本文摘自國信證券研報《公募機構二季度明顯加大對化工新材料的重倉配置》
事項：
本文對全部公募基金 2020 年中報的重倉化工股情況進行了統計，供投資者參考。 國信化工觀點：從公募機構 Q2 末重倉持有的化工股的情況來看，呈現以下特點：
1、公募機構重倉化工股的持倉占比反彈至 2.84%，在全部一級行業中排 11，處于 2018Q3 以來的高位，但距離上一次 化工行業景氣上行階段（2016Q1-2018Q3）仍有較大差距。
2、公募機構明顯擴大了對化工股的重倉范圍。Q2 末重倉化工股數量達到 114 只，數量略有增多，同時非前十大重倉公司的平均持有市值大幅增加。
3、機構重倉持有化工股仍以熱門白馬公司為主，但是在 Q2 明顯增持化工新材料（特別是鋰電池材料）相關的公司。
風險提示：1、國際原油價格大幅波動；2、全球疫情擴散風險，導致化工品需求低迷；3、下游企業復產進度低于預期。
評論：
1、重倉化工股持倉占比上升至 2.84%，反彈至 2018 年以來的高位
近期各公募基金陸續了 2020 年中報，我們分析了化工行業在公募機構重倉股中最新的情況。我們重點分析了公募基金 重倉持股情況（報告期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票），下文分析范圍為所有處于發行狀態公 募基金的重倉持股中的化工股（按照申萬行業分級，后同）。
2020 年 Q2 末，公募機構配置的重倉股中，化工股的持有市值占有所重倉股的 2.84%（2020Q1 末的占比為 2.12%）， 在全部一級行業中排名 11（2020Q1 末排名 14），環比有明顯反彈，基本處于 2018 年 Q3 以來的高位（僅次于 2019Q4 的 2.96%）。2016Q1-2018Q3 期間是上一輪化工行業整體景氣向上階段，公募機構持有倉位都較高，基本都在 3%以上。
從 2020Q2 末公募機構重倉行業的情況來看，醫藥生物、電子行業、食品飲料這三大行業繼續受到公募機構的追捧，占 比都超過了 14%，計算機、非銀金融、電器設備、傳媒、銀行等行業的關注度緊隨其后。
比較公募機構重倉持股在其所在行業的市值占比，化工股 2020Q2 末總市值達到 3.4 萬億元（2020Q1 末為 3.1 萬億元）， 而公募機構重倉持有的化工股市值大幅上升至475.5億元（2020Q1末為280.9億元），其總市值占比達到1.40%（2020Q1 末為 0.91%），相比上季度末有明顯的提升。
這一方面是因為化工行業上市公司的整體市值都有提升，另一方面也是因為公募機構的基金規模在 Q2 有明顯的增長（全部重倉股票的總市值規模從 1.38 萬億元增長至 1.75 萬億元）
2、化工重倉股主要集中在頭部熱門公司，但重倉范圍有所擴大
2020Q2 末，公募機構一共重倉了 114 只化工股，環比略有增加（2020Q1 末為 110 只），在所有一級行業中繼續排第 5， 僅次于港股、醫藥生物、電子、計算機等行業。化工重倉股數量較多，主要是因為申萬一級行業中化工股的數量在 Q1 已經達到 361 只，在所有一級行業中僅次于機械設備行業（378 只股票）。
公募機構重倉的化工股數量雖然多，有 114 只，但是主要集中在頭部熱門公司，前十大機構持有市值最大的重倉化工股市值占到全部重倉化工股的 61.99%。前十大重倉化工股的持有市值達到 295 億元（2020Q1 末為 189 億元），平均持有市值 29.5 億元，而其他 104 只化工重倉股的機構平均持有市值 1.74 億元（2020Q1 末為 0.92 億元）。
這說明公募機構雖然繼續重倉頭部龍頭化工企業，但是明顯擴大了對化工股的重倉范圍（股票數量和平均持有市值都反應這一趨勢）。
3、公募機構 Q2 明顯加大對新材料相關化工公司的重倉力度
以重倉持有的基金數量排序，化工龍頭公司仍是熱點，但是化工新材料相關的公司被機構明顯增持。萬華化學、新宙邦、 珀萊雅、揚農化工、光威復材、中國石化仍然是前十大重倉持有的基金數最多的公司，其中萬華化學（新增 49 只基金）、 新宙邦（新增 50 只基金）、國瓷材料（新增 35 只基金）、恩捷股份（新增 33 只基金）、天賜材料（新增 33 只基金）的重倉基金持有數量增長最為明顯，在 Q2 最受公募機構的青睞。
另外國瓷材料、恩捷股份、龍蟒佰利、天賜材料是新進入前十的公司，公募機構在 Q2 對這四個公司有明顯的增持。
以重倉持有的總市值排序，鼎龍股份和中材科技的重倉持有基金數量較少，但是仍然躋身機構重倉持股總市值前十大股 票，說明公募機構對這兩只股票的重倉較為集中。
以增持市值排序，鋰電池材料（同樣屬于化學新材料的范疇）和化學新材料相關的一些企業被公募機構重點增持。特別是鋰電池材料相關的幾個龍頭公司，如電解液的龍頭公司天賜材料和新宙邦、正極材料的龍頭公司當升科技、鋰電隔膜的龍頭公司恩捷股份都被公募機構大幅度增持。
另外還有半導體材料業務的鼎龍股份、特種陶瓷業務的國瓷材料、碳纖維業務的光威復材、高端纖維醚業務的山東赫達等新材料相關公司也被公募機構大量增持。這反映了公募機構整體上對于化工新材料相關公司的關注度明顯提升。
新進入重倉股的前十大化工股則主要以化工產業鏈下游環節的日化、改性塑料、化工新材料、農藥等子行業為主，上半年業績增長較為明顯。
風險提示
1、國際原油價格大幅波動；2、全球疫情擴散風險，導致化工品需求超預期低迷；3、化工下游企業復產進度低于預期。
