股市穩賺之神奇公式
加入小組創建于2012-08-13 組長：
土丁神奇公式
作者：喬爾·格林布拉特
出處：《股市穩賺》
目的：選出既好又便宜的股票
好的股票：投資回報率高的股票，投資回報率 = EBIT / (凈流動資產 + 凈固定資產) = (營業收入 - 營業成本 - 營業稅金及附加 - 管理費用 - 銷售費用) / (流動資產 - 流動負債 - 超額現金 + 短期借款 + 應付票據 + 一年內到期的非流動負債 + 應付短期債券 + 固定資產凈值 + 投資性房地產)
便宜的股票：收益率高的股票，收益率 = EBIT / 企業價值 = (營業收入 - 營業成本 - 營業稅金及附加 - 管理費用 - 銷售費用 + 聯營合營企業投資收益) / (市值 + 短期借款 + 應付票據 + 一年內到期的非流動負債 + 應付短期債券 + 長期借款 + 應付債券 + 少數股東權益 - 供出售的金融資產 - 持有到期投資 + 延遲所得稅負債 - 超額現金)
超額現金 = Max(0, (貨幣資金 + 交易性金融資產) - Max(0, 流動負債合計 - (流動資產合計 - (貨幣資金 + 交易性金融資產))))
方式：將市場上的所有股票，先按照投資回報率進行排序，再按照收益率進行排序，把每只股票的兩個排名相加成綜合排名，最后將所有股票按照綜合排名進行排序，選出排名前三十位的股票。依照格林布拉特的分析，定期投資并長期持有這三十只股票至少三年，會取得高于大盤的收益
本小組按照神奇公式定期更新A股、B股及部分H股的前30只股票，并過濾了銀行股，提供給大家以供參考，歡迎大家提供寶貴意見一起完善公式
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股市穩賺的神奇公式
美國喬爾.格林布拉特寫的《股市穩賺》
書中提出的神奇公式選股模式，其核心是：低價買入優質股票。神奇公式用兩個指標：投資回報率和收益率，分別對所有的股票進行排名，然后同一個股票的投資回報率名次加收益率的名次，得出一個新的名次---這就是神奇公式最后的排名。比如600519投資回報率排名第8，收益率排名第56，那么600519的最后綜合排名就是8+56=64。綜合排名越靠前，說明越值得投資。作者選用排名前20-30的股票做一個組合，持有一年，然后重新排名，調整投資組合。書中提供的17年的數據表明，根據神奇公式做這樣的投資，年平均收益率遠高于市場平均收益率，可以高達2倍于市場（讓人垂涎三尺啊）
應該說神奇公式，是有價值投資理念在其中的。投資回報率，書中用沒用凈資產回報率（ROE）或者資產回報率（ROA）,而用了EBIT/(凈流動資本+凈固定資產），EBIT是指息稅前收益，剔除了公司負債水平和稅率的影響。收益率書中用了EBIT/EV，EV=企業價值=股本市值+凈有息債務。
有一個問題是，在中國，搜集這樣的指標排名，比較困難。如果自己進行排名，對我自己來說是非常麻煩的。我更愿意以ROE凈資產收益率做投資回報率指標，再配合凈利率，來做一個篩選，做一個組合。然后再用市贏率PE對組合拍序，最后得出神奇公式。在國內，這樣做是比較簡單的，2-3小時就可以搞定了。
神奇公式用一個組合，來取得收益的平均值，是為了防止有公司的投資回報率有短期不可持續性帶來的風險。在中國，必須把比如非經常性收益，或者周期性行業景氣高位，資產重組等等非持續經營帶來的高投資回報率企業剔除。他們在神奇公式中占據靠前的名次是靠不住的。
對我這樣的個人價值投資者來說，神奇公式的作用，是給我帶來一個初步篩選的工具。我可以利用改進型神奇公式，初步篩選出一組股票，然后從中精心研究，應該可以找到較好的投資目標。
比如我用2007年三季報財務數據為依據，用凈資產收益率>=15%＋ 每股收益>=0.3元 ＋ 凈利潤率>=１０％＋ 資產負債率<=40% 這樣的指標組合篩選出以下的一個組合，然后就可以在組合中尋找優質的投資目標了。當然這只是舉個例子，大家可以自己領會應用，用自己認為滿意的指標去篩選。
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自前年以來的中國股市大熱，圖書市場關于證券投資的書籍熱賣，不經意間看到一本小書《股市穩賺》（The Litter BookThat beats the market）是由美國一個對沖基金經理人喬爾.格林布拉特（JoelGreenblatt)撰寫的。
他在本書中列出了一個神奇公式，并提示大家，為了成功地利用神奇公式，必須掌握的基本原則是：1、以低價買入優質股是有意義的；2、市場需要幾年時間才能認識什么是低價。利用神奇公式投資需要耐心。（如果你虧了錢，不是神奇公式的問題，是你的耐心還不夠。按照他的公式，只要不是永遠熊市，應該可以盈利，我也相信這個觀點的。）
作者的神奇公式圍繞兩個指標：
1、投資回報率EBIT/（凈流動資本＋凈固定資產）投資回報率是指稅前經營收益與占用的有形資本的比值。作者反對使用ROE或者ROA，提倡避免因為稅率和負債水平差異產生指標曲解；回避無形資產，特別是商譽，認為要從占用的有形資產中扣除。
2、收益率 EBIT/EV收益率通過計算EBIT（稅前經營收益）與EV（企業價值，股本市值＋凈有息債務）作者反對使用通常的P/E(價格/收益比值）或者EPS（收益/每股價格的比值）
將目標公司的上述投資回報率和收益率全部計算出來，然后，將數據庫中的所有公司按照投資回報率來排序，如果是1000家公司，最好的是1000分，最后一名就是1分；按照收益率來排序，最好的是1000分，最差的是1分，每個公司的最終分值就是兩個數字相加。然后按照最后的分數來排序，挑選前十佳公司來投資。
投資步驟：
1、按照投資回報率和收益率合并后排序的公司5－7個公司，買入他們的股票。在第一年投入投資金額的20%到33%。
2、每隔兩三個月按照步驟一去投資買入；
3、持有一種股票滿一年后就將其賣出，不管是否盈利。用賣股票的錢和新增投資買入同等數量的神奇公司股票，替換已賣出的公司。
4、重復上述步驟，堅持3年到5年。
如果沒有神奇公式的幫助，也可以使用ROA和PE來替代，但是ROA的最低設置標準為25%；同時排除公用事業和金融類股票；排除國外股票（美國市場）。
作者最牛的聲明：
1、神奇公式只有從長期看才會見效（多長時間？）
2、神奇公式通常會連續幾年不見效（投資者看到別人賺錢，就快瘋了）
3、大多數投資者不會堅持一個連續幾年都不見成效的投資策略；（詭計啊）
4、要想讓神奇公式有效，就必須堅信他的作用。并且保持一個長期的投資眼光。（法×功一樣的宣傳啊）
作者建議多選股票，基本上要達到20到30只股票，去降低神奇公式的風險。
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參考：
[編輯本段]
roa——資產收益率
簡介
Return On Assets,資產收益率，參見詞條“總資產利潤率”“資產收益率”
其計算公式為：ROA=[Net income+(1-tax rate)(interest expense)+minorityinterest in earnings]/average total assets
計算公式
資產收益率＝ 息稅前凈利潤EBIT / 總資產總額Assets
資產收益率指標將資產負債表、損益表中的相關信息有機結合起來，是銀行運用其全部資金獲取利潤能力的集中體現。
另一計算公式：
資產收益率ROA＝ 凈利潤率NPM × 資產利用率AU
其中：
凈利潤率NPM＝稅后凈收入/營業總收入
反映銀行費用管理（或成本控制）的有效性。
資產利用率AU＝營業總收入/資產總額＝（主營業務收入＋非主營業務收入）/資產總額
反映銀行業務經營及獲利能力。
