一、 衰退階段
o GDP增長乏力;
o 社會產能過剩;
o 商品價格下降,通貨緊縮;
o 企業盈利下降;
o 企業不景氣,倒閉高峰期;
o 央行減息刺激經濟,收益率曲線下行且陡峭;
o 股市,商品同向運行; 股市和債市反向運行(與利率同向);
o 債券表現最佳,防御性增長股票(defensive growth:金融業)較好;
二、 復蘇階段
GDP增長到長期趨勢附近;
社會過剩產能未消化完;
商品價格從低位上漲,通脹溫和;
企業利潤急劇恢復,周期性和科技企業增長強勁;
貨幣政策依然寬松,收益率曲線保持低位;
股市和商品同向運行; 股市和債市反向運行(與利率同向);
o 股票表現最佳,特別是周期成長性(cyclical growth:鋼鐵,科技)企業;
三、 過熱階段
o GDP增長頑固地保持在趨勢上方;
o 社會生產能力飽和;
o 商品價格高漲,通貨膨脹上升較快;
o 企業景氣,擴大產能;
o 貨幣政策開始收緊,收益率曲線上行且平坦,債券表現不理想;
o 股市和商品反向運行;股市和債市同向運行(與利率反向);
商品表現最佳,周期價值(cyclical value:原料礦產\工業品)股票表現不錯;
四、 滯脹階段
o GDP增長降低到長期趨勢之下;
o 社會生產能力飽和;
o 商品價格,通貨膨脹居高不下;
o 企業艱難:原料價格高,但產能過剩導致成品價格低,利潤率下降;
o 央行不斷提高利息控制通脹,債券可能虧損;
o 股市和商品反向運行;股市和債市同向運行(與利率反向);
o 現金為王,防御性價值(defensive value: 石油天然氣股票,公用事業,醫藥和必需品)股票尚可;
這是在美林證券研究員相關研究文章的基礎上,加上個人體會這幾天總結的.
國內不少券商也有相關論述,但本人認為只是機械套用,紙上談兵.
個人認為政府的貨幣和財政政策干預,改變和扭曲了傳統的經濟周期,所以本次周期將不會出現過熱階段,很可能從復蘇階段直接進入滯脹階段,隨著通貨膨脹的高企,央行不能發行貨幣刺激經濟了,相反,只能提高利息抗通脹,股市將進入A股有史以來最漫長最痛苦的熊市.但因為現在明顯還處在復蘇階段,所以本人在2600-2300點建了1/2倉位,算是搶牛市最后一杯"牛奶"吧,之后,就等漫漫熊市的來臨,從容的撿"熊掌"吧
本人的投資風格是價值投資+趨勢投資+波段交易+日交易,投資和交易的品種很多,既做股票,也做期權\商品期貨\股指期貨,外匯. 根據宏觀經濟預測股市走勢進行趨勢投資,在A股也算僥幸,5400點逃頂,1720點抄底,3080點清空,這次在2600-2300點進場,主要建倉銀行和地產股.
