財(cái)富導(dǎo)讀
格雷厄姆的 50 條精彩投資語(yǔ)錄
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格雷厄姆的 50 條精彩投資語(yǔ)錄
「正文」
01
作為巴菲特的老師，“價(jià)值投資” 理念的鼻祖，格雷厄姆是非常值得大多數(shù)人閱讀的，格雷厄姆的選股理念比巴菲特更有指導(dǎo)作用。
本杰明 · 格雷厄姆，1894 年 5 月 9 日出生于英國(guó)倫敦，堪稱華爾街的一代傳奇人物。被譽(yù)為 “現(xiàn)代證券分析之父”，“華爾街教父”，價(jià)值投資理論奠基人。
格雷厄姆在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛(ài)因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。
作為一代宗師，他的投資哲學(xué)為 “股神” 巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰. 內(nèi)夫、“指數(shù)基金教父”約翰. 博格等大批頂級(jí)投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數(shù)十位資產(chǎn)規(guī)模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。
很多學(xué)投資的人士也往往都是從格雷厄姆的書(shū)中開(kāi)始尋找價(jià)值投資之道。如果你沒(méi)有時(shí)間去深入研究格雷厄姆的投資學(xué)，這里有一種方法可以幫助你快速了解格雷厄姆的投資精華。
02
格雷厄姆的 50 條精彩投資語(yǔ)錄：
1、作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資原則：一是嚴(yán)禁損失，二是不要忘記第一原則。
2、內(nèi)在價(jià)值是價(jià)值投資的前提。
3、股市從短期來(lái)看是 “投票機(jī)”，從長(zhǎng)期來(lái)看則是 “稱重機(jī)”。
4、市場(chǎng)短期愛(ài)選美，長(zhǎng)期愛(ài)測(cè)體重。
5、安全邊際：以四毛的價(jià)格買(mǎi)值一元的股票，保留有相當(dāng)大的折扣，從而類(lèi)減低風(fēng)險(xiǎn)。
6、牛市是普通投資者虧損的主要原因。
7、保持安全邊際與組合投資是好伴侶，因單只股票的安全邊際保護(hù)可能失效。
8、投資組合應(yīng)該采取多元化原則。投資者通常應(yīng)該建立一個(gè)廣泛的投資組合，把投資分布在各個(gè)行業(yè)的多家公司中，其中包括投資國(guó)債，從而減少風(fēng)險(xiǎn)。
9、防守型投資人應(yīng)分散投資但不要過(guò)度分散；應(yīng)投資財(cái)務(wù)穩(wěn)健、穩(wěn)定發(fā)紅利的大公司；出價(jià)不能高于公司七年平均盈利的 25 倍以內(nèi)，也不能高于過(guò)去一年的 20 倍。
10、投資組合最好不要有中小盤(pán)股，因?yàn)樗麄冊(cè)谂Ｊ兄锌偸潜桓吖馈＿M(jìn)取型投資者只有在確信買(mǎi)得便宜時(shí)才能介入。
11、長(zhǎng)期（10 年 - 20 年）股票 / 基金定投是普通投資者儲(chǔ)蓄—投資組合的必要部分。
12、定投產(chǎn)品比較理想的是指數(shù)基金，包括股指和債券組合。
13、基金經(jīng)理強(qiáng)于普通投資者，但不強(qiáng)于指數(shù)。
14、管理投資組合如烹小鮮。一旦確定，不要輕動(dòng)。
15、戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均水平非常難，如果你還是想試一試的話，那么，第一，你要有一個(gè)內(nèi)在合理的策略；第二，這個(gè)策略得是市場(chǎng)上不流行的。戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均收益水平可能但很難，普通投資者沒(méi)必要有此追求。
16、買(mǎi)股票是買(mǎi)一宗生意的一部分；市場(chǎng)總是在過(guò)度興奮和過(guò)度悲觀間搖擺，智慧的投資者是從過(guò)度悲觀的人那里買(mǎi)來(lái)，賣(mài)給過(guò)度興奮的人；你自己的表現(xiàn)遠(yuǎn)比證券的表現(xiàn)本身更能影響投資收益。
17、投資如經(jīng)商，要遵守以下商業(yè)原則：像了解你的生意一樣了解你的投資；切勿讓別人幫你理財(cái)，除非確信他的能力和品行；不要投風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目；如果確信投資所依據(jù)的數(shù)據(jù)和推理正確，不要管別人在干什么。
18、投機(jī)不是不行，但致命的威脅是投機(jī)卻自以為投資。投機(jī)時(shí)就要像理智尚存的賭徒，只帶 100 美元去賭場(chǎng)，把棺材本鎖在家中保險(xiǎn)箱里。
19、帶小孩的寡婦如果愿意投入時(shí)間和精力，可以做進(jìn)取型投資者，但永遠(yuǎn)不要嘗試靠投機(jī)去獲得額外的收入。
20、對(duì)股票價(jià)格要斤斤計(jì)較，要像超市購(gòu)物，不要像買(mǎi)化妝品；真正重大的損失總是在投資者忘了問(wèn) “多少錢(qián)” 之后；高增長(zhǎng)不等同于高盈利。上漲的股票風(fēng)險(xiǎn)增加而不是減少，下跌的股票風(fēng)險(xiǎn)減少而不是增加。
21、在大家恐懼時(shí)貪婪，在大家貪婪時(shí)恐懼。行不行？這個(gè)策略的問(wèn)題是熊市無(wú)底，牛市無(wú)頂。
22、如果追求在股市要漲之前買(mǎi)入，要跌之前賣(mài)出，會(huì)不可避免地滑入投機(jī)。投資是追求在股價(jià)低于公允價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，在高于時(shí)賣(mài)出。搞對(duì)時(shí)間不如搞對(duì)價(jià)格。
23、不管多么小心，你無(wú)法不犯錯(cuò)誤，只能恪守安全邊際，也就是說(shuō)，不管股票多么來(lái)勁絕不高買(mǎi)，你才能控制住犯錯(cuò)的后果。
24、一方面，安全邊際取決于公司未來(lái)增長(zhǎng)，但未來(lái)善變；另一方面，安全邊際取決于當(dāng)前股價(jià)的高低，這是確定的。把握你能把握的。
25、成長(zhǎng)股是有，暴漲的成長(zhǎng)股也有，但平均而言普通投資者買(mǎi)并享受到成長(zhǎng)股帶來(lái)暴利的機(jī)會(huì)，相當(dāng)于樹(shù)上長(zhǎng)鈔票。
26、現(xiàn)在已然衰朽者，將來(lái)可能重放異彩；如今倍受青睞者，未來(lái)可能日漸衰敗
27、別看到星巴克生意好就去買(mǎi)星巴克的股票。買(mǎi)熟悉的好公司，這話只對(duì)了一半。另一半是還要價(jià)格合適。
28、股價(jià)下跌本身不是風(fēng)險(xiǎn)，而是你不得不在股價(jià)下跌的時(shí)候賣(mài)出，也可以是你投資的公司本身發(fā)生重大負(fù)面變化，又或者是你買(mǎi)價(jià)太高。
29、要對(duì)新股發(fā)行保持警惕——買(mǎi)的沒(méi)有賣(mài)的精：發(fā)行者選擇最好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，由最精于推銷(xiāo)的證券公司銷(xiāo)售，這對(duì)普通投資者不是好信號(hào)。
30、牛市結(jié)束的標(biāo)志是小公司新股定價(jià)比更可靠的已上市可比公司還高。
31、在牛市時(shí)很難見(jiàn)到上市公司手持現(xiàn)金超過(guò)股價(jià)，但熊市時(shí)這種機(jī)會(huì)比想象的要多，要抓住。
32、市場(chǎng)總是會(huì)過(guò)度低估那些不熱門(mén)公司，正如會(huì)過(guò)度高估那些熱門(mén)公司一樣。
33、對(duì)進(jìn)取型投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入道指市盈率最低的幾家大公司股是可取的策略。
34、最理想的便宜貨是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大公司，其價(jià)格低于歷史均價(jià)，且其市盈率低于歷史平均市盈率。這很難遇到。
35、買(mǎi)那些股價(jià)接近凈資產(chǎn)值的公司股票，這類(lèi)公司還要有恰當(dāng)?shù)氖杏屎蛷?qiáng)健的財(cái)務(wù)。這可使你免于對(duì)股價(jià)波動(dòng)的擔(dān)憂。這些公司的數(shù)量比想象要多，看看公用事業(yè)。
36、如果公司內(nèi)在價(jià)值并無(wú)變化，基本面并無(wú)變化，那么投資者應(yīng)把自己看作一家有價(jià)值公司的部分擁有者。股價(jià)波動(dòng)是 “市場(chǎng)” 先生與你作交易建議的報(bào)價(jià)，如果報(bào)價(jià)好，利用它；如果報(bào)價(jià)不好，不理它。讓市價(jià)服務(wù)你，而不是主宰你。
37、投機(jī)者的首要興趣是預(yù)測(cè)并從市場(chǎng)波動(dòng)中獲利；投資者的首要興趣是以合適的價(jià)格買(mǎi)合適的資產(chǎn)。
38、投資者不必等待熊市來(lái)臨才低價(jià)買(mǎi)入，可能更好的辦法是只要有資金就買(mǎi)那些合適的股票，除非市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)高到無(wú)法用成熟估值方法來(lái)衡量。
39、對(duì)于高增長(zhǎng)型公司，無(wú)法估計(jì)其現(xiàn)有盈利的市盈率，也無(wú)法估計(jì)其未來(lái)盈利的市盈率。
40、別把上市公司單年的利潤(rùn)當(dāng)回事，計(jì)算五年平均利潤(rùn)更有意義。
41、選股七原則：規(guī)模夠大；財(cái)務(wù)穩(wěn)健；發(fā)放紅利至少 20 年；近 10 年未有虧損；近 10 年盈利增加至少 1/3；股價(jià)低于 1.5 倍凈資產(chǎn)；股價(jià)低于近三年平均盈利 15 倍。
42、選擇押寶于自己對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)正確，或者選擇保護(hù)自己免于因預(yù)測(cè)錯(cuò)誤受損。建議你選后者。
43、大眾不可能靠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股市方向掙錢(qián)。
44、投資者如果十分愿意為公司未來(lái)盈利預(yù)付高價(jià)，那么當(dāng)一切都如愿實(shí)現(xiàn)時(shí)，他沒(méi)有盈利；一旦稍有不如預(yù)期，他會(huì)付出慘重代價(jià)。
45、任何超過(guò) 40 倍 PE 的股票都是有風(fēng)險(xiǎn)的，無(wú)論它有多高的成長(zhǎng)!
46、一個(gè)成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業(yè)知識(shí)，他們所需要的是一個(gè)不感情用事的冷靜頭腦與用合理的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)優(yōu)良的股票。
47、如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事，你就賺不到錢(qián)。對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
48、由股市造成的錯(cuò)誤遲早都會(huì)由股市自身來(lái)糾正，市場(chǎng)不可能對(duì)明顯的錯(cuò)誤長(zhǎng)久視而不見(jiàn)。
49、即便是聰明的投資者也可能需要堅(jiān)強(qiáng)的意志才能置身于 “羊群” 之外。
50、投資者與投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上：投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)，投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善薄?/p>
讀懂了這 50 條精華，你就差不多讀懂了格雷厄姆。
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