（一）公司具有強勢競爭力
我們分析公司的競爭力時這兩點是最重要的：1--稀缺性；2--不可替代性；
先來看稀缺性：托拉斯已經不復存在，但是一家獨大的公司還是有的，像鹽湖股份；公司擁有的鉀肥資源占全國總量97%，生產和銷售鉀肥占全國96%。
還有另一支股票包鋼稀土；公司擁有的稀土資源占全國總量的83%；這種占有絕對比例不可再生資源的公司都是非常稀缺的。正所謂物以稀為貴，這類公司在產品價格上有很強的議價能力，很高的毛利率。往往能取得更多的利潤。以這種方式形成的競爭力在行業格局不變的情況下一般都能持續。
再來看不可替代性：曾經有人為了仿造貴州茅臺，采用化學、物理、生物等幾種最先進的現代化科研手段，對茅臺酒乃至茅臺酒生產地的水文、地理、植物、氣象一一進行了全面的反復的研究，企圖破譯茅臺酒的釀酒秘方，但卻一無所獲，同樣的釀造技術，同樣的氣候，換個地方造出來得就不能稱作貴州茅臺。這就是不可替代性。同樣像云南白藥，"國家保密配方"這六個字就足以證明其產品的不可替代性。
再介紹一支我們非常熟悉的股票，那就是騰訊，騰訊公司QQ即時通訊軟件注冊用戶已經超過10億，活躍用戶超過7億，2012年同時在線用戶超過1億4千萬。市場占有率高達79%。而截至今年6月我國的網民數量為5.38億，活躍網民達到4.2億，相當于一個人就有2個QQ號碼。
不可替代性表現為公司產品在消費者心中已經占據非常重要的地位，消費者愿意支付高于同等產品更高的價錢也不愿意用其他產品代替。
因此我用八個字來慨括金字塔頂尖的公司其競爭力的共同之處：“獨一無二”，“天下無雙”
（二）公司有新產品；新業務等提升競爭力的經營活動
除了像貴州茅臺；云南白藥這樣的公司外，還有另外一些公司也具備很高的投資價值，那就是以品牌；技術專利等形成強勢競爭力的公司。這類公司在利潤大幅增長；股價大幅上漲前都具有一個共同的特點，那就是公司推出新產品；新業務等提升競爭力的經營活動。這些公司其本身具有較強的競爭力，強勢新產品的推出使得公司的競爭力又有了較大提升，同時為公司未來利潤的增長提供了保障。
新產品如：瀘州老窖2006年股價大幅上漲前公司推出新產品“國窖1573”
古井貢酒2009年股價大幅上漲前公司推出新產品“年份原漿”
長春高新2009年股價大幅上漲前公司推出新型疫苗
中恒集團2009年股價大幅上漲前公司推出新藥品
還有我們非常熟悉的蘋果手機，也是一個很經典的案例。
這里需要提示的是有些公司的新產品對公司的整體利潤貢獻很小，不足以使公司的利潤出現高增長。如：寶潔公司旗下有很多子公司，產品數量眾多，子公司有一種新產品上市有時并不能推動其母公司利潤出現高速增長。
除了新產品和新業務外還有一種公司，我歸納為“沖浪型公司”，具體特征如下：
1-公司處于全新的細分行業，或者傳統的細分行業被根本性改變，顛覆，重新定義。
2-細分行業由最多2家公司占有統治性地位，占有75-90%細分市場份額。
3-行業市場潛力巨大，公司市值相對市場規模很小。
4-公司有實際盈利，平均凈資產收益率高于25%，凈利潤極速增長，年復合增長率超過50%，每股收益大幅增長。
我們用“天下無雙”來評價金字塔頂尖公司，我也用四個字來概括沖浪型公司--“絕代雙驕”；也就是說在細分行業里經營相同產品或業務的公司只有兩家，多一家都不行。如：中科三環和寧波韻升；三一重工和中聯重科；國外的公司有可口可樂和百事可樂；肯德基和麥當勞等等。這些以前或者現在都是屬于沖浪型公司。
最完美的競爭力應該是這兩個條件都具備，即本身擁有很強的競爭力并且不斷有新產品，新業務推出，這樣才能在現今競爭激烈的經濟環境中存活壯大。如輝瑞公司，云南白藥。公司的價值=已知競爭力+未來增加值，這兩家公司就能很好的解釋這個公式的含義，像云南白藥；公司本身具有很強的競爭力，而且每隔一段時間就會有強勢新產品推出，這些連續不斷的新產品持續的為公司的競爭力增值
（三）安全邊際
當從汪洋大海的股市中選出十幾只有潛力的股票后，還需要考慮安全邊際，因為再聰明的人也有判斷失誤的時候，安全邊際是巴菲特價值投資的兩大原則之一，安全邊際能讓你再判斷失誤的時候損失最小。
定量估值
威廉歐奈爾曾經談到過，大部分牛股在股價大幅上漲前市盈率一般在20倍-50倍這個水平。絕大多數投資者認為這樣的市盈率水平太高了，但是你沒有考慮到的問題是，單從市盈率來觀察一支股票的估值水平是片面的，而是要根據公司業績的增長情況而定，如一家公司年利潤為1元/股；股價為20元/股，那根據市盈率公式：市盈率=股價/每股收益；計算出來是20倍市盈率，但是如果這家公司年利潤增長達到50%；那相對應市盈率就應該降低，增長市盈率=股價/《每股收益*（1+增長率）》；20/《1+（1+50%）》=13倍；如果是增長100%呢？所以說現在市盈率高并不能說明什么，我們允許成長股有較高的市盈率，但要有業績的高增長支撐，一家公司的市盈率會隨著未來的高成長而下降。業績高增長對應高市盈率，低成長對應低市盈率。
個人認為成長股的增長市盈率在20倍以下是合理的，如果超過40倍，那么估值水平就過于太高了，就要考慮這只股票是不是太貴了，值不值得投資。
（四）對大盤有基本的判斷
當我們決定買入股票時最好應考慮下大盤的估值水平，因為如果大盤下跌，75%的股票都會跟隨下跌，所以投資時盡量規避大盤系統性的風險。當然這不是讓你去預測指數。所需要做到判斷出大盤現在處于熊市還是牛市，在牛市初期往往是成長股率先領漲，到牛市末期表現為強周期性股票紛紛上漲。如2004年初貴州茅臺等成長股率先創出股價新高；2006下半年至2007年中金嶺南和云南銅業等周期型股票紛紛上漲；2009年初古井貢酒等成長股率先創出股價新高；2010年下半年廈門鎢業；廣晟有色等有色金屬板塊大幅上漲。
巴菲特曾經說過：當別人恐懼時貪婪；當別人貪婪時恐懼。你看巴菲特的投資記錄就可以明顯看出來，他投資的股票大部分都是在熊市最恐慌時買入的。好股；好價；好時；我們不但要追求在合理的價格買入高價值的公司，還要追求在合適的時機去做這些投資。
至于如何逃頂，我也沒有什么靈丹妙藥，但是有一點可以判斷出股市已經過于瘋狂了，因為當股市快接近頂部的時候所有的股票都會漲，垃圾股票漲得最瘋狂，而表現為市場對于利空消息都無視。并且從估值角度來講符合我們標準的股票已經非常少幾乎沒有。
（一）公司具有強勢競爭力
我們分析公司的競爭力時這兩點是最重要的：1--稀缺性；2--不可替代性；
先來看稀缺性：托拉斯已經不復存在，但是一家獨大的公司還是有的，像鹽湖股份；公司擁有的鉀肥資源占全國總量97%，生產和銷售鉀肥占全國96%。
還有另一支股票包鋼稀土；公司擁有的稀土資源占全國總量的83%；這種占有絕對比例不可再生資源的公司都是非常稀缺的。正所謂物以稀為貴，這類公司在產品價格上有很強的議價能力，很高的毛利率。往往能取得更多的利潤。以這種方式形成的競爭力在行業格局不變的情況下一般都能持續。
再來看不可替代性：曾經有人為了仿造貴州茅臺，采用化學、物理、生物等幾種最先進的現代化科研手段，對茅臺酒乃至茅臺酒生產地的水文、地理、植物、氣象一一進行了全面的反復的研究，企圖破譯茅臺酒的釀酒秘方，但卻一無所獲，同樣的釀造技術，同樣的氣候，換個地方造出來得就不能稱作貴州茅臺。這就是不可替代性。同樣像云南白藥，"國家保密配方"這六個字就足以證明其產品的不可替代性。
再介紹一支我們非常熟悉的股票，那就是騰訊，騰訊公司QQ即時通訊軟件注冊用戶已經超過10億，活躍用戶超過7億，2012年同時在線用戶超過1億4千萬。市場占有率高達79%。而截至今年6月我國的網民數量為5.38億，活躍網民達到4.2億，相當于一個人就有2個QQ號碼。
不可替代性表現為公司產品在消費者心中已經占據非常重要的地位，消費者愿意支付高于同等產品更高的價錢也不愿意用其他產品代替。
因此我用八個字來慨括金字塔頂尖的公司其競爭力的共同之處：“獨一無二”，“天下無雙”
（二）公司有新產品；新業務等提升競爭力的經營活動
除了像貴州茅臺；云南白藥這樣的公司外，還有另外一些公司也具備很高的投資價值，那就是以品牌；技術專利等形成強勢競爭力的公司。這類公司在利潤大幅增長；股價大幅上漲前都具有一個共同的特點，那就是公司推出新產品；新業務等提升競爭力的經營活動。這些公司其本身具有較強的競爭力，強勢新產品的推出使得公司的競爭力又有了較大提升，同時為公司未來利潤的增長提供了保障。
新產品如：瀘州老窖2006年股價大幅上漲前公司推出新產品“國窖1573”
古井貢酒2009年股價大幅上漲前公司推出新產品“年份原漿”
長春高新2009年股價大幅上漲前公司推出新型疫苗
中恒集團2009年股價大幅上漲前公司推出新藥品
還有我們非常熟悉的蘋果手機，也是一個很經典的案例。
這里需要提示的是有些公司的新產品對公司的整體利潤貢獻很小，不足以使公司的利潤出現高增長。如：寶潔公司旗下有很多子公司，產品數量眾多，子公司有一種新產品上市有時并不能推動其母公司利潤出現高速增長。
除了新產品和新業務外還有一種公司，我歸納為“沖浪型公司”，具體特征如下：
1-公司處于全新的細分行業，或者傳統的細分行業被根本性改變，顛覆，重新定義。
2-細分行業由最多2家公司占有統治性地位，占有75-90%細分市場份額。
3-行業市場潛力巨大，公司市值相對市場規模很小。
4-公司有實際盈利，平均凈資產收益率高于25%，凈利潤極速增長，年復合增長率超過50%，每股收益大幅增長。
我們用“天下無雙”來評價金字塔頂尖公司，我也用四個字來概括沖浪型公司--“絕代雙驕”；也就是說在細分行業里經營相同產品或業務的公司只有兩家，多一家都不行。如：中科三環和寧波韻升；三一重工和中聯重科；國外的公司有可口可樂和百事可樂；肯德基和麥當勞等等。這些以前或者現在都是屬于沖浪型公司。
最完美的競爭力應該是這兩個條件都具備，即本身擁有很強的競爭力并且不斷有新產品，新業務推出，這樣才能在現今競爭激烈的經濟環境中存活壯大。如輝瑞公司，云南白藥。公司的價值=已知競爭力+未來增加值，這兩家公司就能很好的解釋這個公式的含義，像云南白藥；公司本身具有很強的競爭力，而且每隔一段時間就會有強勢新產品推出，這些連續不斷的新產品持續的為公司的競爭力增值
（三）安全邊際
當從汪洋大海的股市中選出十幾只有潛力的股票后，還需要考慮安全邊際，因為再聰明的人也有判斷失誤的時候，安全邊際是巴菲特價值投資的兩大原則之一，安全邊際能讓你再判斷失誤的時候損失最小。
定量估值
威廉歐奈爾曾經談到過，大部分牛股在股價大幅上漲前市盈率一般在20倍-50倍這個水平。絕大多數投資者認為這樣的市盈率水平太高了，但是你沒有考慮到的問題是，單從市盈率來觀察一支股票的估值水平是片面的，而是要根據公司業績的增長情況而定，如一家公司年利潤為1元/股；股價為20元/股，那根據市盈率公式：市盈率=股價/每股收益；計算出來是20倍市盈率，但是如果這家公司年利潤增長達到50%；那相對應市盈率就應該降低，增長市盈率=股價/《每股收益*（1+增長率）》；20/《1+（1+50%）》=13倍；如果是增長100%呢？所以說現在市盈率高并不能說明什么，我們允許成長股有較高的市盈率，但要有業績的高增長支撐，一家公司的市盈率會隨著未來的高成長而下降。業績高增長對應高市盈率，低成長對應低市盈率。
個人認為成長股的增長市盈率在20倍以下是合理的，如果超過40倍，那么估值水平就過于太高了，就要考慮這只股票是不是太貴了，值不值得投資。
（四）對大盤有基本的判斷
當我們決定買入股票時最好應考慮下大盤的估值水平，因為如果大盤下跌，75%的股票都會跟隨下跌，所以投資時盡量規避大盤系統性的風險。當然這不是讓你去預測指數。所需要做到判斷出大盤現在處于熊市還是牛市，在牛市初期往往是成長股率先領漲，到牛市末期表現為強周期性股票紛紛上漲。如2004年初貴州茅臺等成長股率先創出股價新高；2006下半年至2007年中金嶺南和云南銅業等周期型股票紛紛上漲；2009年初古井貢酒等成長股率先創出股價新高；2010年下半年廈門鎢業；廣晟有色等有色金屬板塊大幅上漲。
巴菲特曾經說過：當別人恐懼時貪婪；當別人貪婪時恐懼。你看巴菲特的投資記錄就可以明顯看出來，他投資的股票大部分都是在熊市最恐慌時買入的。好股；好價；好時；我們不但要追求在合理的價格買入高價值的公司，還要追求在合適的時機去做這些投資。
至于如何逃頂，我也沒有什么靈丹妙藥，但是有一點可以判斷出股市已經過于瘋狂了，因為當股市快接近頂部的時候所有的股票都會漲，垃圾股票漲得最瘋狂，而表現為市場對于利空消息都無視。并且從估值角度來講符合我們標準的股票已經非常少幾乎沒有。
