最牛對沖工具股票期權遇冷 營業(yè)部申請門可羅雀 期權是購買對未來的權利，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行，風險較小也比較靈活；期貨只能做到股指。從前景上看，股票期權更好。
據(jù)了解，盡管上證
50ETF期權正式上市交易日期為2月9日，但自1月26日起，中國證券登記結算公司統(tǒng)一賬戶平臺就開始接收各期權經營機構發(fā)送的衍生品合約賬戶配號申請數(shù)據(jù)，并于當日日終反饋配號處理結果。
然而，記者從多家營業(yè)部獲悉，前來咨詢的人多，但真正有開戶意向的人少；營業(yè)部受理開戶時間不盡相同，大多仍處在培訓與模擬賬戶階段。
"我們目前還是在培育投資者階段，開展培訓講座、組織考試。這次對專業(yè)性要求很高，真正符合條件的投資者不多。"上海一家小券商營業(yè)部人士表示。
股票期權門可羅雀 據(jù)悉，首批取得上交所股票期權交易參與人的券商達到39家，包括
海通證券、
銀河證券、
國泰君安、
中信建投等。
一名
海通證券營業(yè)部人士告訴(http://www.lczb.net)記者，"我們要等到2月9日才能正式受理開戶申請。"據(jù)其介紹，目前其營業(yè)部只能進行考試、培訓等。
"其實在系統(tǒng)方面該準備的都準備好了，現(xiàn)階段做的就是培育投資者，畢竟門檻太高，"上海一家小券商營業(yè)部人士談道，"考試很嚴格，要現(xiàn)場考試，專門有人監(jiān)考、全程錄像。"
據(jù)了解，除了50萬資產門檻和具備兩融資格(或金融期貨交易記錄)的條件外，投資者還要經過知識測試，測試共分為3級，通過不同級別的測試，投資者可獲得不同的交易權限。
之所以設立較高的專業(yè)門檻，主要緣于期權杠桿系數(shù)較高，風險較大。上海一家期貨公司人士分析，"股票期權最大的風險主要來源于收益非線性和不對稱性。"
廣發(fā)證券相關負責人表示，期權產品更多的體現(xiàn)出的是現(xiàn)貨風險管理，多樣化風險收益組合的功能，而非杠桿投資的適合標的。
深圳一家中型營業(yè)部人士告訴記者，公司雖然拿到首批資格，但是其營業(yè)部也要在2月9日受理申請開戶。"我們的客戶現(xiàn)在還在進行模擬賬戶，目前大概有100來個模擬賬戶。"
"如果不是營業(yè)部主動去推進的話，真正找上門的客戶還是很少，還不是很熱。"其表示。
令其感到困擾的是，"現(xiàn)在行權這塊，每月只有一次，一般都是月底進行。所以估計2月9日，部分客戶還不一定能真正開戶，只有等到2月底才可以。"
上述上海一名期貨公司人士向記者介紹，一般要先進行模擬賬戶，后行權，才能有資格申請開戶。而交易所規(guī)定1月的行權時間為28日，下一次行權時間為2月25日。也就是說，在模擬賬戶中錯過28日行權的客戶，還要再等一個月。
"據(jù)我所知，這周真正到營業(yè)部申請的人數(shù)估計只有個位數(shù)。"一家大型券商深圳分公司人士表示。
深圳一家知名營業(yè)部人士亦表示，個股期權開戶情況并不是目前工作重點，"投資者熱情一般，我們重心還是在其他業(yè)務，例如推售私募產品。"
有分析師認為，股票期權業(yè)務推出后，券商經紀業(yè)務將獲得新的利潤增長點。
上述上海期貨公司人士表示，"在這塊，券商主要靠傭金收入。"
廣發(fā)證券相關負責人表示，券商機構可以通過期權降低現(xiàn)貨資產的波動，提升收益水平，通過產品設計在滿足客戶需求的同時獲得產品管理費用等收入。
期權利于穩(wěn)定市場 然而，期權既可以做多，亦可以做空，有市場人士擔心股票期權的推出，會加劇市場動蕩。
上述深圳分公司人士認為，在當下正是推出股票期權工具的好時機。"我覺得監(jiān)管層推出股票期權，不是希望大家來爆炒，而是希望來穩(wěn)定市場，也就是說'對沖'。比如'119事件'，當風險來臨，股民拼命拋售，這會造成市場動蕩。如果一名投資者有很高的倉位在上證50，他在操作股票期權時，即可用很小的倉位通過杠桿鎖定利潤，風險過后就能解除。"
廣發(fā)證券相關負責人亦表達相似的看法，"長線投資者為避免股票下跌而帶來的損失，可買入或賣出相對應或者相近的股票期權進行套期保值，從而鎖定投資損失，增強持股信心。"在其看來，當股票現(xiàn)貨市場的價格缺乏理性時，股票期權市場由于其自身的功能會抑制這種非理性傾向，促使股價向合理的價值回歸。"所以，規(guī)避風險、發(fā)現(xiàn)價格的功能使得股票期權推出后可以降低股價波動，保持股票市場穩(wěn)定運行。"
此外，
廣發(fā)證券負責人還提到，"股票期權可提高標的證券的成交量。由于期權具有靈活的功能，并且我國股票期權采取實物交割方式，必然會吸引投資和投機資金參與，從而增加標的股的交易量，提升其在A股市場活躍度，為許多投資策略帶來便利；另一方面也將會給證券及期貨公司等帶來可觀的經紀等業(yè)務收入增量，利好國內金融業(yè)發(fā)展。"
對沖首選股票期權 在受訪的一家營業(yè)部里，有內部人士表示，期權對部分老股民有著吸引力。"在我們做的股票期權培訓班里，有一些十多年炒股經驗的老股民，他們覺得這個東西和當年的權證相似，所以有過來聽課。"
據(jù)了解，2005年權證出世時，曾遇到市場瘋狂爆炒。
廣發(fā)證券相關負責人解釋，期權產品較權證具有標的證券抗操縱性更強、合約條款標準化程度更高的特點；權證市場創(chuàng)設供給量有限，但期權潛在供給量巨大，符合條件的機構和個人投資者均可賣出期權，這使期權市場的供需更趨平衡。
此外，國內期權交易已明確將引入做市商制度，做市商由符合資質要求的機構擔任，可以起到增強市場的流動性和活躍性、合理穩(wěn)定交易價格、提升市場定價效率和平抑市場投機的作用。
然而，目前可做空的工具中，股指期貨、股票期權、融券特點各有不同。
上述深圳分公司人士則向記者建議，"從對沖來看，我覺得股票期權更好。"
"期權是購買一種對未來的權利，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行；期貨則是必須了結。從風險來看，期權風險較小也比較靈活。再從試點方面來看，現(xiàn)在只是選擇上證50作為試點，這只是第一步，以后有可能會放開，或許能做到
滬深300。而期貨只能做到股指，從前景上看，股票期權更好。"其分析表示。
"融券是直接在個股上操作，也很不錯。"據(jù)其表示，"但是通過融券去對沖風險，作用較弱。主要因為券源不夠，投資者常常要向券商約券，很有可能錯過做空的好時機，并且這塊手續(xù)也很麻煩。"(.理.財.周.報.譚.楚.丹.)
