摘 要：中小企業是我國經濟發展的重要力量。促進中小企業發展，是保持國民經濟平穩較快發展的基礎，是關系民生和社會穩定的重大戰略任務。然而中小企業融資的現狀卻令人擔憂。當前政府制定了一系列政策用以引導和鼓勵提高中小企業的金融服務，但作為一個世界性難題，中小企業融資在實踐中仍存在著不少問題。從中小企業金融服務的理論出發，對我國中小企業金融服務現狀從銀行業角度進行了重點分析，并對結論予以評價。
關鍵詞：中小企業金融服務，銀行業，企業融資
一、中小企業金融服務理論分析
（一）供給方面的信息不對稱理論
信息不對稱在金融市場上是指借款者一般比貸款者更清楚項目的成功概率和償還貸款的條件，而作為貸款方的銀行對借款者的財務狀況、貸款用途、信用情況等信息難以完整、準確掌握。由于中小企業存在著嚴重的信息不透明，容易在融資過程中產生逆向選擇問題。另外，小企業的規模比較小，也易導致外源融資特別是銀行信貸發生道德風險，使得金融機構偏好于選擇不發放貸款或少發放貸款，從而產生了信貸配給（Credit Rationing）。這是信貸市場存在的一種典型現象，即信貸過程中由于一方不能充分掌握另一方的信息，進而影響信貸雙方做出正確決策，導致信貸交易效率降低的現象。
Stieglitz和Weiss（1981）在引入信息不對稱和道德風險因素后較為圓滿地解釋了信貸配給的主要原因，并成為分析中小企業融資問題的主要模型。這一模型假定在銀行和借款人之間存在著信息不對稱，即借款人知道項目的具體風險，銀行只能了解整個借款人集體風險，此時如果銀行采用增加利息的方法，它將面臨逆向選擇問題，從而導致市場失敗。解決這一問題的方法，就是對企業實行信貸配給。由于中小企業存在著比大企業更為嚴重的信息不對稱問題，因而，銀行更傾向于對中小企業實行信貸配給，從而減少了對中小企業的資金供給。
進一步來說，中小金融機構相對于大型金融機構更容易向中小企業提供資金供給。根據Banerjeel（1994）的長期互動假說，中小金融機構一般是地區性的，與地方中小企業長期合作，互相了解，減少了信息不對稱問題，愿意為之提供服務。相比之下，大型金融機構缺乏此優勢，出于規避信貸風險考慮，他們更偏向于向大型企業提供貸款，不愿意為信息不對稱的中小企業提供貸款。因此，該假說認為，中小金融機構的建立有助于解決融資難問題。
（二）需求方面的企業生命周期理論
“企業金融成長周期理論”（Financial Growth Cycle Theory）認為，伴隨著企業成長周期而發生的信息約束條件、企業規模和資金需求的變化，是影響企業融資結構變化的基本因素（Berger and Udell，1998）。該理論較好地揭示了企業在成長過程中發生的資金需求和資本結構的動態變化。在不同的成長階段，企業的資產規模和信用條件會發生變化，其融資渠道和融資結構也將隨之發生變化。（1）中小企業在創業期，主要是依靠內源融資和非正式的資本市場融資。（2）在發展期，企業的內源融資難以滿足企業進行正常的生產經營、擴大生產或進行投資等全部的資金需求，企業要想獲得長足的發展，必然要依靠外源融資，這時企業開始從外界籌集資金。（3）當企業進入穩步增長和擴大期之后，外源融資占據主要位置。一部分優質的中小企業成長為大企業。隨著各種融資渠道的打通，企業債務融資的比重下降，股權融資的比重上升。根據我國學者對中小企業融資結構的研究，金融成長周期的基本規律適用于我國中小企業的融資結構變化。由此看來，中小企業要順利發展，就需要有多層次的金融服務來滿足其不同成長階段的融資需求。就中小企業的特點來說，在初始階段，由于擔心控制權的稀釋和喪失，企業更傾向于對企業干預程度最小的融資方式，即中小企業融資次序是先內源后外源，外源中則是先債權后股權。
二、我國中小企業金融服務的政策措施分析
中小企業在國民經濟中具有不可替代的重要作用，促進中小企業的成長和發展已成為一個世界性難題。為了改善中小企業經營環境，促進中小企業健康發展，發揮中小企業在國民經濟和社會發展中的重要作用，我國政府先后出臺了一系列促進中小企業發展的重要法律法規、指導意見和政策措施。尤其是近幾年來，為了貫徹落實“國九條”、“銀十條”國家相關機構的指示精神，引導銀行業進一步加強和改進中小企業金融服務，扶持中小企業發展，銀監會等主管部門出臺了一系列加強對中小企業金融服務的政策措施和規范性文件。課題組對于2010—2012年國家加強中小企業金融服務的相關政策進行了梳理。
（一）國家層面中小企業金融服務相關的政策措施
1999年，國家經貿委制定了我國第一部關于中小企業信用擔保體系建設的指導意見。自此之后，國務院、銀監會、財政部、商務部、工信部等部門出臺了一系列政策措施及相應的規范性文件，促進銀行業等金融機構加強和改善中小企業金融服務，扶持中小企業發展。自2008年之后，為了更好地為中小企業進行融資服務，各部委發布的政策措施密度不斷增加。表1顯示，2011年中小企業政策出臺達到了高潮，僅就金融服務方面促進中小企業發展的政策就達到23條。除了傳統的對中小企業信用擔保方面的政策支持外，還涉及融資租賃、小額貸款、商圈融資、典當、創業投資等方面。
（二）地方層面中小企業金融服務政策措施
針對中央政府出臺的多個關于中小企業金融服務的政策法規，為了確保地區經濟更好更快更穩發展，各省市區也相繼出臺了一系列相關的政策措施。除了設立專項資金外，各省市區還對中小企業在金融信貸、信用擔保和直接融資（租賃融資、債券融資、上市融資）等方面提供政策支持和金融服務，鼓勵商業銀行、農村信用社、國家政策性金融機構通過擴大服務范圍、加大服務力度和金融創新等方式為中小企業提供信貸、結算、財務咨詢、投資管理等方面的服務。鼓勵投資銀行、投資公司、股權投資基金等風險投資類金融機構對中小企業進行創業風險投資。此外，考慮到金融活動的風險問題，地方政府還要求各地金融管理部門加強對中小企業融資行為的監管力度，建立金融活動的事前評估、事中監控、事后追償和處理機制，有效防范和規避金融風險。各地區的具體情況可見表2。
從表2可以看出，上海和天津兩地側重于拓寬中小企業融資渠道，大力促進中小企業通過上市、發債的方式實現與資本市場的對接。河北、河南比較注重融資平臺的建設，通過建立政府引導性的中小企業融資平臺，為中小企業融資提供便利。山東和重慶則通過財政補貼、減免稅收等方式為中小企業資金提供支持。
三、我國中小企業金融服務狀況分析
為中小企業提供金融服務的一般包括銀行金融機構、非銀行金融機構、資本市場和民間金融四類。其中銀行金融機構主要包括商業銀行、政策性銀行及國家開發銀行、農村金融機構、郵政儲蓄銀行等；非銀行金融機構主要包括信托租賃、小貸、典當、信用擔保等機構；資本市場主要涉及股票市場和債券市場。基于篇幅所限，本文主要對銀行金融機構的中小企業金融服務狀況進行分析。
（一）我國銀行業金融機構情況分析
截至2011年底，我國銀行業金融機構包括2家政策性銀行及國家開發銀行，5家大型商業銀行，12家股份制商業銀行，144家城市商業銀行，212家農村商業銀行，190家農村合作銀行，2265家農村信用社，1家郵政儲蓄銀行，4家金融資產管理公司，40家外資法人金融機構，66家信托公司，127家企業集團財務公司，18家金融租賃公司，4家貨幣經紀公司，14家汽車金融公司，4家消費金融公司，635家村鎮銀行，10家貸款公司以及46家農村資金互助社。
2011年，全國各地區銀行業金融機構網點個數、從業人員穩步增加，資產規模增長較快。截至2011年末，銀行業金融機構網點共計20萬個，從業人員319.1萬人，分別比上年增加0.5萬個和11.1萬人；資產總額105.8萬億元，同比增長19.1%。分地區看，東部地區銀行業金融機構網點個數、從業人員和資產總額在全國占比最高，其中，廣東、北京、上海、江蘇、浙江和山東六省（直轄市）銀行業資產總額合計占全國比重超過半數；東部、中部、西部和東北地區銀行業資產總額分別增長20.4%、17.5%、21.8%和18.6%。
2011年，全國農村合作機構資產規模繼續快速增長，農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社年末資產總額達到12.8萬億元。新型農村機構發展加快，農村地區金融服務覆蓋率進一步提高。截至2011年末，包括村鎮銀行、小額貸款公司、貸款公司和農村資金互助社等在內的各類新型農村機構共計4969家，其中小額貸款公司數量占比86.2%，比上年新增1668家。
（二）銀行業金融機構對中小企業服務狀況分析
作為銀行業金融機構中最主要的組成部分，銀行在中小企業金融服務中起著重要的作用，正如融資順序偏好理論所指出的，銀行融資具有低成本優勢，銀行信貸融資是中小企業融資的主要來源。截至2011年，銀行業金融機構中小企業貸款余額為21.77萬億元，全年增加3.27萬億元，同比增長了18.6%，增速比大型企業貸款高7.1個百分點。其中小企業貸款增長更為突出，銀行業金融機構小企業貸余額10.76萬億元，比年初增加1.9萬億元，同比增長25.8%，增速分別高于大型和中型企業貸款14.2個和12.5個百分點。從小企業貸款余額分布情況來看，大型商業銀行由于其雄厚的實力和完善的金融服務網絡，在中小企業貸款市場位居首位，占到35.22%，中小商業銀行和農村中小金融機構分別以27.04%、22.95%位居第二、三位。
2011年，在中小企業金融服務市場競爭格局下，各商業銀行針對中小企業融資特點，大力創新融資產品，不斷完善金融服務體系，為中小企業的發展提供了重要的支持。
從表5可看出，各商業銀行在向中小企業提供金融服務方面呈現出以下特點：
第一，對中小企業的重視度顯著增加。表中所列的銀行均成立了中小企業金融服務專營機構、服務中心或合作中心，完善中小企業金融服務專營機構的管理架構，加快建立中小企業業務管理模式，明確中小企業的營銷服務體系的組織架構和運行機制。其中一些小商業銀行還專門作出立足服務中小企業的定位，把為中小企業提供融資服務作為核心業務。
第二，金融創新日益活躍。各金融機構在中小企業金融服務方面的創新主要體現在金融產品創新、中小企業融資模式創新、金融機構的創新和金融制度的創新。金融機構結合各個中小企業生產經營的特點，充分挖掘和拓展企業營運過程中形成的各類資產權利的抵押擔保能力，推出符合中小企業需求的創新融資產品。如中國工商銀行推出的“糧貸通”“網貸通”等特色融資產品，民生銀行“商貸通”“循環貸”“聯保貸”“組合貸”等8大產品，中國建設銀行推出“速貸通”“聯保貸”“動產貸”“合同貸”等多種產品，中國農業銀行推出“廠房貸”等融資產品。此外，中國建設銀行還積極推進供應鏈的融資創新，以核心企業為切入點，按照企業上下游供應鏈的關系，利用保理、票據、貨權質押等手段，在產供銷等環節開展中小企業供應鏈金融服務。近年來，金融機構普遍加強對中小企業融資服務方面的制度建設，以簡化中小企業貸款手續，再造中小企業信貸流程，進一步提高審批效率，積極滿足中小企業的信貸需求。如中國建設銀行開發的“信貸工廠”模式，通過流水線、集約化的管理模式加快中小企業貸款審批速度，大大提高了中小企業貸款的審批效率。
第三，小微企業金融服務全面推進。2011年6月，工信部頒布的《中小企業劃型標準規定》首次提出了“微型企業”劃分標準，小微企業開始逐漸替代“中小企業”成為各項政策扶持的重點。各個商業銀行圍繞小微企業，開發了一系列貼近小企業、適應微型企業的金融產品。中國建設銀行加快融資產品創新和業務流程創新，積極推廣應用無需企業提供抵押的賬易融、國內保理等供應鏈融資產品，拓寬了小微企業融資渠道；民生銀行建立了小微企業專營機構，設置了單獨的授信評審通道，組建了專門的業務團隊，完善了內部風險防范機制。
四、結論
第一，從國家到地方，各級政府紛紛制定了一系列金融支持中小企業的政策措施，為中小企業的發展提供助力。從政策上，實施財稅減免，設立專項基金，引導中小企業拓展除銀行貸款之外的債券、租賃、典當等多個融資渠道。從保障措施建設上，加快融資性擔保體系建設步伐，包括融資性擔保機構的組建，內控制度、風險控制等專項制度建設等，以政府信用為中小企業融資提供擔保。從服務上，開展多種形式的銀企對接合作活動，與省內銀行簽署支持中小企業合作協議，組織指導市縣開展銀企保互動交流、洽談合作。
第二，金融機構對中小企業的金融服務也日益重視，紛紛針對中小企業的特點，從機構設置、金融工具、營銷服務等多方面進行創新。大型銀行調整發展戰略，對中小企業群重視度日益增強，中小銀行進一步強化了立足中小企業、為中小企業服務的定位和理念，資本市場、租賃市場和典當市場等新型金融機構也逐步加入了中小企業融資的行列。
然而，雖然地方政府和金融機構對支持中小企業制定了一系列措施，但鑒于中小企業產業結構單一、經營規模小、管理水平低等特點，對于金融機構來說，仍存在著相對高的融資風險。只有政府各項政策措施能得到有力的執行，金融保障措施能夠完善到位，金融機構自身靈活調整融資模式，中小企業才能源源不斷地獲取資金“血液”，取得長遠的發展。
作者： 河北金融學院課題組
來源： 《金融理論與實踐》
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