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責編 | 聶敏
第 7426 篇深度好文：6614 字 | 18 分鐘閱讀

商業(yè)思維

5月4日晚，2023福布斯“全球最佳創(chuàng)投人”榜單發(fā)布。

紅杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人——沈南鵬，再次登上榜首。

時隔兩年，沈南鵬再次坐上全球創(chuàng)投一哥的寶座，堪稱'王者歸來'。

第12次上榜，第4次問鼎。

作為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”，紅杉中國從2005年創(chuàng)立至今，已經(jīng)投資了500余家企業(yè)，包括京東商城，阿里巴巴，螞蟻金服，京東金融，今日頭條，摩拜單車，餓了么，滴滴出行，愛奇藝，蔚來汽車，新浪，360，唯品會，拼多多，快手等眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭和獨角獸。

有財經(jīng)媒體曾統(tǒng)計，如果按照上市公司市值計算，紅杉中國投資的上市公司市值超過6200億美元。

360創(chuàng)始人周鴻祎曾說：“沈南鵬就是一條鯊魚，只要聞到血腥味，就會不顧一切地沖過去。”

除了勤奮和敏銳，沈南鵬更具備一種罕見的精確判斷。

這離不開沈南鵬對創(chuàng)業(yè)者、團隊、行業(yè)和趨勢的深度洞察力。

經(jīng)歷過數(shù)次經(jīng)濟周期的洗禮，研究過上千萬家前沿的商業(yè)案例，他認為的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)有哪些特質？什么樣的人、什么樣的團隊能夠創(chuàng)業(yè)成功？偉大的企業(yè)，有哪些穿越經(jīng)濟周期的秘密？對商業(yè)世界的游戲規(guī)則，他又有著怎樣的理解？

筆記俠梳理了沈南鵬過往發(fā)言，發(fā)現(xiàn)答案就在其中。

一、關于創(chuàng)業(yè)：偉大的公司背后，都有一個鮮活的創(chuàng)業(yè)者

偉大的公司背后，一定有一個鮮活的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者。比如，王興、黃崢和張一鳴。

他們往往具備著很多共通性，我將這些特質總結為四點：1.極度聚焦產品；2.堅持長期主義；3.尊重商業(yè)規(guī)則至上；4.有國際視野。

1.極度聚焦產品

首先，他們都極其專注、市場化驅動，從聚焦某一個產品，到發(fā)展到相當規(guī)模后延展邊界。但首先會把一個產品做到極致。

2.堅持長期主義

他們都是長期主義的實踐者，非常有進取心、企圖心，這點是很重要的。

你有多大的抱負，決定了你能成就多大的事業(yè)。

只有企業(yè)家是長期主義，投資人才有實踐長期主義的可能。

3.尊重商業(yè)規(guī)則至上

他們將尊重商業(yè)規(guī)則放至首位，同時，從某種程度上又改寫或者說重塑了很多行業(yè)的商業(yè)規(guī)則。這是非常令人欽佩的。

但只有極少公司能打破游戲規(guī)則，大部分公司是在游戲規(guī)則下面成功的，他們成功的原因是他們比別人更能用好這個游戲規(guī)則。

4.具備國際視野

非常成功的企業(yè)家都有國際視野。

盡管有些公司今天還沒有走出國門，生意還是在國內的市場范圍內，但國際視野會在很多商業(yè)決策里，提供一個重要的視角，并幫助做出最后的判斷。

就是說用全球的規(guī)則、全球的趨勢來思考當下的生意。

所以，如何判斷一個項目是不是好項目？主要也有三點：

首先是對創(chuàng)業(yè)者的判斷。

如開頭所述，成功的、偉大的公司背后，一定有一個鮮活的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的面孔。當一家公司已經(jīng)成為行業(yè)巨頭的時候，給出判斷容易。

但如何能夠在早期，比如說在種子期和A輪，就判斷出他是下一位王興或者張一鳴，這永遠是一門藝術，很難拿數(shù)字去量化。

第二是行業(yè)的規(guī)模有多大。

成功的企業(yè)都非常有“企圖心”，但關鍵是它得在一個“好”的行業(yè)里，只有天空才是它的限制。

所以，創(chuàng)業(yè)者應該去關注，那些具有巨大發(fā)展空間的行業(yè)。

十幾年以前，我們開始研究中國的電商，那時候就意識到這會是一個超大行業(yè)，但有些行業(yè)可能我們在早期未必有這個直覺。

比如，七八年以前如果你問我外賣在中國是一個多大的行業(yè)，是每天一億單還是五千萬單？還真說不出來。

有些行業(yè)是在快速演變中，所以要有一定的想象力和超前思維。

第三還是商業(yè)模式。

有些商業(yè)模式天然地容易形成競爭壁壘，很快就把一些后來者擋在外面，從而成功獲取更大的市場份額。

但有些則容易同質化，比如傳統(tǒng)的制造業(yè)，一個鮮明的特征就是技術壁壘比較低，你能起量我也能起量，最后就變成價格的競爭。

基于這些投資邏輯，以及對創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)的長期觀察跟蹤。過去，紅杉中國確實抓住了一些最重要的領域，但我們也經(jīng)常犯一些錯誤。

這里面有兩個維度：第一，抱著在最早的階段跟創(chuàng)業(yè)者建立合作的心態(tài)；第二，投資總會犯錯，總會丟失一些早期機會，那也不要緊，重要的是抱著開放和追蹤的心態(tài)。

一個偉大的企業(yè)如果想做百年老店，在這一百年當中你有很多的機會去跟它成為伙伴。

如果A輪丟失了，那就從B輪、C輪開始；如果B輪、C輪丟失了，IPO也可以是你第一次跟它建立合作關系的機會。

像字節(jié)跳動的投資就是這樣。

我認識張一鳴的時候，我心里也是打了個盹。

因為他要做的事情具有巨大的風險。因為沒有人，包括在美國都沒人做過。他想通過互聯(lián)網(wǎng)把新聞、故事、圖片聚集在一起，根據(jù)每個人的不同喜好推給你。

這樣的做法在美國都沒有嘗試過。但是他認為這樣的產品有它的空間。

而我卻犯了一個巨大的錯誤。我在他第一次融資的時候，我沒投。

為什么呢？對字節(jié)跳動的獨特優(yōu)勢理解不夠。

我做了很多審慎調查的工作。作為投資人很理性，我們去拜訪了很多他的競爭對手。

所有的大公司都要做這個產品。新浪要做，搜狐要做，小米要做，騰訊要做，所以我們合伙人討論以后，感覺這個市場競爭太激烈了，你一家小公司，沒有機會。

我們作為投資人有的時候太聰明了，有點讓理性的東西在我們思考當中占太多了。

比較幸運的是，在以后的幾個月里，我們一直跟蹤這家公司，九個月以后我主動給一鳴打電話：“我們能不能再聊聊。”

我感覺好奇心是（這樣做的）一個重要的驅動因子。

所以，保持對一個行業(yè)的深度研究和觀察，非常重要，同時保持對這些企業(yè)家的長期關注。

另外一點比較重要的就是要有開放的思維。你在一年以前看了一個企業(yè)，覺得這個企業(yè)的商業(yè)模式有這樣那樣的挑戰(zhàn)和問題；一年以后你發(fā)現(xiàn)企業(yè)有很多變化，那可能是創(chuàng)業(yè)者不斷學習、成長的結果。

所以，企業(yè)要想向前，就必須走出自己的舒適圈。

我們跟很多這樣的“傳統(tǒng)”企業(yè)聊過，如果想要做這樣的變革，有沒有一批新的團隊成員？這很重要。

我不是說傳統(tǒng)的CEO不行，但是確實要有新的團隊來幫你更快地在市場上完成學習曲線。

信息科技行業(yè)最大的挑戰(zhàn)是什么？是市場瞬息萬變。

我相信這些企業(yè)家都有非常強的學習能力，但是有的時候學習成本太高了，能不能引進人才盡快補短板？

穩(wěn)健醫(yī)療的李建全就是很好的例子。他可能屬于我們說的“上一代”的企業(yè)家，企業(yè)也已經(jīng)經(jīng)營了近30年，主要專注醫(yī)用敷料領域。

但他想到了把醫(yī)療技術用在新的消費產品里，推出“全棉時代”產品，主要通過互聯(lián)網(wǎng)營銷，在行業(yè)當中打開一塊新的天地。

他有一個特點，就是不斷學習，也非常有耐心，還能把最優(yōu)秀的年輕人吸引到他的團隊里。

所以，企業(yè)想要革新，有決心，還必須要有配置。

思考要深遠，夢想要宏大，行動要果斷，這才是應對商業(yè)周期的方法。

二、關于管理：作為領導者，如何帶出打勝仗的隊伍？

我一直信奉合伙人文化，而不是一個人的戰(zhàn)斗。

拿什么來比喻我們整個團隊的協(xié)同模式呢？我感覺就像是一個交響樂團，需要各個樂器演奏者的完美配合。

能夠讓團隊協(xié)同起來真正成為One Team，這是致勝之道。

所以，在紅杉我們一直努力踐行非常重要的企業(yè)文化，叫做合伙人文化，把人才聚攏起來，共同協(xié)作完成一份事業(yè)。

在合伙人文化中，我雖然是基金的管理者，但在最重要的投資決策上，我們沒有boss，也不應該有boss。

在每一個項目上，不管他是合伙人還是剛剛加入紅杉的分析師或投資經(jīng)理，都可以提出自己的觀點，也同時應該接受其他同事建設性的挑戰(zhàn)。一個優(yōu)秀組織是靠集體力量來做出正確的決策。

如何更好地踐行合伙人文化，有幾點體會。

第一，聆聽。少說多聽，無論是面對創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家，還是團隊成員之間，做一個好的聆聽者。

第二，信任。在進行每一項投資的時候，往往只有少數(shù)幾個團隊成員對企業(yè)有最深的理解，而且視角獨特，這時就特別需要其他團隊成員給予信任。

第三，支撐。團隊成員相互之間能夠補位，能夠看到和補到對方可能的盲點。

合伙人文化確實需要很長時間才能培養(yǎng)起來，而且要在點點滴滴的地方著手，讓每個人覺得他是團隊中非常重要的一部分。

舉一個例子，我們會給投資人每半年發(fā)一封信，介紹這半年發(fā)生了什么。

信最后的落款，從我們2005年成立到現(xiàn)在為止，盡管我是管理合伙人，但從沒有簽過我的名字，最后一定是兩個單詞——Team Sequoia（紅杉團隊）。

這看起來是小事兒，但是在這種小地方反映了紅杉的文化，每個團隊成員都可以憑借專業(yè)能力得到尊重和認可。

只有通過多年的磨合才能達成極致的合伙人文化，這是一個投資機構基業(yè)長青最重要的因素。

在紅杉這個團隊中，我們希望每一個個體都能做最好的自己。

這里面沒有太多花哨的策略或者理念，最后落實到日常工作中也非常簡單，就是day in and day out的努力。

我們始終認為，只有做到最好，才有機會跟最好的創(chuàng)業(yè)者同伴而行，不然就沒有機會。我們參與了美團、拼多多、字節(jié)跳動這樣的公司，并在它們的發(fā)展過程中發(fā)揮了作用。

作為投資人，你只有一直追求卓越，才能在一路上看到別人沒有看到的商業(yè)風景。

三、關于決策：如何在逆境中保持決斷力？

對于創(chuàng)業(yè)者、投資人來講，關鍵時刻的出現(xiàn)往往伴隨著大環(huán)境的變化。

從我個人的角度來說，在兩個關鍵時刻做出的選擇產生了重要影響。

第一個是在攜程創(chuàng)業(yè)的時候。2000年初，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)陽光明媚，大家充滿了憧憬。

但到了下半年形勢急轉直下，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，市場上很少有投資人愿意再投資互聯(lián)網(wǎng)公司，再相信互聯(lián)網(wǎng)公司未來還有盈利的希望。

我當時主導攜程的融資，如果那時失敗了，可能今天大家也就沒有攜程可用了。

在那一段至暗時刻里，首先得相信自己，相信這個商業(yè)模式是正確的，公司是能成長起來的。

如果你自己都不相信自己，那就根本沒有機會去說服坐在桌子另外一面的投資人。

其次，你要盡每一分努力。可能某位投資人只有3%的意愿投資你，或者連見都不愿意見你。

但是，你一定要安排所有可能的會議，然后在每一個會議上，用100%的努力去說服對方。

第二個時刻發(fā)生在紅杉。2008年金融危機爆發(fā)，那是特別具有挑戰(zhàn)性的一年。

那一年我們在北京郊區(qū)開CEO峰會，天氣異常寒冷，而且整個會議的氣氛也比較消極：消費行業(yè)不怎么樣，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有挑戰(zhàn)，醫(yī)療行業(yè)也不行……大家的悲觀情緒還相互影響著。我們當時會議的氛圍就如同等待被判死刑。

那個時候，我們做對了很重要的兩點。

首先，要相信自己。雖然大環(huán)境劇烈變化，但我們2008年下半年投的項目跟2007年同期差不多，并沒有因環(huán)境影響減緩投資節(jié)奏。

我們依然相信自己投資的方向是對的，依然看好中國的新經(jīng)濟，堅信會有一批企業(yè)從冬天走出來。

其次，不要抱怨也不要放棄，專注做最重要的事。

那時候的紅杉只想一件事，那就是如何幫助成員企業(yè)盡快走出困境。我們鼓勵CEO們聚焦到自己的業(yè)務上，繼續(xù)做該做的事，在這個時候，堅持尤為重要。

四、關于突破：歸零心態(tài)，追求卓越的冠軍文化

在女排集訓場地有一個特別醒目的標語，叫“一切從零開始”。

紅杉的投資理念中，也有個很著名的說法叫“最好的投資是下一個投資”。

這句話是上世紀70年代就在紅杉內部提出來的。那個時候投資了蘋果、甲骨文，還有后來的谷歌等等，可以說許多“后來”的投資帶來了更多的傳奇。

15年來，紅杉中國參與了一些世界級的中國企業(yè)的發(fā)展，比如大疆、SheIn和字節(jié)跳動。

所以“最好的投資是下一個投資”不是一句空洞的口號，它的背后說明科技創(chuàng)新和企業(yè)家的潛力、創(chuàng)造力是有無限可能的。

建立這種“歸零”的心態(tài)非常重要。

我們不會覺得以往的成績會給我們帶來明顯優(yōu)勢。在市場上去贏得企業(yè)家的心，跟企業(yè)家建立合作，紅杉跟任何基金都是在同樣的位置上。

投資行業(yè)的最大特征是千變萬化。今天的行業(yè)情況跟15年以前我們看到的行業(yè)相比，簡直天翻地覆。這個行業(yè)的競爭非常激烈，甚至不斷加劇，如果居功自傲，很快會被市場淘汰掉。

我很欣賞張一鳴反復提到的一個品質——延遲滿足。

歸零心態(tài)在本質上也是延遲滿足的一種表現(xiàn)。取得任何成績之后，慶祝一下，但是很快就要主動迎接下一個挑戰(zhàn)。

另一個方面，歸零心態(tài)還體現(xiàn)在坦誠面對自己的失敗。

過去十幾年，我們有過一些失敗的投資，但每一次失敗都是我們集體做決策并一路走過來的。

我們有一個非常重要的工作，就是不斷做復盤、反思失敗。總結教訓的工作要比找成功經(jīng)驗更重要，它能幫助我們未來努力避免類似的錯誤，這種勇于面對失敗的心態(tài)會讓我們走得更遠。

另外，一直葆有“冠軍之心”，還需要處理好兩個問題，第一個是變化，第二是傳承。

投資行業(yè)千變萬化，如果一家機構的方法是一成不變的，就很難適應新的挑戰(zhàn)。

我們的組織文化鼓勵每個人都要有開放心態(tài)，每個人都有巨大的好奇心去探索下一個偉大公司在哪里。

往往年輕人的聲音會值得關注，他們認為在某個領域的投資應該這樣、那樣修正，甚至是以前大家沒有聽過的方式方法。

資深的合伙人應該學會聆聽，而且要勇于做一些嘗試，不斷克服思維慣性，不斷擁抱變化，不斷跳出舒適區(qū)。

15年過去了，紅杉中國推動了美團、拼多多、今日頭條、京東等等一批優(yōu)秀的企業(yè)取得成功，這讓我們堅信在未來的20年、30年里，應該有一批今天在努力拼搏的年輕人站在舞臺中央領導它走向下一個成功，去幫助更多創(chuàng)業(yè)者締造一批改變世界的企業(yè)。

五、關于年輕人就業(yè)和創(chuàng)業(yè)：

對于熱愛的事情懷有赤子之心

特別針對年輕一輩而言，是投入到你鐘愛的事業(yè)中。

不管有無外界環(huán)境的干擾，這個規(guī)律一直適用。

那就是要對自己的工作和事業(yè)，對你真正熱愛的事情懷有赤子之心。

此外，我認為大家可以選擇進入一個令人振奮的行業(yè)——這個行業(yè)不僅僅在短期，更在中長期有很好的發(fā)展前景。

建議年輕大學畢業(yè)生留意這些擇業(yè)標準，因為這些標準比薪酬重要得多。

對于年輕的創(chuàng)業(yè)者而言，我知道他們很多都是剛剛成立公司。在目前的情況下很不容易。我建議他們在這個非常時期把重點放在公司的生存上。

我認為最重要的是理順公司的現(xiàn)金流，因為這是確保公司得以存續(xù)的唯一方式。

然后，任何創(chuàng)業(yè)公司都必須專注于產品。

我覺得危機會過去，如果你有真正差異化的產品，風雨過后你就會在行業(yè)內以更強的姿態(tài)顯現(xiàn)。

尤其在當下的市場環(huán)境中，你必須有韌性，必須堅強，因為很多優(yōu)秀的公司其實都經(jīng)歷過類似的非常時期。

那么如何考察和評估“一把手”的企業(yè)家才能呢？我覺得因行業(yè)而異。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需要極強的對產品的感悟和對用戶體驗的把握；醫(yī)療行業(yè)可能需要領先的研發(fā)能力；媒體行業(yè)更需要創(chuàng)意能力和營銷能力。

當然，在企業(yè)初創(chuàng)期，每個“一把手”都不可能是完美的。

木桶理論說的是不能有短板，但我更認可反木桶理論，初創(chuàng)期企業(yè)往往是反木桶理論起作用。

不管“一把手”還是團隊，不可能什么都強。與其全才，不如專才。

每個早期企業(yè)都需要獨門的殺手锏才能脫穎而出。即便隊員能力都不錯，但沒有巨大亮點，作為初創(chuàng)期企業(yè)反而可能沒有機會。“一把手”要有獨門武功，這獨門武功因行業(yè)而異。

對于一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，企業(yè)家能力與企業(yè)家精神都重要，但最重要的是品質。

一是要走正道，做一件對社會長期有價值的事情。

一個有長期有抱負的企業(yè)，在具體執(zhí)行上會反映出來。二是出于什么動機創(chuàng)業(yè)很重要。

有些“創(chuàng)業(yè)者”僅僅為了盼著上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但是我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動機是希望創(chuàng)造一種產品和服務滿足某種需求，解決某個問題，其動力源自好奇心和使命感。

判斷創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家時不僅要看能力，看技巧，還要看TA是否具備正能量。

如果在企業(yè)家能力和企業(yè)家精神之間做選擇，我認為企業(yè)家精神最重要，其次才是企業(yè)家能力。

只有企業(yè)家精神才能保證方向正確和正能量；只有企業(yè)家精神才能讓企業(yè)家能力得到正確發(fā)揮，否則才能就可能被濫用。

六、對于趨勢：未來，人工智能很重要

要說過去10到15年，我們在中國有何成功秘訣，那就是我們持續(xù)“做強中國”。

現(xiàn)在正是在許多行業(yè)內加倍投資中國的好時候。而且我認為中國顯然具備許多具有吸引力的投資主題，其中最重要的是圍繞科技和創(chuàng)新。

你也知道，包括互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)在內的數(shù)字技術正在改造著中國服務業(yè)和制造業(yè)的方方面面，越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)意識到，需要通過信息化的手段來更好地服務客戶。

未來，我相信人工智能是很重要的。

不要把人工智能用在一個最熱門的詞，關鍵是要看他后面的運用，很多已經(jīng)在我們生活周圍發(fā)生了。

人工智能已經(jīng)存在二、三十年了，但過去有兩個問題，一個是技術上它的突破，應該說是最近幾年有了一個比較重大的進展，另外一個是因為移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，所以讓數(shù)據(jù)已經(jīng)到了足夠的規(guī)模。

所以，人工智能要有智能的手段，必須要有數(shù)據(jù)，必須要有素材，今天我們能夠技術運用在數(shù)據(jù)上，能夠開發(fā)出以前無法想象的產品和服務，這兩個點都得結合好，既要有大量的數(shù)據(jù)，同時又要有技術。

參考資料：

1、《沈南鵬對話郎平：打造冠軍之心 | 紅杉中國15周年特別出品》，紅杉匯；

2、《獨家對話沈南鵬：我的好奇心和驅動力｜何問西東》，中國企業(yè)家雜志；

3、《沈南鵬：這是一條“穿著西裝的鯊魚 | 十年二十人》，吳曉波頻道

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1、《沈南鵬對話郎平：打造冠軍之心 | 紅杉中國15周年特別出品》，紅杉匯；

2、《獨家對話沈南鵬：我的好奇心和驅動力｜何問西東》，中國企業(yè)家雜志；

3、《沈南鵬：這是一條“穿著西裝的鯊魚 | 十年二十人》，吳曉波頻道