這是 #頂尖基金經(jīng)理系列# 的第四篇文章。
今天跟大家來(lái)講講睿遠(yuǎn)基金的傅鵬博，在金融圈的江湖中大家都尊稱他為“傅老師”！
如果你去問(wèn)現(xiàn)在基金圈的年輕基金經(jīng)理們，最佩服的資深基金經(jīng)理是誰(shuí)，估計(jì)很多人都會(huì)選傅鵬博。
他是公募基金業(yè)的宗師級(jí)人物，生于1962年，今年58歲了，是年紀(jì)最大的基金經(jīng)理。
但他其實(shí)46歲，也就是2009年才在興全的楊東邀請(qǐng)下出山做基金經(jīng)理，而他做基金經(jīng)理的第一年，就讓興全社會(huì)責(zé)任取得了年度翻倍的回報(bào)。
初入基金江湖，便引得群雄驚嘆。
從2009年1月上任至2018年3月離職，傅鵬博在管理興全社會(huì)責(zé)任9年多的時(shí)間里。取得了427.22%的總回報(bào)，年化回報(bào)超20%，同類排名第一。縱觀公募基金史，這樣長(zhǎng)期優(yōu)異的業(yè)績(jī)非常罕見(jiàn)。
數(shù)據(jù)截止：2020.11.06
而傅鵬博在2019年3月開(kāi)始管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值也不負(fù)眾望，發(fā)行時(shí)大盤在3200點(diǎn)左右，現(xiàn)在大盤還在3200點(diǎn)左右，但是睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的回報(bào)已經(jīng)接近100%了，收益表現(xiàn)遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
當(dāng)時(shí)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)首募創(chuàng)造了爆款歷史，單日募集資金超過(guò)了700億，后來(lái)這個(gè)記錄被同門的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值的1200多億打破。
今天老K就帶大家一起來(lái)好好認(rèn)識(shí)下這么公募圈的泰斗——“傅老師”。
一、從講臺(tái)跨界玩金融，“傅老師”大事記
傅鵬博，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生，1986年9月至1992年12月于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系擔(dān)任講師。
1992年12月至1996年7月于萬(wàn)國(guó)證券公司投資銀行部任部門經(jīng)理;1996年7月至1998年2月于申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司企業(yè)融資部任部門經(jīng)理。
1998年2月至2001年2月,于東方證券股份有限公司資產(chǎn)管理部任部門負(fù)責(zé)人;2001年2月至2005年2月,于東方證券股份有限公司研究所任首席策略師。
2005年2月至2006年12月,于匯添富基金管理有限公司投資研究部任首席策略師。
2008年7月至2018年6月,于興全基金管理有限公司任副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理、研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理等職。
2018年10月至2019年1月,任睿遠(yuǎn)基金管理有限公司任董事長(zhǎng);2019年1月至今,任睿遠(yuǎn)基金管理有限公司副總經(jīng)理。
從業(yè)至今20多年都是在和資本市場(chǎng)打交道。
“傅老師”還真當(dāng)過(guò)老師，24歲就在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)當(dāng)老師了。
然后進(jìn)入跨界進(jìn)入證券行業(yè)，在萬(wàn)國(guó)證券以及后來(lái)的申銀萬(wàn)國(guó)證券主要是做投行業(yè)務(wù)。
36歲的時(shí)候執(zhí)掌東方證券資管部門，并將精力轉(zhuǎn)到了做投研上，當(dāng)起了研究員們的老師。
在東方證券傅鵬博招了從上海交大碩士畢業(yè)的陳光明。傅鵬博將自己的“武藝”傾囊相授，兩人共同研究市場(chǎng)，彼此啟發(fā)，亦師亦友。
后來(lái)大家都知道了，陳光明成為了東方證券資產(chǎn)管理部的靈魂人物，“老法師”這個(gè)名號(hào)響徹江湖。
直到46歲，也就是2009年傅鵬博才在好友楊東的邀請(qǐng)之下，加入興全基金，開(kāi)始正式管理基金，一出山就讓基金江湖驚為天人。
當(dāng)時(shí)的興全基金可以說(shuō)是大咖云集，掌門人楊東、副掌門王曉明、杜昌勇無(wú)一不是口碑、戰(zhàn)績(jī)俱佳的頂尖好手。
2007年，大盤沖上6000點(diǎn)時(shí)，楊東以公開(kāi)信的形式“苦勸”持有人贖回，可以說(shuō)是業(yè)界良心。
2015年4月，大盤站上4400點(diǎn)，又是楊東再次發(fā)聲，在一季度策略展望中提示投資者注意股市風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)在公募界炙手可熱的大佬董承非就是王曉明一手帶出來(lái)的。
興全基金現(xiàn)在只做精品的價(jià)值觀，是這批初創(chuàng)者留下的寶貴財(cái)富，也是我們公募界很多同仁需要學(xué)習(xí)的地方。
可惜，天下沒(méi)有不散之筵席。
2014年，王曉明為了追尋自己的私募?jí)簦x開(kāi)了共事多年的兄弟們，開(kāi)創(chuàng)了興聚投資。
2015年，杜昌勇也自立門戶，開(kāi)創(chuàng)睿郡資產(chǎn)，專研債市。
2017年，楊東離開(kāi)堅(jiān)守十五載的興全基金，設(shè)立了寧泉資產(chǎn)。
或許是楊東的離開(kāi)，讓傅鵬博覺(jué)得興全基金沒(méi)有什么值得留戀的了吧，2018年，傅鵬博離職興全，和陳光明師徒重聚，共同建立了睿遠(yuǎn)基金。
二、大數(shù)據(jù)中看基金經(jīng)理傅鵬博
數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊，按照慣例，我們用傅鵬博現(xiàn)在管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的一些歷史數(shù)據(jù)以及公開(kāi)資料來(lái)分析一下他的投資風(fēng)格和策略。
（一）基本不作擇時(shí)，精選個(gè)股
這是老K寫的第四位頂尖基金經(jīng)理了，和前面三位一樣，傅鵬博也是一直保持高倉(cāng)位操作，不愛(ài)擇時(shí)，精選個(gè)股高倉(cāng)位運(yùn)作！
老K懷疑，在A股做擇時(shí)是無(wú)效的，只要精選個(gè)股，完全可以一直滿倉(cāng)操作（選股水平得牛）。
數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，截至2020年9月30日
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合的倉(cāng)位除了剛開(kāi)始的時(shí)候低些，后面連續(xù)幾個(gè)季度都超過(guò)了90%，今年也一直都是保持倉(cāng)位在90%以上運(yùn)作。
（二）“頭部持倉(cāng)”+“腰部持倉(cāng)”同時(shí)兼顧
傅鵬博在對(duì)前十大持倉(cāng)的配置上，沒(méi)有太過(guò)集中，一直維持在50%左右，最新三季報(bào)顯示，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的前十大重倉(cāng)占比已經(jīng)降到40%附近，“頭部持倉(cāng)”沒(méi)有過(guò)分的集中。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice
而觀察睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的全部持倉(cāng)明細(xì)會(huì)發(fā)現(xiàn)，傅鵬博在“腰部持倉(cāng)”上配置的也不少，第11~20大重倉(cāng)占比都超過(guò)20%了。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2020.09.30
這就像一只球隊(duì)，有很厲害的首發(fā)，還有很深的板凳厚度，或許是傅鵬博基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的重要秘訣之一。
（三）均衡配置，專注成長(zhǎng)價(jià)值
從睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值1年多的行業(yè)配置我們可以看到，傅鵬博在行業(yè)配置上是很均衡和專一的。
主要配置化工、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子科技等成長(zhǎng)性很強(qiáng)的行業(yè)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2020.09.30
而從投資風(fēng)格來(lái)看，這只基金一直維持著大盤價(jià)值的或者大盤平衡的風(fēng)格。
也就是說(shuō)傅鵬博善于精選成長(zhǎng)性強(qiáng)的行業(yè)里的，價(jià)值白馬類股票進(jìn)行投資。
(四)換手率今年有較大波動(dòng)
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值在2019年的換手率是極低的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，不過(guò)今年中報(bào)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年換手率有提高。
應(yīng)該跟行情波動(dòng)較大，需要調(diào)倉(cāng)換股有關(guān)。
從睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值近1年的持倉(cāng)變化來(lái)看，傅鵬博還是屬于長(zhǎng)持型選手，頭部重倉(cāng)變化不是很大，不過(guò)從三季報(bào)來(lái)看，明顯減持了信維通信、凱利泰等股。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2020.09.30
四、傅鵬博投資觀念分享
傅鵬博老師為人很低調(diào)，基本就沒(méi)有公開(kāi)的采訪資料可以參考，老K整理了他最近幾期的季報(bào)觀點(diǎn)供大家參考。
1、2020年睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季報(bào)運(yùn)作分析精選：三季度，考慮到宏觀不確定性的加劇，對(duì)持倉(cāng)的分散度進(jìn)行了微調(diào)，同時(shí)可以看到本基金所持倉(cāng)的企業(yè)在此輪盈利分化和行業(yè)集中度提升中、在產(chǎn)業(yè)鏈或同行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)有了一定幅度的提升，這也充分證明了優(yōu)秀企業(yè)家在經(jīng)歷宏觀或者行業(yè)巨大波動(dòng)時(shí)具有的前瞻性和主觀能動(dòng)性，企業(yè)家們展現(xiàn)的超常競(jìng)爭(zhēng)力也是我們持倉(cāng)信心的來(lái)源。
展望下一個(gè)季度，宏觀及貨幣政策導(dǎo)向、國(guó)際環(huán)境變化將成為我們不得不關(guān)注的重點(diǎn)，我們將依舊堅(jiān)持對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)給予更大的關(guān)注度，通過(guò)持倉(cāng)均衡的方式來(lái)確保組合的平穩(wěn)運(yùn)作。
2、2020年睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值中報(bào)運(yùn)作分析精選：從行業(yè)配置來(lái)看，本基金在組合中配置了TMT、醫(yī)藥、化工、制造和光伏新能源等行業(yè)，各配置行業(yè)之間相對(duì)均衡。從個(gè)股來(lái)看，主要還是集中于配置優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。
在上半年的產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中，本基金側(cè)重考慮企業(yè)在應(yīng)對(duì)疫情沖擊所表現(xiàn)出的應(yīng)對(duì)能力以及社會(huì)責(zé)任意識(shí)。在后疫情復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)期，關(guān)注行業(yè)地位提升以及行業(yè)份額的獲取能力，在估值合理的前提下，給予優(yōu)秀企業(yè)及企業(yè)家一定的寬容度，優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。
3、2020年睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值一季報(bào)運(yùn)作分析精選：在全球疫情控制依舊充滿不確定性以及宏觀環(huán)境復(fù)雜程度增加的狀態(tài)下，我們對(duì)所持有的核心品種和重點(diǎn)公司進(jìn)行了多次回顧，對(duì)核心持倉(cāng)企業(yè)在重大宏觀事件背景下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行了評(píng)判，對(duì)細(xì)分行業(yè)龍頭以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較充分的企業(yè)有所側(cè)重。
個(gè)股方面，依舊將主要精力配置在管理能力優(yōu)秀、內(nèi)生增長(zhǎng)較快的企業(yè)，同時(shí)將抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及行業(yè)集中度提升作為近期的考慮變量。
四、總結(jié)
傅鵬博是一位典型的成長(zhǎng)價(jià)值型基金經(jīng)理，淡化擇時(shí)的同時(shí)，又能夠均衡配置到長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)的行業(yè)和公司，是值得大家長(zhǎng)期關(guān)注的基金經(jīng)理之一。
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