摘自伯克希爾1994年股東大會上午場（下）問題47。
股東：黛安·韋斯特，來自加利福尼亞的科羅娜德爾瑪。
巴菲特先生，我知道你說過你不讀別人對市場或經濟的看法，但你和查理對你認為事情會如何發展有什么看法嗎?你是看漲還是看跌?
巴菲特：你可能很難相信這一點，但查理和我從來沒有對市場有過任何看法，因為它不會有任何好處，它可能會干擾我們對市場的看法。(笑聲)
如果我們看中了一個企業，如果我們認為其業務是非常有吸引力的，如果我們只是因為認為市場將發生一些事情，就不采取行動，那無疑是很愚蠢的。
大市的走向并非我們所能理解的，為了現在不理解而且將來也不會理解的大市走向，放棄理解的有利可圖的投資項目，我們覺得是沒有道理的。
大市走向對我們沒有任何影響。我在1942年4月買了我人生中的第一只股票，那時我11歲，當時正處于二戰中期，而且盟軍的前景看起來不容樂觀，真的不樂觀。當時，太平洋戰場的情況很不妙，我不確定我在購買這三股股票時是否考慮到了這一點。（笑聲）
但我想起了之后發生的事情：核武出現、大規模沖突、總統辭職、通脹和其他各種事件。
我們覺得，為了猜測將來的某些宏觀事件，放棄你很拿手的投資項目是說不通的。
從伯克希爾的立場出發，最美妙的事情莫過于市場大幅下跌，當然，這只是我的個人看法，不會把它強加給任何人。
假如你問，若下個月市場下跌50%，伯克希爾是不是情況更好了，我們會告訴你，若真的下跌50%，伯克希爾的情況會更好。
我們是長期的股票買方，如果你常常去一家食品店買東西，就應該喜歡價格下降。如果你常常要買汽車，就會喜歡汽車降價。
我們買公司，也買公司的一部分——股票。如果我們能以一個有吸引力的價格買進，我們的情況就會更好。
我們什么都不怕，只怕長期持續的不理智的牛市。
作為伯克希爾的股東，除非你是借錢買的股票或者你馬上就要出售股票，股價更便宜也會對你有好處，因為股價更便宜就意味著我們能更好地為你進行明智的投資。
我們不知道將會發生什么，也不關心別人的想法，尤其是別人對我們的看法。（笑聲）
查理，你有啥補充的嗎？
芒格：如果你是一個對宏觀因素持不可知論的人，就把所有的時間都用在分析個別公司和單個機會上吧，這是一種特別有效的方法，至少對有我們來說是有效的方法。
巴菲特：如果你對企業的判斷正確，就會有不錯的回報。
我們不知道，也不思考某件事何時發生，我們只思考什么事會發生，會發生什么并不難弄明白。
我們認為判斷何時發生是不可能的，所以我們只全力思考會發生什么。
1890年時， 2,000美元就能把可口可樂整家公司買下來，今天可口可樂的市值是500多億美元。有人可能會對在1890年買可口可樂股票的人說：“我們將會經歷兩場世界大戰，1907年會有大恐慌，所有的這些事情都會發生。是不是該等等再買可口可樂的股票呢?”（笑聲）
我們可承受不了這種錯誤。
