“我想買個藍籌股指數基金長期持有，該選哪個指數？”，拿了年終獎又過完春節，有朋友開始籌劃新一年的理財計劃。我的回答很簡單：如果你相信價值投資，相信低估值股，那么上證50指數基金是最好的選擇。
站在估值的肩膀上
基本面投資，從來就有兩種范式：價值投資和成長投資。前者熱愛那些估值偏低乏人關注的所謂“價值股”，后者則是追捧那些有著各類概念成長潛力看似巨大同時估值也極高的“成長股”。
雖然我不似股神巴菲特那樣主動選擇好的價值股進行投資，但作為指數化投資者，我也依然愿意配置估值偏低的指數，進行量化價值投資。
是的，如果你不打算在股市進進出出，不打算隨時“割肉”和“追高”，只想安靜的持有，那么低估值的指數，是你的優先之選。
看看下圖吧，即使經歷了去年末的大漲，代表滬市最藍籌50只股票的上證50指數市盈率依然只有10.53倍，滬深300指數也不過12.82倍；與之對比代表中小盤股的中證500指數市盈率達到41.54倍，而創業板指數更達到79.34倍。
的確，過去數年創業板曾經一枝獨秀，但這并不能改變創業板估值過高的隱憂——至少未來的業績增長稍有跟不上，就可能重蹈昔年美國納斯達克的覆轍。看看下圖吧，科網泡沫破裂前的納斯達克指數也曾經如此的瘋漲，但是一旦破滅，就是十多年的沉淪，當年5132.52點的高點，迄今還未收復呢！
盡管科技創新刺激了經濟增長，但它對投資者卻不那么“友善”。看看那些在低速發展甚至萎縮下滑的產業中擁有數十年歷史的歷久彌堅的老公司，它們提供的投資收益超過了“勇猛進取”的后來者。許多被認為已經過時的產業部門(比如鐵路和石油)事實上擊敗了市場。
價值投資，越藍籌越好
相信價值投資，那么為什么要選擇上證50指數而非為普羅大眾更熟識的滬深300指數呢？
一個不可回避的事實就是：無論是從市盈率還是市凈率看，上證50指數的估值水平都來得更低。既然我們相信低估值股，那自然要選擇“更低”的那個為好。
下圖是美股市場兩只藍籌股指數2000年以來與納斯達克復合指數的表現對比，我們可以清晰的看到綠色的道瓊斯工業平均指數以125.2%的回報，顯著跑贏藍色S&P 500指數同期91.4%的回報。2000年迄今的美股，總體是價值股當道的行情。顯然在這樣的行情下，“更藍籌”的道瓊斯指數表現要好于S&P 500指數。
其實，A股也是如此。在去年最后兩個月藍籌股當道的行情中，很明顯“更藍籌”的上證50指數表現要明顯優于滬深300指數。
如果我們相信未來有一波估值重估的藍籌價值股行情，那么顯然上證50指數相比滬深300指數應該更能受益。
上證50指數如何投資
說了半天看好上證50指數，那么如何投資呢？
在很長一段時間內，投資上證50指數堪稱是股民的“禁臠”。
2004年12月30日，上證50ETF(510050)作為A股第一只ETF誕生了，迄今已經有十個年頭了。在沒有跨市場ETF之前，上證50ETF(510050)堪稱是ETF投資的代名詞，無論是規模、成交額都在很長一段時間內是No.1的。即使如今有了多只滬深300指數跨市場ETF的沖擊，上證50ETF(510050)依然是規模第五，年均成交第二的老牌強手。
神奇的是，上證50ETF馳騁A股10年，市場上竟然始終沒有一只跟蹤上證50指數的開放式基金出現，這意味著沒有股票賬戶的普通白領，就與這個指數無緣了。
幸好，在上證50ETF過完十歲生日沒多久后，華夏基金作為管理方終于要從2月26日起推出上證50ETF的聯接基金了，通過銀行、官網直銷等渠道也可以投資上證50指數了。關于這只基金，有興趣的朋友可以自行去華夏官網查看詳細信息。
這里只引一個有趣的統計數據：上證50ETF期權推出或利好標的指數。
上證50ETF期權于2015年2月9日正式上市交易，A股迎來期權時代。境外歷史數據表明，在期權推出之后，受期權推出等因素影響，中短期之內現貨標的股票漲幅顯著。例如，數據顯示，美國市場期權推出后一個月內，現貨標的股票平均絕對年化漲幅達50.4%，股票上漲只數超過50% 。香港市場期權推出之后，中長期看標的股票年化絕對漲幅比較顯著，標的股票上漲數量過半。
