「記者從多位銀行金融市場部人士獲悉，1 月 15 日在交易所市場，以螞蟻小貸消費金融為基礎資產的 ABS 產品已經獲準發行，進入邀約詢價階段。」，《中國證券報》這樣一則在平時看似平淡的新聞，對于近期始終處于被監管焦慮之下的消費金融行業而言，這無疑代表了監管不搞“一刀切”的態度，是一針及時的安慰劑。用戶再也不用擔心花唄借唄會受影響，可以放心繼續使用了。
顯然，雖然監管部門在 2017 年末大力加強了對于小貸的監管力度，但是并未如傳聞中所言的那樣叫停螞蟻小貸的 ABS 產品，沒有對消費金融搞 「一刀切」 式的監管，這對于行業的健康發展，顯然是大好事。
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新華社辟謠 螞蟻 ABS 未叫停
過去一段時間，類似與《央行約談螞蟻金服，借唄花唄或巨變》這樣的報道，時不時在朋友圈熱烈傳播，甚至愈演愈烈，演變成有報道說螞蟻的借唄服務有可能關閉！
1 月 9 日晚間，新華社發布了來自監管的辟謠文章，明確表示此前有媒體報道的關于國內互聯網小貸公司發行消費貸款支持證券已經被暫停，甚至螞蟻借唄業務有可能暫停的消息不實，未來對于小貸公司消費信貸資產證券化的監管趨勢，是出臺監管政策，明確監管指標和具體標準，而不是 「一刀切」 的喊停。
清者自清，螞蟻小貸緊接著宣布新的 ABS 產品獲準發行，無疑是對傳聞最有力的回應。
螞蟻金服微貸事業群資深總監邵文瀾表示：
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監管不搞一刀切
之所以此前業內對于螞蟻 ABS 被叫停特別關注，還是因為螞蟻是非銀行體系消費金融服務的代表企業，監管對螞蟻的態度代表了對整個行業的態度。 此次整頓中重點整治的高費率、暴力催收、無特定消費場景的 「四無」 現金貸究竟是否可以被稱為消費金融是一個可以討論的話題，但可以肯定的是，現金貸一定不能代表消費金融行業。
但是，在消費金融行業，其實還是發展出了不少用好互聯網技術，開拓金融場景的好創新。螞蟻金服、京東白條、小米小貸、百度小貸等依托互聯網巨頭跨界消費信貸的消費金融領域龍頭企業們，大多依靠自身強大的用戶畫像和消費場景能力，可以很好的判斷用戶的風險程度。
以螞蟻為例，花唄本身就是購買特定商品的信貸業務，而即使是看似無場景的借唄，其實也有高頻場景。根據螞蟻公布的材料：
正因為對于用戶借貸的去向可以依托強大的數據有一個相對靠譜的判斷，輔以相對合理低廉的利率水平放貸，相比傳統無擔保小貸業務依靠高利率覆蓋高壞賬的模式，互聯網巨頭們推出的消費信貸業務算是普惠金融下的「清流」，也真的是在服務合理的消費，服務實體經濟。
如果 「清流」 都要被叫停，整個行業還怎么辦？這樣的一刀切式監管，才是行業最擔心的。
此前，曾發文，指出：未來對于小貸公司消費信貸資產證券化的監管趨勢，是出臺監管政策、明確監管指標和具體標準，而不是 「一刀切」 的喊停。
當然，沒有什么比起螞蟻小貸新的 ABS 獲準發行，更能打消了行業最大的擔憂。
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杠桿率政策期待厘清
螞蟻小貸 ABS 業務從停發傳聞到繼續發行，其實都折射了小貸行業整個整頓過程中對于資金資金杠桿問題的梳理。
杠桿，對于金融行業從來是把雙刃劍。
眼下，絕大多數與資金相關的金融行業，不可能離開杠桿，否則微薄的業務利潤不足以支持業務的開展；但是過高的杠桿，又會帶來風險危急金融穩定。
從金融行業的發展來看，許多強監管行業，對這塊的政策是極為清晰的，比如銀行業在參考《巴塞爾 III》協議之后，是按照核心資本 6% 的充足率規定，大體相當于 17 倍的資金杠桿；又比如擔保行業則是按照 10 倍資金杠桿監管。
但是在小貸公司的監管上，目前還處于不同地區各自制定政策的階段。
此次整頓通知，也只是原則性的要求將資產證券化并表，并要求各地不得放寬比率。
但是參照銀行業監管，不同的資金來源對于不同級別的資本，對應不同的監管力度，資金杠桿清晰。而暫時小貸行業顯然還相關政策還有待厘清和全國性政策的出籠。
對于螞蟻金服這樣的巨頭，應對不明朗的政策終究是有辦法的。比如此前全部的增資就是最核心的一招。此前螞蟻金服宣布：
根據《中國證券報》的報道，螞蟻金服進一步宣布：后續將視杠桿壓降情況和監管要求進一步對兩家小貸公司增資。
更多的資金金意味著可以支撐更高的業務規模。事實上，對于螞蟻金服，還有將更多借唄無現金借貸轉為花唄消費借貸，乃至于將現金貸款業務轉至網商銀行，按照銀行監管等等多種備選方案。
但是，小貸的資金杠桿政策若能在整頓之后盡快的厘清，對于整個行業尤其是沒有銀行牌照的普通小貸公司而言，無疑是更渴盼的未來。
作者：張翼軫
