在香港有過投資經歷的人, 大概都知道有個招商局中國基金. 該公司是一個以投資內陸"非上市公司"為標的 (希望以后能夠上市)的封閉基金. 有些像現在大家都知道的"股權投資公司". 該公司1993年7月在香港上市, 16年來, 股價始終低于基金凈值, 最多折讓70%還多. 而最有意思的是, 16年來基金經理就沒有拿過基金表現費(雖然2007年是帳面上有), 股東也基本上沒過有分紅. 股價從1993年7上市的HK$5.2,到2008年10月又回到了HK$5左右.
該公司大股東是招商局集團, 其余股東大多為機構. 截止到2008年底,85%的股份在機構手里. 應該說, 該基金還是比較規范的, 投資也是有一定成績的. 特別是投資于招商銀行和興業銀行的資金, 取得了非常好的收益. 但什么原因, 導致這個上市基金如此表現: 16年鐵樹不開花呢?
主要原因只有一個, 就是它投資的公司都是"未上市公司". 即使投資的公司上市了, 股份可以流通了, 只要沒有賣出變現, 就沒有現金來付基金經理的業績表現費, 也沒有現金來讓股東分紅. 所以如果大家還羨慕上市公司原始股東的"一夜暴富", 就看看這個例子好了. 他們也是多年鐵樹等來的開花啊!
本來2008年2月, 投資招商銀行和興業銀行的股票可以流通了, 但又趕上金融危機, 基金經理也沒有遇到過這樣的局面, 就沒有及時賣出兩個銀行的股票. 這樣, 就導致了2008年的滿倉大跌. 也就帶來了2008年10月公司的股價又回到了15年前.
然而, 就在這個時候, 投資招商局中國基金的時機到來了! 為什么呢?
1) 這個基金15年來的投資增值, 并沒有隨著金融危機消失. 只要招商銀行和興業銀行的價值沒有大的變化, 那它的價值就沒有多大的變化.
2) 15年來, 原始股東也沒有分紅. 這些大股東都是經驗豐富的知名機構. 現在的公司股價是他們的成本價格.
3) 公司的沒有任何債務, 沒有任何破產的風險.
4) 該公司賣出部分招商銀行和興業銀行的股票, 兌現只是時間問題. 一旦兌現, 公司的股價就必然向凈值靠攏. 同時兩個銀行的股價也不會總在低處啊, 一旦股價回升, 該基金的股價也會隨著走啊.
基于以上分析, 該公司的股票, 已經到了在二級市場做原始股東的條件. 于是, 我于2008年10月至2009年3月, 陸續買入該公司股票.
截止到現在, 該公司已經陸續賣出了部分招商銀行和興業銀行的股票(會保留一些), 用于再投資, 分紅和付基金經理業績表現費. 手里的項目, 主要有信托,傳媒,太陽能, 體育(NBA)等.
目前, 該公司的股價為HK$18左右. 剛剛公布了2009年分紅方案: 每股HK0.78 (大約是投資的10%). 16年的鐵樹終于開始開花了. 現在的股價相對基金凈值大約有30%多的折讓. 大趨勢仍然是隨著兩個銀行的股價走.
該公司的投資經理也許不是一個優秀的投資人才, 但該基金相對比較規范, 透明. 作為一個不會虧損的投資標的, 還是一個穩妥的選擇. 對于我的年齡, 要求投資標的不能有任何虧損的風險.
注: 這里談到招商局中國基金只是一個投資的例子, 是一個過去的事情. 只是談論方法, 沒有任何其它意義. 所以請一定不要做您投資的依據. 您的投資只能依靠自己的研究和思考.
