近期白酒行業迎來開門紅，貴州茅臺股價在豬年首個交易日重新站上700元，節后第一周白酒板塊整體累計上漲5.96%。 白酒板塊表現強勢不僅緣于節前業績普遍預增的利好預期，更與春節期間白酒產品的旺銷行情密不可分。
春節白酒持續旺銷 提價停貨花樣不斷
△央視財經《交易時間》欄目視頻
春節期間白酒產品迎來傳統旺季，記者在走訪上海市多家煙酒零售門店和經銷商倉庫時發現，高端白酒價格比較堅挺，飛天茅臺的市場價格在1900元左右，中低價位的白酒推出各種促銷活動，整體庫存控制在較低水平。
上海賽雁商貿發展有限公司倉庫主管 周天忠：現在存貨有三四千箱，每天發貨情況很繁忙，一天有可能都要發到四車五車貨。過年前就基本上差不多把它走掉了，公司進這么多貨，它必須考慮把這么多貨走掉。
在走訪中記者了解到，今年春節動銷時間縮短，不同于以往提前購買的情況，今年消費者在節前最后一周活躍度明顯增加，而且更偏好品牌產品，雜牌小牌產品式微，高端產品的市場認可度有所提高。
春節期間，
茅臺繼續保持供不應求的格局，飛天茅臺的一批價格維持在1750元—1800元高位。
五糧液的動銷情況好于之前的預期，廠家持續放量補充經銷商庫存，普五一批價格穩定在795元—810元區間。
瀘州老窖在節前采取主動停貨、削減供貨配額等措施協助渠道消化庫存，停貨后國窖一批價格回升至715元左右。
中泰證券食品飲料行業首席分析師 范勁松：2019年，除了老窖的國窖部分區域出現一點斷供之外，其他地方其實供應量相對來說都比較充足。但是老窖區域斷供，也是階段性價格出現調整的行為，其實從市場的購買行為來看，供應量是比較充足的。
高端酒產量僅占千分之五 集中度有待提高
△央視財經《交易時間》欄目視頻
按香型分類，中國白酒消費主要集中在濃香型、醬香型、清香型三種類型。目前濃香型是白酒消費的主要香型，市場占有率約為70%，以五糧液、瀘州老窖等為代表。春節期間主要上市酒企的生產銷售情況如何呢？央視財經記者在四川省宜賓市的五糧液生產基地進行了調查。
在五糧液生產基地里最大的一個單體釀造車間，車間里有一萬三千多口窖池，年產基酒可以達到4萬噸，記者了解到在五糧液的生產工藝中，每100斤優質原酒中只有10-20斤可以用來生產五糧液。工作人員告訴記者，春節期間市場旺銷，確實給公司備貨方面帶來了不小的壓力，釀酒師傅們也在加班加點，保證各個渠道五糧液產品的正常供應。
由于高端白酒具有較高的品牌壁壘，目前主要以茅臺、五糧液和國窖1573為代表，競爭格局相對穩定。從2017年的數據來看，茅臺在高端白酒市場占據一半以上份額，達到63.5%；五糧液緊隨其后，市場占比為25.9%；國窖1573僅有5.6%份額，其余品牌瓜分剩下的5%市場。
宜賓五糧液股份有限公司總經理助理 陳翀：從2018年12月下旬開始，五糧液全系產品在終端的動銷增幅都達到了30%以上。到1月20日左右，我們經銷商的銷售已經超過了去年整個春節旺季，增幅最快的還是高端名酒，從目前這個狀況來看，銷售價格300元以上的產品增幅會比300元以下產品的增幅快得多。
2018年1-12月，全國白酒產量為871.2萬千升，同比增長3.1%，其中12月份實現產量91.5萬千升，同比增長0.5%，增速趨于平穩。
此前，貴州茅臺發布公告稱，經初步核算，2018年度生產茅臺酒基酒約4.97萬噸，系列酒基酒約2.05萬噸；經初步研究，公司2019年度茅臺酒銷售計劃為3.1萬噸左右。
中泰證券食品飲料行業首席分析師 范勁松：往后看，白酒總量是1100多萬噸，總量沒有比較明顯的變化，其實更多是一種結構性的機會。
像高檔酒茅臺大概一年消費量3萬噸左右，目前五糧液大概也就是2萬噸左右，包括國窖1573，這三個高檔酒加起來，其實里面的量大概是5.5萬噸、5.6萬噸，占一個總的1200萬噸，這個體量占比是千分之五的一個關系，所以高端酒目前這個結構的比例仍然比較低。
此外，從收入端來看，目前我國白酒行業的集中度仍然較低。數據顯示，2017年上市白酒企業的營業收入在全行業占比為28.96%，而市值最高的3家白酒企業貴州茅臺、五糧液、洋河股份，營業收入占行業總額的19.66%。
實體店利潤受擠壓 廠強商弱問題凸顯
△央視財經《交易時間》欄目視頻
在酒行業的發展過程中，一直是上游生產企業風光無限。目前，A股有18家白酒上市公司，但酒類流通企業只有春節前上市的華致酒行這一家。隨著2018年下半年白酒銷售減緩，春節期間動銷時間縮短，廠強商弱的問題也開始凸顯。
高端白酒的市場認可度提升，名酒企業大都可以趁著春節旺季獲得可觀的收入。但隨著銷售額增速放緩，承擔“中轉站”職能的經銷商日子卻不好過。多位受訪經銷商都表示，目前白酒生意并不好做，尤其是高端白酒的利潤愈發微薄。
上海市草高支路煙酒零售店負責人 劉波：同比去年，銷量應該減到1/3左右，中低端酒銷量還可以，高端酒像茅臺、五糧液，現在受影響比較大?，F在基本上這些品牌知名度比較高的，利潤已經達到最低了，沒辦法了。
上海市張楊北路煙酒零售店負責人 張志軍：目前來講，茅臺現在的價格是非常高的，進價是1760元—1780元，我們店里的零售價大概在1850元—1900元左右。其實說句實在話，茅臺我們真的是賣了賺不到錢，但是客戶的需求還是很大的。
記者了解到，對于白酒廠家而言，一季度銷售額在全年收入中占比一般在35%左右，依托春節行情，不少白酒企業一季度都能夠實現雙位數增長，但值得注意的是，一季度往往是社會庫存的高點，進入二季度之后，經銷商開始清理庫存，價格或將出現自然回落。
中泰證券食品飲料行業首席分析師 范勁松：春節之前其實還有很多人認為是一個消費旺季，認為這個價格是比較難往下跌的。過完春節之后，假設茅臺這個一批價從現在比如1700多元掉到1500元，其實這個價格往下自然回落的過程中，對茅臺影響不是很大，但是對應其它的一些產品這個價格往下掉，經銷商就非常有可能出現倒掛。
以五糧液產品為例，春節前夕，為了防止出貨量過大引起核心產品價格的下滑，公司接連開出27張罰單來控價。公司表示，2019年將會加大品牌市場投入，全面提升經銷商的運營能力和服務意識，為經銷商等市場終端尋找新的利潤增長點。
上海賽雁商貿發展有限公司董事長 徐素春：我們現在重點的在服務區域的中心店，由區域中心店往下面的名煙名酒店服務，這一塊是我們比較大的增長點，這兩年的增長銷售額全在這個上面體現出來。
多家上市酒企年報預喜 白酒板塊迎來估值修復
近期白酒上市公司業績預增消息頻傳，板塊內18家公司中超過半數業績預喜，多只個股估值接近近五年平均值。
貴州茅臺關于生產經營情況的公告中顯示，2018年度公司實現凈利潤340億元左右，同比增長25%。與此同時，其它已經發布業績預告的11家公司預計凈利潤同比增幅均在30%以上。其中五糧液預告凈利潤上限達到135.17億元，同比增長40%，洋河股份、古井貢酒、山西汾酒、今世緣等4家公司2018年全年盈利有望達到10億元以上，老白干酒、舍得酒業兩家公司報告期內凈利潤有望同比翻番。
中泰證券食品飲料行業首席分析師 范勁松：2017年我們統計過季報，18家公司可能會有17家公司出現正增長，基本上可以界定為整個板塊出現比較明顯的正向增長。到了2018年三季度以后，出現負增長，尤其是利潤出現負增長，企業比以前要多了一些。
從整個行業來看，2010年到2017年，白酒行業銷售收入整體呈上升趨勢，復合增長率為9.52%。
2017年，受政策及市場因素影響，白酒行業銷售收入為5531億元，同比降低7.7%。
2018年，受個人需求拉動，白酒銷售規模預計在5875億元，同比增長3.9%。
2018年全年，除了順鑫農業，其它17家白酒上市企業股價悉數下跌，目前主要白酒企業市盈率分布在20倍到30倍之間，其中瀘州老窖和水井坊的市盈率均低于近五年的平均值。
從盈利能力來看，貴州茅臺依然以高達91%的毛利率位居榜首，其次是水井坊，毛利率達到82%，瀘州老窖、五糧液以及洋河股份的毛利率也都超過70%。中低端白酒的毛利率相對較低，其中順鑫農業的毛利率只有38%。
上市白酒企業中，貴州茅臺、洋河股份、五糧液、古井貢酒以及瀘州老窖這五家公司經營活動產生的現金流凈額都超過20億元，其中貴州茅臺現金流凈額達到282.21億元，同比增加24%。
中泰證券食品飲料行業首席分析師 范勁松：2018年過去這一整年其實沒有大幅上調。從2019年的投資機會來看，一定要考慮另外一個問題，就是企業運營能力，要看就是今后可持續性的一個增長，像這塊就對企業的管理能力、運營能力的要求是比較多的。
轉載請注明“央視財經”
剛剛，中央一號文件來了！八個'小目標'，這一領域將迎巨變！一撥股票機會來了→
剛剛，最硬核的“快遞”營業啦！網友：能送火箭嗎？這個回答太威武了→
報！各位小主，故宮網站崩了！94年來首開夜場，沒訂到票的看這里→
重磅！10萬億粵港澳大灣區規劃來了！四大重點必看↓這些股票要沸騰了
來源：央視財經（ID：cctvyscj）
記者：金荷淼 蘇照宇
本文編輯：張爽
覺得好看，點這里
