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分兩個部分，第一部分，談談可轉債的一般規(guī)則，第二部分，可轉債的機會與注意事項。
了解可轉債
可轉債，“ 可轉換公司債券 ”的簡稱，是一種面值100元的債券。
先來理解一下啥叫可轉債？
簡單來講，就是上市公司缺錢，發(fā)債券融資，問誰借錢呢？就是原股東和參與申購可轉債的你們。按道理，借來的錢總歸是要還的，但可轉債就多了花樣，一種是直接還錢，一種是讓你選擇換成股票（轉股后可以賣出收回現(xiàn)金），相當于一份期權。
這就是說可轉換債券具有債權和股權的雙重特性
作為債券，每年支付利息。
作為股權，該債券可以在規(guī)定期限內(nèi)有權利按照一定的轉換價格轉換成該公司的股票。
可以交換，可以象買賣股票一樣自由買賣。交易T+0。
所以，你持有該可轉債有兩個選擇：到期獲得每年的利息收入，也可以選擇在合適的時候轉換成公司股票，變?yōu)槌钟泄善薄?/p>
作為債券屬性，利息非常少。如圖林洋轉債
? 怎樣才能債轉股？
一般需要在發(fā)行可轉債半年后才能轉股，以林洋轉債為例，在半年后到債券到期（2023年10月27日）前的這段時間里，你都可以選擇兌換股票。兌換比例是1張林洋轉債換9.52股林洋能源股票（100/8.8=11.36）。
轉換價格:
可轉債可以在規(guī)定的時間段內(nèi)按照一定的轉換價格轉換成一定數(shù)量的股票，一般是可轉債發(fā)行日期起6個月后可以開始轉股，直到可轉債到期、被強制贖回或者回售給公司等才停止轉股。需要首先了解轉換價格，轉換價格一般是《募集說明書》公告日前20 個交易日公司股票交易均價和前一個交易日的均價之間的較高者，叫做初始轉股價格，但會隨著后期分紅、送轉股或配股等除權除息進行調(diào)整，該價格是公開可以查詢的。當轉換價格確定后，則每一張債券能夠轉換成多少數(shù)量的股票就確定了。
? 轉換價值=面值100元÷轉換價格×目前股價
以林洋能源為例：轉換價值=11.36×10.03=113.94
所以可轉債面值雖然100元，但因為它可以轉出股票，隨著股價的變化，對應的轉換價值也在變化，可轉債的價值并不是100元，而是對應的股票市值，這一點和上市交易型的基金類似，這里的轉換價值等同于基金凈值，而可轉債在市場上的價格卻不一定等于轉換價值，存在一定的折價和溢價。買賣時使用的是交易價格而不是轉換價值。
如林洋轉債的市場價格123.40。而轉換價值是113.94。
這就存在（123.40-113.94）/113.94=8.30%的溢價
可轉債具有股債雙重特性，雖然長期來看，回報率低于對應的股票，但波動率較低，安全性高，表現(xiàn)遠遠高于信用債。從下圖可以看到，牛市可轉債漲幅一般，熊市可轉債跌幅遠小于對應股票，是長期投資的優(yōu)選標的。 不同的可轉債具有不同的債性和股性大小，股性大的跟隨股票波動大，債性大的可轉債波動較小，但安全性更大。
? 可轉債重要條款有贖回條款和回售條款等，其中涉及到很多注意點，其中贖回條款有利于上市公司，回售條款有利于保護投資者。其中詳細的條款細則可以參考可轉債募集說明書公告。
可轉債的交易
可轉債能給你帶來收益的方式有三種，但也與個人的操作水平有關。
一， 申購：
無需市值、無需資金、頂格申購
這里注意一點，申購和配售的代碼不同。
與打新股一樣，輸入代碼，交易軟件提示的數(shù)目頂格申購就行了。
以近期發(fā)行的幾支可轉債來看，上市當天，按照10~30%的收益率，中一簽實繳1000元，上市當天賣掉，大約能賺100~300元，不要嫌棄錢少，畢竟沒啥成本，拾錢就不要講多少了。
中簽或者配售拿到了可轉債的投資者，一般情況下建議選擇落袋為安，也就是在可轉債上市首日直接賣掉（通常在可轉債申購結束后15~30天內(nèi)上市交易，具體請關注公司公告），操作跟賣股一樣。當然，如果你看好公司股票，也可以選擇繼續(xù)持有。
搶權配售要三思而行
當然，在優(yōu)先配售的制度下，確保獲得可轉債的方式便是持股配售。從前面兩只可轉債的發(fā)行結果來看，雨虹轉債原股東配售數(shù)量占發(fā)行總量的85.5%，林洋轉債原股東配售數(shù)量占比78.47%。
但直接買入相應股票搶權很可能是丟了西瓜撿了芝麻。以林洋發(fā)債為例，10月26日是林洋轉債的最后搶權日，當日出現(xiàn)搶權行情，股價大漲3.14%，但隨后林洋能源(10.030, -0.28, -2.72%)股價連續(xù)下跌，即便次日賣出也很可能產(chǎn)生凈虧損，你說劃算不劃算。但幸運的是林洋能源拉了一波，但在實際操作中，未必能預測到這段行情不是。
二，可轉債具有股債雙重性質(zhì)，且可以T+0交易，所以一般投資者可以進行短線的日內(nèi)操作， 比如，股價大跌，進行抄底，第二天賣出賺取短線收益，但是第二天股價并不是能大概率預測向上的，但是可轉債就有不同，可以選擇使用可轉債進行抄底投資，當日開盤時間段大跌抄底買入，等待上漲合理價位就可以進行T+0賣出，這樣就可以博取短差。這和當年的權證相類似。 ，
三，利用可轉債套利。
只有這個溢價率為負的時候，才有撿錢的機會。一般來說，因為股票買賣會產(chǎn)生印花稅、傭金費，同時轉債的買入也可能產(chǎn)生傭金，所以理論上講，折價率如果超過-1%，套利才有價值。
假設你看到了溢價率超過-1%了，你要怎么撿回來？
舉個簡單例子，假設協(xié)議規(guī)定一張可轉債可以換10股某股票，但由于大爺大媽比較熟悉股票而不熟悉可轉債，所以此時股票就會被更多人買，假設股價13元，轉債很少人買，價格只有120元，于是你買入10張轉債付出1200元，然后將這10張債券向公司申請換100股股票，再以13元/股的價格賣掉，這時候你將多賺100元，這就是債轉股套利所得。
具體怎么操作呢？
第一步：有股票的，賣出股票；沒有股票的，看看融券賬戶里能不能借到券，如果可以，借來賣出它；如果自己沒有股票，也融不到券，那就洗洗睡了；有人問，沒有股票的，為什么不能買進折價轉債，再轉股來賣高價呢？原因是，你買的轉債轉股要等第二天才可以賣出股票。因此，你要承擔今天買入轉債后，到明天開盤價之間的價格波動。萬一跌了呢？這就不是撿錢了；
第二步：立刻（立刻的意思是不管股價是多少，有多快搞多快）拿剛剛賣股票的錢，全部買入可轉債；
此時，一點小錢已經(jīng)在你兜里了，接下來可以慢悠悠的處理了。注意，此后股票也好，轉債也好，價格仍然會漲會跌，但這個跟套利行為無關。如果你本來就持有股票，你不操作這個套利，你依然承擔著股票漲跌的風險和收益。如果你是借來的股票，那更和你無關了。你只需要負責將同等數(shù)量的股票還給券商，并同時付清利息即可，至于股價，跌停板你也是還那么多數(shù)量，漲停板，你還是還那么多數(shù)量。
如果可轉債價格下跌了呢？不是虧了？沒虧。所以你現(xiàn)在其實持有的是相應的股票，即使你不操作這個1%。仍然擔著股票的漲跌風險。
問題來了，既然轉債也是股票，為什么我要折騰呢？因為溢價率-1%產(chǎn)生的時候，意味著而你持有同樣數(shù)量的股票，你可以省下1%的錢在兜里（舉例就暫時忽略稅費了），或者同樣多的錢，你可以多拿1%的股票。別小看了1%哦，敲敲鍵盤，1000萬本金，就收進來10萬塊。即便是10萬本金，也有1000塊。什么，你只有一萬本金，好吧，好歹也可以買兩斤羊肉補補敲鍵盤花費的力氣了。
收下了這個紅包以后，其實還有可能再賺一筆。就是等溢價率由負轉正了（最好在+0.3%以上）你還可以賣掉轉債（轉債是T+0的），然后立刻買回股票。買回股票后的持有、賣掉還是還給券商，和上條一樣，不是套利范疇的事兒，自己決定；
千萬注意，如果溢價率不高于+0.3%，就別動了，動了反而把剛剛套的利吐出去部分。
一般情況下，在轉股期內(nèi)直接賣出轉債比轉股有利。否則大量投資者就會先買入轉債，然后馬上轉股，第二天拋出進行無風險套利操作。但對于持有數(shù)量大的散戶和機構投資者，也可能會在轉股稍微虧損的情況下選擇轉股，因為轉債一般交易不活躍，直接拋轉債會大幅壓低轉債價格。當然，有時也會不斷出現(xiàn)轉股套利的機會，這可能是公司故意給投資者套利的機會，以使轉債早點轉股，這樣，公司就不用再每年付轉債的利息。
5、怎么才能知道轉債是溢價還是折價呢？
很簡單，一般炒股交易軟件上都會顯示。即使你的炒股軟件沒有顯示也沒關系，溢價率=（轉債市價/轉股價值-1）*100%，上面已經(jīng)講過了。
注意
隨著轉債數(shù)量增多，轉債首日20%以上的漲幅大概率無法維系。
特別注意可轉債一般都有提前贖回條款。持有轉債的投資者要對此密切關注，當公司發(fā)出贖回公告后，要及時轉股或直接賣出可轉債，否則可能遭受巨大損失。因為公司一般只按超過面值極小的幅度（一般不超過105元）贖回全部未轉股的債券，,而滿足贖回條件的轉債一般在130元以上，有的甚至高達200元以上！07年8月份的上海電力轉債就有包括三家基金公司在內(nèi)的投資者因沒有及時轉股，致使總損失額高達兩千萬元以上
另外一種情況則是強制贖回規(guī)則，就是說當股票價格達到某個價位了，如果你不轉股或者不賣出轉債，公司就會用一個很低的價格強制收回你持有的轉債。如果你忽視了，既沒有轉股，也沒有賣出，就很可能遭受損失。????
