導(dǎo)語：本文通過機構(gòu)-信貸員利益最大化模型分析認(rèn)為：按照sr=br原則，通過外部資金對機構(gòu)面向低端客戶業(yè)務(wù)進行補貼；通過外部技術(shù)支持和機構(gòu)自身調(diào)整逐步建立滿足sh∶sf=br∶（1-br）的信貸員激勵機制是促使小額貸款公司擴大其小額貸款業(yè)務(wù)的重要途徑。
一、問題的提出
長期以來我國農(nóng)村金融市場的低端客戶面臨著嚴(yán)重的信貸約束。在我國金融體系的發(fā)展中，國家正規(guī)金融機構(gòu)主要是針對城市工商業(yè)需求而建立的，從而造成了我國農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)水平的長期相對落后。
進一步看，農(nóng)戶和微型企業(yè)在資金需求規(guī)模上顯著低于中小企業(yè)，是我國農(nóng)村金融市場的低端客戶。由于抵押擔(dān)保能力較差，信息獲取成本相對較高等原因，我國農(nóng)村金融市場低端客戶面臨的信貸約束問題更加突出。
朱喜和李子奈曾在《我國農(nóng)村正式金融機對農(nóng)戶的信貸配給》一文中通過對我國10個省3000戶樣本的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，正規(guī)金融農(nóng)戶覆蓋率僅為9.4%，通過建立離散選擇模型估算后所得到的需求覆蓋率為33.9%，大多數(shù)農(nóng)戶依然很難獲得貸款服務(wù)。
我國小額貸款公司近年來雖然發(fā)展迅速，但其貸款對象主要面向農(nóng)村金融市場的中高端客戶。自2008年（銀監(jiān)發(fā)23號文）銀監(jiān)會正式批準(zhǔn)機構(gòu)設(shè)立以來，我國小額貸款公司發(fā)展很快，截至2014年6月底機構(gòu)數(shù)量達到8394家，貸款余額超過8800億元。而在貸款對象的選擇上，盡管一些小額貸款公司將金融服務(wù)擴展到一些偏遠鄉(xiāng)鎮(zhèn)，擴大了當(dāng)?shù)亍叭r(nóng)”信貸覆蓋面。但從全國來看，小額貸款公司多在城區(qū)設(shè)立營業(yè)網(wǎng)點，主要以中小企業(yè)為服務(wù)對象，對農(nóng)村低端金融市場支持極為有限。以2009年為例，全國小額貸款公司貸款平均額度高達100萬元，農(nóng)業(yè)貸款余額217.44億元，僅占28.37%。可以看出，小額貸款公司目標(biāo)客戶主要瞄準(zhǔn)縣域中小企業(yè)，農(nóng)村金融市場的低端客戶很難進入其服務(wù)范圍。
小額貸款公司目標(biāo)客戶下沉可以緩解我國農(nóng)村金融市場低端客戶的信貸約束。構(gòu)建機構(gòu)多樣、功能健全的普惠制金融體系是進一步完善我國農(nóng)村金融市場，滿足不同層次金融需求的重要途徑。國家正規(guī)金融機構(gòu)由于網(wǎng)點設(shè)置、管理和服務(wù)方式等原因?qū)r(nóng)村金融市場低端客戶很難做到有效覆蓋，從而倒逼產(chǎn)生了我國非正規(guī)金融領(lǐng)域的一系列增量改革措施。
然而，作為我國此項改革重要內(nèi)容之一的小額貸款公司，其機構(gòu)規(guī)模不斷發(fā)展的同時，服務(wù)對象卻主要是我國農(nóng)村金融市場中高端客戶，并沒有有效地緩解我國農(nóng)村金融市場低端客戶的信貸約束問題。
因此，充分了解導(dǎo)致我國小額貸款公司偏離低端金融市場的原因，進一步發(fā)掘其業(yè)務(wù)下沉能力，可以更好地提升我國農(nóng)村金融市場的滿足水平。
本研究以案例分析方式對某小額貸款公司進行了詳細調(diào)研，調(diào)研發(fā)現(xiàn)樣本小額貸款公司存在對農(nóng)村金融市場低端客戶的偏離。從單筆貸款額度上看，被調(diào)研小額信貸機構(gòu)最高貸款額達到1000萬元并且大多數(shù)貸款都集中在300萬-500萬元之間。在貸款對象上，公司管理的12筆貸款業(yè)務(wù)中，除有一筆3萬元的貸款發(fā)放給一位非常熟悉的自然人客戶外，機構(gòu)貸款的99%都投向了中小企業(yè)。在與該市某村鎮(zhèn)銀行的對比中同樣可以看出，該小額貸款公司單筆貸款額度明顯偏高，貸款對象幾乎不涉及中小企業(yè)以外主體，農(nóng)村金融市場低端客戶不是其業(yè)務(wù)關(guān)注點（見表1）。為此，本文在解析樣本小額貸款公司客戶上移問題原因的基礎(chǔ)上，重點通過構(gòu)建機構(gòu)-信貸員利益最大化模型對如何改善小額貸款公司偏離低端客戶問題提出了相關(guān)對策。
二、小額貸款公司偏離市場低端客戶原因分析在調(diào)研上主要采取問卷問答方式，并同時對機構(gòu)日常經(jīng)營工作模式進行了連續(xù)觀察，調(diào)研主要訪問了機構(gòu)總經(jīng)理、信貸員以及其他相關(guān)工作人員。被調(diào)研小額貸款公司位于山西省某縣區(qū)內(nèi)，機構(gòu)注冊資本5000萬元，到2013年11月貸款余額4250萬元，機構(gòu)全部工作人員共計12人，其中全職員工11人，兼職員工1人，全職員工中共有信貸員5人。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，機構(gòu)由3位自然人股東按照8∶1∶1持股比例投資建立。機構(gòu)管理方式實行總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，其他員工薪酬全部采用不含績效獎勵的固定工資制度，此種方式較為極端，目前市場上采取這種模式的小貸公司正在逐漸減少。
如上文提到，該小額貸款公司在經(jīng)營中并未很好瞄準(zhǔn)農(nóng)村金融市場的低端客戶群體。從調(diào)研情況看，導(dǎo)致這一問題的原因主要有兩個方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)的逐利性要求與低端客戶的低盈利性之間的矛盾是導(dǎo)致小額貸款公司目標(biāo)偏離低端客戶的重要原因。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，該小額貸款公司股東全部由自然人組成（見表2），在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下追求利潤最大化自然成為機構(gòu)經(jīng)營的唯一目標(biāo)。處于農(nóng)村金融市場低端的農(nóng)戶和微型企業(yè)由于抵押擔(dān)保能力有限、貸款額度較小等原因，對機構(gòu)而言盈利性較中小企業(yè)明顯偏低。在我國農(nóng)村金融市場整體上面臨信貸約束，融資需求普遍強烈的情況下，小額貸款公司必然優(yōu)先選擇市場的中高端客戶。
金融創(chuàng)新不足和信貸員激勵制度缺失導(dǎo)致小額貸款公司服務(wù)低端客戶能力不足。從本案例情況看，小額貸款公司偏離農(nóng)村低端金融市場同樣受限于其自身對低端客戶的服務(wù)能力，這主要由兩方面原因造成。
第一是缺乏相應(yīng)針對低端客戶的金融產(chǎn)品。在調(diào)研中，小額貸款公司管理層表示對于同等數(shù)額資金，機構(gòu)更傾向于以小額貸款形式貸給更多個人或微型企業(yè)以降低風(fēng)險集中水平，但由于小額資金貸款者抵押擔(dān)保能力有限，信用信息獲取成本相對較高，機構(gòu)只能選擇大額貸款客戶。
相比之下，本市某村鎮(zhèn)銀行利用機構(gòu)規(guī)模和人力資源方面的優(yōu)勢，通過開發(fā)使用“宜農(nóng)貸”“農(nóng)機貸”等金融工具實現(xiàn)了對低端客戶一定程度的覆蓋（見表2），可見缺乏操作性強、面向低端客戶的金融工具是束縛小額貸款公司信貸業(yè)務(wù)下沉的重要原因。
第二是信貸員激勵制度缺失。樣本小額貸款公司貸款業(yè)務(wù)的核心決策人員不是機構(gòu)的信貸員而是總經(jīng)理，每筆貸款發(fā)放均是總經(jīng)理與客戶深入洽談的結(jié)果。這降低了小額貸款公司人力資源的利用效率，使小額貸款公司服務(wù)低端客戶的機制優(yōu)勢無法發(fā)揮，同時也加大了機構(gòu)管理層處理信息和做出決策的壓力。在這樣的條件下，小額貸款公司只能收縮服務(wù)半徑轉(zhuǎn)向資金需求額度較大的中小企業(yè)，減少或放棄對農(nóng)村金融市場低端客戶的服務(wù)。
三、機構(gòu)微觀制度重構(gòu)理論分析上述分析表明，小額貸款公司作為獨立經(jīng)營以盈利為主要目標(biāo)的企業(yè)法人，面對盈利性相對偏低的農(nóng)村金融市場低端客戶，其自身不具有目標(biāo)客戶下沉的動力；從企業(yè)自身經(jīng)營方式上看，機構(gòu)也因缺乏金融工具和信貸員激勵機制而不具備服務(wù)低端客戶的能力。因此對上述兩方面問題的解決有助于提高我國小額貸款公司服務(wù)市場低端客戶的效果。本文在激勵相容理論的分析框架下，通過建立機構(gòu)-信貸員利益最大化模型，對解決上述問題提供了相關(guān)理論探討。
（一）機構(gòu)-信貸員利益最大化模型
激勵相容理論認(rèn)為在存在道德風(fēng)險情況下，擁有信息優(yōu)勢的一方按照契約另一方的意愿行動，雙方都能同時趨于效用最大化是機構(gòu)管理制度設(shè)計的核心所在。而在市場經(jīng)濟中，每個經(jīng)濟人都是自利的，都會按自利的規(guī)則行動；在企業(yè)內(nèi)部，通過一定的制度安排，促使個人追求利益的行為與企業(yè)實現(xiàn)集體價值最大化的目標(biāo)相吻合，就能夠有效地解決個人利益與集體利益之間的矛盾沖突，從而實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。結(jié)合激勵相容理論的基本原則，模型的基本假設(shè)為：
（1）機構(gòu)和信貸員目標(biāo)分別為機構(gòu)利益最大化和信貸員個人利益最大化。
（2）機構(gòu)可貸資金為c，利率為i。
（3）小額貸款發(fā)生貸款損失的概率為sr，非小額貸款發(fā)生貸款損失的概率為br，并且
αsr=br；0<α<1
（4）對于任意一筆貸款，如果未發(fā)生貸款損失，信貸員得到獎勵占該筆貸款利息收入比重的h，如果發(fā)生貸款損失，信貸員受到處罰占該筆貸款利息收入比重的f。
（5）對于小額貸款，如果未發(fā)生貸款損失，信貸員得到額外獎勵占該筆貸款利息收入比重的sh，如果發(fā)生貸款損失，信貸員受到額外處罰占該筆貸款利息收入比重的sf。
（6）相同數(shù)額的資金無論發(fā)放小額貸款或大額貸款機構(gòu)只接受相同的交易成本。在上述假設(shè)條件下，作為理性經(jīng)濟人的小額貸款公司和信貸員兩方均以利益最大化為行動目標(biāo)，能夠?qū)崿F(xiàn)激勵相容條件的行為表達式如下所示：
在上述假設(shè)前提下，小額貸款的發(fā)放條件是：對于小額信貸機構(gòu)（機構(gòu)利潤最大化）：
c*i*（1-sr）-c*sr≥c*i*(1-br)-c*br
（1）對于信貸員（個人收益最大化）：i*c*h（1-sr）-i*c*f*sr+i*c*sh（1-sr）-i*c*sf*sr≥i*c*sh（1-br）-i*c*f*br
（2）（1）、（2）式簡化形式為：sr≤br （3）
sh≥br[（h+f）（α-1）-α（sh+sf）] （4）
小額貸款公司愿意發(fā)放小額貸款的臨界條件可以表達為以下聯(lián)立式：sr=br （5）
sh∶sf=br∶（1-br）（6）
（二）理論模型含義
上述模型從機構(gòu)和信貸員利益最大化角度給出小額貸款公司發(fā)放小額貸款的激勵相容條件。模型在主體行為上的直接含義有兩個層面。
第一，小額貸款公司機構(gòu)層面同意發(fā)放小額貸款的前提條件是sr=br，即對于一定數(shù)量資金無論用于發(fā)放多筆小額貸款還是發(fā)放一筆大額貸款，對于機構(gòu)而言收益無差異。
第二，小額貸款公司信貸員層面愿意開展小額貸款的條件是存在適當(dāng)?shù)男刨J員激勵機制，而激勵機制中信貸員獎罰條件應(yīng)滿足sh∶sf=br∶（1-br）。
在現(xiàn)實中，機構(gòu)出于利益最大化目標(biāo)對于等額可貸資金發(fā)放小額貸款只愿承擔(dān)與大額貸款相同的交易成本，這樣一來，由于小額貸款筆數(shù)多、信息收集難度較大等原因必然導(dǎo)致sr>br。另外，小額貸款公司機構(gòu)規(guī)模和人力資源有限，不具備建立復(fù)雜信貸員激勵制度的條件，在執(zhí)行中嚴(yán)格按照sh∶sf=br∶（1-br）標(biāo)準(zhǔn)量化信貸員獎懲機制并不現(xiàn)實。
因此，上述模型的實際行為含義應(yīng)該包括以下內(nèi)容。
第一，小額貸款公司在開展小額貸款業(yè)務(wù)方面需要得到外部資金支持，即需要第三方對機構(gòu)的小額貸款業(yè)務(wù)進行補貼從而降低小額貸款的實際貸款損失率，達到或接近達到sr=br的條件。
第二，小額貸款公司在金融工具開發(fā)、信貸員激勵機制設(shè)計上同樣需要得到外部技術(shù)支持；在建立相應(yīng)的小額貸款業(yè)務(wù)后，隨著機構(gòu)資產(chǎn)管理能力不斷提升和外界環(huán)境不斷變化，br值也會發(fā)生變化，機構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身br值的動態(tài)變化在實際運行中合理調(diào)整獎罰比例。
四、結(jié)論和建議
小額貸款公司作為我國農(nóng)村金融市場重要的金融服務(wù)形式，其服務(wù)對象主要是中小企業(yè)，難以滿足位于市場低端的農(nóng)戶和微型企業(yè)的金融需求。這種結(jié)果一方面是由于小額貸款公司股權(quán)結(jié)構(gòu)逐利性與服務(wù)低端客戶低盈利性的矛盾；另一方面是因為金融創(chuàng)新不足和信貸員激勵制度缺失致使機構(gòu)缺乏服務(wù)低端客戶的能力。本文通過機構(gòu)-信貸員利益最大化模型分析認(rèn)為：按照sr=br原則，通過外部資金對機構(gòu)面向低端客戶業(yè)務(wù)進行補貼；通過外部技術(shù)支持和機構(gòu)自身調(diào)整逐步建立滿足sh∶sf=br∶（1-br）的信貸員激勵機制是促使小額貸款公司擴大其小額貸款業(yè)務(wù)的重要途徑。
上文模型結(jié)論的政策含義主要有兩個方面：
第一，政府應(yīng)對小額貸款公司面向低端客戶的小額貸款業(yè)務(wù)進行補貼，通過政府公益性資金的支持彌補小額貸款公司低端客戶業(yè)務(wù)的部分成本，從而達到sr=br。
第二，建立相應(yīng)的信貸員績效管理機制。小額貸款公司行業(yè)組織可以利用其技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢為小額貸款公司提供基礎(chǔ)性信貸員績效管理機制設(shè)計。作為小額貸款公司，應(yīng)在結(jié)合自身情況和外部環(huán)境基礎(chǔ)上斟酌使用相應(yīng)信貸員績效管理機制，逐漸建立滿足sh∶sf=br∶（1-br）條件的信貸員動態(tài)激勵機制。
