標簽： 雜談 |
目前，國債回購可以分為正回購和逆回購兩大類：
1、
2、
【注】：本文僅探討國債逆回購的相關(guān)問題。
所謂國債逆回購，其實就是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國債作抵押到期還本付息。逆回購的安全性超強基本等同國債：證券交易所充當了中介、監(jiān)督、執(zhí)行的三重角色，一旦成交，對方的國債就被凍結(jié)，時間一到，交易所就自動把本錢利息劃到你的賬戶上。
我是從今年開始關(guān)注國債回購，主要的背景是今年IPO進入低潮后閑置大量現(xiàn)金需要尋求相關(guān)的替代品，國債回購的安全性、期限靈活性及收益率等等方面對我產(chǎn)生了吸引力，我最初投入了兩個現(xiàn)金替代品：同慶A及國債回購，由于近兩個月回購的收益率相對較高我將同慶A拋出主要集中現(xiàn)金進行回購交易，總體效果不錯。這里結(jié)合我的實踐操作將相關(guān)問題記錄下來，我特別建議有閑散現(xiàn)金的朋友（那怕只有一天時間）都可以考慮進行回購交易以獲取無風(fēng)險收益，這是一個非常有效的現(xiàn)金管理工具。
一、交易品種：目前上交所、深交所都有國債回購業(yè)務(wù)但上交所的交易要活躍得多，我的所有交易都在上交所完成，目前共有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個品種。
| 品種 | 代碼 |
| 1天 | 204001 |
| 2天 | 204002 |
| 3天 | 204003 |
| 4天 | 204004 |
| 7天 | 204007 |
| 14天 | 204014 |
| 28天 | 204028 |
| 91天 | 204091 |
| 182天 | 204182 |
二、交易方法：
三、其他
1、回購交易的最小單位是“10萬”：你有15萬的資金只能做10萬的回購、有27萬的資金只能做20萬的回購，以此類推。
2、交易費用：“10萬”單位1天回購費用1元、7天回購費用5元、14天回購費用10元、28天回購費用20元（就1天回購而言年化的費用率是0.36%）。
3、資金回歸：回購交易只做賣出委托融出資金、而融出資金的本息是交易所按時自動回歸賬戶不需再做操作非常方便，這里以最活躍的1天與7天回購為例進行說明：
（1）1天回購（204001）每天的交易量達到數(shù)百億非常活躍，在完成交易當天晚上資金本息就回歸賬戶但是處于凍結(jié)狀態(tài)而且第二天仍處于凍結(jié)狀態(tài)，所謂的凍結(jié)狀態(tài)就是不能取現(xiàn)、但可以做其他交易比如繼續(xù)做回購或申購新股或買入股票等等（不可取但可用）。例如明天有新股準備申購，今天賬戶有50萬那么今天就可以做50萬一天的回購并不影響明天的新股申購，可以有效的提高資金使用效率；
（2）7天回購（204007）也是非常活躍的品種，比如星期二做7天回購、那么下個星期一晚上資金本息就會自動回歸賬戶但處于凍結(jié)狀態(tài)而且周二會繼續(xù)凍結(jié)（不可取但可用）、星期三資金解凍（可取可用）。
4、收益率：國債回購的收益率是通過交易所競價產(chǎn)生的，這點與股票一樣，是不斷波動、隨行就市的。考慮到1天回購的費用率是0.36%（期限越長費用率越低）、目前活期利率是0.5%、所以只要回購收益率到達0.86%以上做回購交易就比持有現(xiàn)金強。收益率波動非常大，特別是月末季末，有時可以做到10%以上，而且周四涉及周末因素204001的收益率一般較高，有的時候做回購交易還要與新股申購及節(jié)慶長期等因素結(jié)合進行綜合考慮，我的策略一般是短中期結(jié)合滾動操作，這里記錄本月我做的部分交易以做案例：
（1）2011-7-01：“204001”10萬，利率4.78%、手續(xù)費1元，扣除手續(xù)費收益12.28元
（2）2011-7-04：“204004”10萬，利率5.36%、手續(xù)費4元，扣除手續(xù)費收益55.56元
（3）2011-7-08：“204014”10萬，利率4.60%、手續(xù)費10元，扣除手續(xù)費收益168.89元
（4）2011-7-21：“204001”20萬，利率8.08%、手續(xù)費2元，扣除手續(xù)費收益42.89元
我自己做過很多次回購交易，基本能夠保證賬戶上沒有閑散現(xiàn)金，就是感覺操作比較頻繁有些麻煩但現(xiàn)在無處不網(wǎng)，通過網(wǎng)上交易進行操作還是比較方便。我現(xiàn)在已經(jīng)將回購交易做為現(xiàn)金管理最重要的工具之一。
