預期的相符性評估的結果。再加上目前科創板帶動的國內資本市場的改革，這些符合‘三+H’的企業本身質地也較好，所以企業的選擇方向又多了。”彭海如是說。
成大生物對于終止H股發行歸因于市場環境的變化。針對相關問題，北京商報記者曾致電成大生物進行采訪，對方工作人員表示，主要是基于市場環境等多方面因素，經過綜合考慮做出的決定。
資深投融資專家許小恒亦表示，去年底以來，A股IPO過會率較高，加之科創板的推出，科創板作為資本市場的改革“試驗田”，被寄予厚望，政策扶持力度大，讓這些相關企業重新布局。
（文章來源：北京商報）
