在這里深度套牢于銀行股的朋友一定非常想知道銀行股目前的短期價值究竟大概值多少的問題。今天，我就想說說這個話題。當然，這僅僅是我個人理解的估值，最終的結果還是由市場說了算，我說的不算。何況，內在價值的估值本就是個見仁見智的問題。
我按照價值低估不超過十二個月的原則，按照市場會自動修復不合理估值的原則來預測一下未來的估值情況。
證券市場的歷史（不管是歐美市場還是我國市場）告訴我們，在證券市場，以全社會平均收益率作為估值的基礎，價值低估的時間不不會長，不會超過十二個月，其大多數時間是高估的。證券市場估值低于全社會平均收益率，就會引來投資者的介入，引起股市的上漲。證券市場估值高于全社會平均收益率一定的高度，即所謂的估值泡沫，投資者就會退出落袋為安，引起股市的下跌。就整體估值來說，價值高估的時間長于低估的時間。
相對來說，由于我國是個經濟高速發展的經濟體，所以，其相對靜態估值要高于其他成熟的經濟體，否則就是不合理的。
在成熟市場，在正常情況下，銀行股的估值其市凈率大概在1.5倍-2倍（招商收購永隆銀行的市凈率在3倍左右，國內收購城商行的市凈率大概也在1.5倍-2倍）之間，市盈率大概在10倍-15倍之間。
我國處于高速發展中，經濟的高速發展離不開銀行業的支持，所以，銀行業將依賴于實體經濟的高速發展而高速發展。所以，我個人認為，這四家銀行股的合理估值應該在市盈率15倍左右或以上。我國銀行股的歷史估值，基本上還沒有在15倍市盈率以下過。凡能在市盈率15倍左右買入銀行股的，在未來的兩三年基本上都獲得暴利。比如浦發民生招商在最低價區域附近買進的都是暴利。
不可否認，在實體經濟目前不景氣的情況下，未來一兩年銀行業的不良貸款會增加（提高壞帳撥備）而引起經營業績下降；在未來的一兩年由于實際利差的下降，銀行業的經營業績同樣的會下降，直至銀行業總資產、貸款的增長全面覆蓋這個下降因素。假如不考慮其他增利因素，這四家銀行未來一兩年的經營業績大概會下降30%左右。一般來說，其下降主要體現在09年。
但考慮到這四家銀行或多或少的在前幾年包括08年，為了平滑經營業績的波動而進行了一定的利潤儲備，或以壞帳撥備的形式，或以應付薪酬的形式，或兩者都有。雖然說民生沒什么儲備，但其海通股權的兌現也是一種儲備。
如此，我估計未來一兩年的經營業績下降大概在15%左右，不排除個別銀行（比如浦發）并不下降的可能性。
如此，我就按照15倍市盈率作為這四家銀行股的估值平衡點，為了從穩健出發，未來一兩年這四家銀行的經營業績就估算為下降20%。那么，假如按照08年末的靜態市盈率就應該在12倍區域。
如此，在未來的十二個月以內
按照浦發08年末的2.21元計算，他的合理價值為26元區域。浦發的這個股權融資攤薄的影響可以用其超高的儲備彌補。
興業08年末是2.27元，那么其合理價格就應該在28元區域。
假如招商08年末是1.50元，那么其合理價格就應該在19元區域。考慮到招商的知名度，可以適當的提高一點。
假如民生08年末是0.50元，那么其合理價格就應該在6.50元的區域。考慮到其事業部改革成功及低價優勢。
