3月13日，整合銀監會、保監會職責，組建中國銀行保險監督管理委員會（銀保會）的改革方案正式落地。同時明確將銀監會和保監會擬定銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入中國人民銀行。至此，在銀行與保險業，央行負責宏觀審慎監管、銀保會負責功能監管、行為監管、機構監管，已是大勢所趨，中國式雙峰監管模式雛形初顯。
隨著銀監會、保監會的合并，我國的金融監管將由“機構監管”轉變為“市場監管”，以順應混業經營、綜合經營的趨勢。作為繼國務院金融穩定發展委員會設立之后的又一重大監管框架調整舉措，組建銀保監會的主要目的在于解決現行體制存在的監管職責不清晰、交叉監管和監管空白等問題，強化綜合監管，守住不發生系統性金融風險的底線。
（一）銀保合并監管的背景
隨著我國金融業逐步進入混業經營階段，“一行三會”的金融分業監管體制暴露出缺乏協同、溝通效率低下等問題，金融監管體制改革勢在必行。從2015年開始，市場上就有“三會合并”的聲音，在歷次全國金融工作會議上，金融機構改革和金融監管一直是重點。因此，這次合并是國家審慎綜合考慮新的金融市場形勢之后做出的調整，綢繆已久。
隨著我國金融業逐漸走向混業經營，分業監管體制已經難以適應，這種不適應主要表現在：（1）金融監管重疊和真空并存；（2）監管標準不統一帶來監管套利的可能；（3）各分立的監管機構不了解整個投融資業務鏈條，無法準確掌握被監管金融機構實際承擔的風險和風險傳染路徑，不能滿足全面監測和有效防控金融系統性風險的要求。存在監管空白區域和交叉區域難以協調的問題。
（二）銀保合并監管的出發點：整合監管資源，降低監管成本
早在2004年6月28日，銀監會、證監會、保監會就發布了在金融監管方面分工合作的備忘錄，明確“三會”的職責分工，但協調難度大、成本高、效率低，一旦各監管機構之間對某項政策產生利益糾葛，或出現對各自所監管行業利益保護行為時，缺乏一種強制力量予以調節。
2017年，我國成立了國務院金融穩定發展委員會，加強金融監管的統籌協調，但在監管協調上仍顯不足。銀保監管合并，政出一個部門，監管協調由外部變為內部，有利于信息共享和協作、統一監管標準，會收到決策時間短、成本低、效率高的良好效果。
此外，銀保統一監管有利于整合監管資源、發揮專業化優勢。銀行與保險在監管理念、規則、工具具有相似性，兩者都管理自身的資本收益匹配、風險收益匹配和久期匹配，因而對監管資源和監管專業能力也有相近的要求，在我國金融監管資源和專業人才“供不應求”的背景下，統一監管有利于發揮協同效應，整合監管資源，充分發揮監管專業人才的專業能力，提高監管的質量和效率。而證監會主要負責信息披露真實性，監管理念與銀行和保險不同，沒有資本金方面的要求，因而此次合并不包括證監會。
（三）銀行與保險之間競合關系的簡單分析
銀行與保險具有相似和相異的經濟功能，從而決定著兩者之間復雜的相互作用關系。
對保險而言，銀行對其的積極作用主要表現在銷售網點和結算體系支持、推動保險需求和增加保險主體規模與風險抵御能力等方面。在過去幾年，銀行業利用網點和客戶資源宣傳和分銷保險產品極大的推動了保險業的發展，同時銀行本身具有完整的結算體系，為保險費收繳和保險補償提供了便利的途徑，提升了保險的服務效率，這是銀行與保險之間最基本的合作關系。更進一步地，由于銀行貸款審核的時候認可保險提升信用評價，因此弱信用評級的群體，如“三農”群體、中小微群體等，可以通過購買保險提升其融資的可獲得性，從而產生了對保險的更多需求。此外，銀行系險資企業為例，銀行通過合資、持股、并購進入保險業，也增加了保險經營主體規模和風險抵御能力。
對銀行而言，保險對其的積極作用主要表現在為信貸風險提供風險補償、鼓勵增加信貸供給和投資商業銀行股權等方面。當前銀行與保險之間在金融產品開發上的合作還比較簡單，主要還是針對銀行渠道對原有保險產品的修改，相應的經濟附加值較低。隨著保險與金融復合型金融產品創新的深入和發展，一方面可以為銀行貸款業務提供風險補償，如現存的住房抵押貸款保險、有待深入開發的消費信貸保險等，另一方面還可以增加新的信貸供給，如通過發揮保險風險分散和轉移作用，增加對中小企業、農戶等群體的信貸供給。此外，保險機構也可以通過投資商業銀行股權對銀行公司治理和戰略決策發揮積極影響。
銀行與保險之間的競爭關系主要體現在負債業務、資產業務以及資管業務等。在負債業務上，保險公司也有類似儲蓄投資的產品，如壽險機構推出的分紅保險等理財型保險產品，對銀行存款吸收存在一定程度的影響；在資產業務上，保險資金投放擴展到購買國債、債券、股份等有價證券，同時開展保單質押貸款在內的多種放款業務，在優質客戶和項目上與銀行展開競爭；在資管業務上，資管新規打破了銀行理財的隱性剛性兌付，降低了對保險理財的相對優勢。資管投研能力將逐漸成為核心競爭力，從這一角度看，保險公司更具競爭優勢。
（四）合并監管為銀保合作層次升級保駕護航
1、銀保合作的三種層次
銀保合作泛指銀行與保險公司之間所有的業務合作。在完全實行分業經營、分業監管的體制下，銀保合作是兩個獨立個體之間的業務協作。此時銀保合作基本就是指協議代理合作，即銀行以兼業代理人的身份，向各種客戶銷售各種保險產品，兩者的合作僅限于保險產品的銷售。這只是銀保合作的初級層次，在這個層次，銀行僅關注代理業務規模和手續費收入，為客戶提供的服務所承載的附加價值是比較低的，金融一體化程度和技能水平要求也比較低，因此相應的金融監管也更加容易。
在經歷了最初的銀行代理銷售保險產品階段后，銀保合作將逐步過渡到了雙方達成戰略聯盟，在渠道和產品方面有更深入的合作，并逐步向銀保一體化發展。所謂銀保一體化是指銀行或保險公司通過資本的交叉滲透，實現銀行與保險兩種業務之間的結合，為客戶提供一站式的綜合性金融服務。相比較而言，在協同合作階段，銀行強調對客戶的增值服務，重點關注合作關系、三方共贏；而在一體化金融服務階段，銀行經營以滿足客戶金融需求為中心，更關注金融市場的長期發展趨勢和客戶需求變化。
2、合并監管為銀保合作層次升級提供了良好制度環境
我們國內銀保合作正逐漸從簡單的交叉銷售向協同合作和提供完全一體化的金融服務進行轉變。一個典型例子就是近幾年銀行系保險企業的迅速發展。目前，銀行系保險企業已達11家，主要包括國有五大行——工商銀行旗下的工銀安盛人壽，農業銀行的農銀人壽，交通銀行的交銀康聯人壽，建設銀行的建信人壽、建信財險，中國銀行的中銀三星人壽、中銀保險。其他則如招商銀行的招商信諾人壽、光大銀行的光大永明人壽、郵儲銀行的中郵人壽、北京銀行的中荷人壽等。
截至2017年三季度，規模前三甲的建信人壽、工銀安盛、農銀人壽總資產分別達到1267.70億元、1240.20億元和843.80億元。從2013年至今，工銀安盛、建信人壽、交銀康聯、農銀人壽和中銀三星總資產累計分別增長476%、382%、612%、146%、380%。
銀保合作層次的升級，提升了銀保業務經濟附加值，但也對金融一體化程度和技能水平提出了更高的要求。在高層次的合作框架下，銀保業務形式將更加多樣化，機構關系更加緊密，業務風險也隱藏地更深，風險傳染的可能性也更大，因此對監管體制機制提出了更高的要求。因此，銀行保險合并監管為銀保合作層次升級掃清了制度障礙。
（五）銀保協同未來的發力點：價值鏈相融
銀行與保險按照所有權結構和一體化程度分為四種不同的組織結構形式：銷售協議、戰略聯盟、合資企業、金融集團。縱觀國際市場，以金融集團的形式較為流行，而我國雖然四種合作模式都有，但主要以銷售協議為主，其余三種模式僅存在少數案例。
在銀保合并監管之后，我們認為戰略聯盟，甚至金融集團等形式迎來了全新的發展機遇，對銀行來說就是開展綜合化經營的良機。現有的銀行保險金融集團可以分為三種類型：1、保險公司主導的金融集團（CNP、安聯、蘇黎士）；2、實力相當的保險公司與銀行合并而成的金融集團（ING、富通）；3、銀行主導的金融集團（匯豐）等。其中1、2類公司占主流，3類公司占比相對較低，還出現了花旗剝離（旅行者集團）保險業務的負面例子，其根源在于保險業務通常收益率較銀行為低，客戶由低價值業務轉移至高價值業務上容易獲得溢價，而銀行業務本身收益率較高，對于銷售保險產品存在一定的疑慮。
銀行保險業融合的實質在于通過改變或改善現有業務流程，最終為客戶創造價值，實現銀行和保險價值鏈的全面協同。銀行保險的整體價值難以在一種較為寬松的合作形式中或者通過銀行與保險的簡單結合方式獲得，我們認為，在銀行控股保險公司的自營模式下，保險子公司與銀行母公司深度整合，為構建客戶導向的價值鏈提供了條件。
按照波特的價值鏈分析銀行與保險公司的價值鏈：傳統的銀行價值鏈非常簡單，基本活動分為三部分，資金取得、服務供給、資金運用，支持活動包括基礎設施、人力資源、技術與運營等。保險公司價值鏈相對復雜，核心要素包括：產品開發、營銷、承保、理賠、再保險、客戶服務等，支持活動包括財務管理、信息管理、人力資源管理等。
在綜合經營框架下，實現銀行與保險業務的協同，應該在基于專業化分工的原則下對二者的流程和價值鏈進行整合。從兩種業務的價值鏈相似性及互補性上來看，基礎設施維護和后臺管理所產生的協同非常有限，主要的協作方向在于產品設計和生產，以及銷售和分銷環節。從大的方向上看：首先，打造銀保業務及其他金融服務的一體化分銷平臺，保險公司無需在銀保環節派駐銷售人員，充分利用銀行的人力及渠道，保險產品彌補銀行產品線不足，為銀行提供產品，為客戶提供服務；其次，保險產品、承保、理賠、基金選擇等中臺職能由保險子公司完成；再者，資產管理是保險業務的核心，與銀行緊密協作，未來在銀行資管大發展后可以進行業務外包。
在客戶市場方面，銀行的產品與服務需要與細分客戶市場緊密對接，通常而言，銀行零售客戶需求有低到高依次為消費者金融、信用卡、個人貸款、住房抵押貸款、財富管理、私人銀行，國外銀-保集團的通行做法是將保險業務成功嵌入到零售銀行和私人銀行/財富管理的銷售模式中，保證銀行經營保險業務的充分整合性，由此可以將銀行保險分為零售銀行保險與私人銀行保險兩類，前者產品簡單、標準化，適合通才型銀行渠道銷售人員營銷，后者指向高端財富管理、私人銀行客戶，為其提供復雜性的保險產品，需要更加訓練有素的銷售力量。
在資產管理方面，大資管時代下，銀行與保險在資管業務上的合作共贏是大勢所趨。銀行可以充分利用渠道和信用優勢，擴展與保險機構的合作空間；而保險機構的投研實力相對較強。未來雙方可以基礎設施與不動產投資、資管產品、企業年金、代銷與托管等多方面均有較廣泛的合作空間
未來幾年，銀行業務與資本市場的關系會更加密切，傳統銀行業務與保險業務的融合、創新也會進一步加快。過去于粗放發展，兩者的價值鏈尚未完成融合，業務拓展及期盈利能力較保險業平均水平有差距，但隨著銀保監會的成立，銀保合作業務將逐漸規范起來，保險業務對商業銀行的業務補充作用將日益顯現，尤其在銀行業面臨從資產持有向資產管理轉型的背景下，銀-保的協作融合更為重要。
