一個有效的業績評價標準也能夠作為公司經營決策的重要依據，我們最常見的來衡量企業盈利能力和資產狀況的指標是一套精巧的財務會計比率，比如凈資產盈利率、毛利率、資產周轉率等等，這些指標都是基于權責發生制的財務會計數據，而這些會計數據并未反映出通漲和貨幣時間價值的影響，此外會計對資產和負債的計價采用歷史成本原則，對一家公司實際的資產負債水平缺乏合理的評價。本文主要是通過EVA指標體系在我國企業中的具體應用，去分析EVA指標體系在衡量企業業績方面到底存在哪些優勢?對投資者決策有哪些幫助？以及EVA指標體系在我國企業應用發展的展望。
一、經濟增加值與傳統業績評價指標的對比
1.經濟增加值
經濟增加值指標是在扣除了全部債務資本成本和權益資本成本的基礎上來衡量企業價值的。也就是說，只有在經營利潤超過了所有債務成本和權益資本的機會成本時，才會為股東創造財富，才會產生真正意義上的利潤，即經濟利潤。因此，經濟增加值的提高一方面有賴于有效地經營，另一方面需要對資產負債進行有效的管理，減少不必要的資金成本。
2.傳統業績評價標準的弊端
一般來說，人們常常使用每股收益、凈資產收益率等指標來衡量企業的經營績效，同時也用以評價管理者管理的好壞。這些指標都是建立在會計利潤基礎上的，而會計利潤在一定程度上存在著被企業操縱的現象，這會使這些指標的可信度降低而不能對企業的經營業績做出正確的評價。因而筆者認為主要的弊端體現在以下幾個方面：
（1）重視利潤使管理者存在過度投資的行為。我們知道在現代公司治理結構中，管理權和所有權分離，管理者存在道德風險和代理成本問題，他們傾向于在任期內使得企業利潤最大化，以便得到最高的個人利益。因此管理者很少考慮股本的資金成本，只要當投資項目的收益率高于債務的稅后成本時，管理者就會進行投資。例如，一個1000萬元的投資項目能產生每年8%的稅后收益，該項目的資金70%用股權，30%用債務方式籌措。假設該企業的加權平均資本成本為10%，稅后債務成本為5%。管理者在考慮此項目時，由于債務成本5%低于稅后收益8%而有利可圖，會選擇接受該項目。而實際上，用凈現值法計算得出的結論是相反的。8%的稅后收益，在假定每年固定資產凈值不變(即固定資產投入額與折舊相等)的情況下,每年可獲得80萬元的現金流入，用10%按永續年金折現的現值是800萬元，因而此項目的凈現值是-200萬元。若用EVA計算，每年稅后收益為80萬元，資金成本為100萬，即每年的經濟增加值是-20萬元。無論以NPV還是EVA來衡量均應放棄這個項目。
（2）為了追求賬面利潤，一些企業進行商品搬家，甚至直接在賬目上弄虛作假。企業為提高利潤會將產品虛假出售，雖然賬面收入增加了，實際上卻只是增加了一筆應收賬款，一筆不可能收回的賬款。另一方面，存貨的無效調撥大大增加了存貨的運輸成本和儲存成本。
（3）追求利潤使經營者過度重視短期利益。例如傳統的會計準則要求把研究開發費用當年記入損益，其結果會使當年的利潤下降，每股收益減少，凈資產收益率降低。另外諸如新產品的開發、員工培訓等為企業帶來長遠發展的計劃均會在短期內影響企業的利潤。
二、EVA業績評價指標在企業中的實際應用
某實業集團是集采礦、商貿、房地產、汽車運輸、農業開發、文化傳媒于一體的大型私營企業，年平均銷售收入達100億元，該集團是于2011年通過整合現有產業、理順股權關系形成的組織合理、機構完善的企業集團，為了加強對各子公司管理層的目標考核、業績評價，從集團成立之初，董事會就確定了以目前比較先進的EVA業績評價指標對子公司管理層進行考核，本文只列舉了其中一個子公司礦業公司與評價有關的近3年的資產負債和利潤要素指標，主要說明EVA業績評價指標在該企業的具體應用，闡述該指標與傳統評價指標的差異和合理性。
從數據表（略見11期第43頁）明會計稅后凈利潤在2012年和2013年分別下降了14.65%和12.9%，而經濟利潤卻在2012年和2013年分別下降了32%和25.41%，下降幅度遠遠大于會計利潤，經分析，這樣的結果與當前國家對于資源開采企業的緊縮政策等經濟形勢是吻合的，股東財富縮水的跡象很明顯，通過經濟增加值的數據，不難發現，企業應在如下方面加大改進力度：
1.牢固樹立“使用資金必須付出成本”的意識。一方面，營業收入的成長性并沒有隨權益資本的投入而得到改善；另一方面，過多地使用企業投入的資本不僅包括權益資本，還包括債務資本。
2.市場前景分析不清，發展戰略有待重新規劃。隨著國家對新能源產業的大力支持，傳統資源耗費型產業面臨減產和轉型的困境，如果企業領導者觀念不加以改變，企業持續穩定的盈利能力將受到極大挑戰。
3.一味追求“規模化”，忽視了經營風險。俗話說船小好掉頭，投入資本的大小一方面決定了企業規模的程度，而同時也為企業產業多元化發展，尋求更多利潤增長點的機會帶來了資金后續不足的問題，同時也會使以后發展帶來嚴重的影響。
▎本文摘自：《冶金財會》2014年第11期王烽撰寫的《EVA業績評價指標在企業中的應用》。
