意外。周六花了3小時左右，寫的財報閱讀入門文章，得到雪球朋友們幾乎一致的高度評價。大概是因為老唐沒經(jīng)過系統(tǒng)培訓，描述很口語化，既沒有復雜的圖表公式，又沒有高大上的術(shù)語跑出來嚇人吧（一笑）。
大家喜歡看，好幾位新朋友給出了顯然夸張的表揚，老唐一時虛榮心膨脹，就再次「將雙手放在鍵盤上」，嘗試著敲篇續(xù)集出來，補充上一篇沒有涉及到的一些內(nèi)容。提醒一下，
這篇可能要比上篇難懂一點，但重要性其實不如上一篇。
再次強調(diào)，各位看官，但凡發(fā)現(xiàn)老唐的描述有誤導或錯誤，煩請毫不客氣的指出，無需顧忌任何面子問題。先行謝過。
因為是上一篇的補充，且主要集中在資產(chǎn)負債表項目上，涉及利潤表和流量表的內(nèi)容很少，就混一起談了。
1） 有個可愛的問題，放在開頭，讓開始輕松一點。有朋友問，老唐啊，你上次說「
資產(chǎn)負債表的右邊是錢的來源，左邊是錢的去處」。可是我手上的資產(chǎn)負債表沒有左右啊！——是的，有時候，紙不夠?qū)挘瑫嬀桶炎蟾臑樯希腋臑橄拢瑥摹纲Y產(chǎn)總計」那一行切斷，下面的部分就算是右邊——嚴肅點，不要笑那么夸張好吧啦！
2） 企業(yè)有時候會買些股票、債券、基金什么的。買它們簡單，買了之后，把他們放在資產(chǎn)負債表的「交易性金融資產(chǎn)」還是「可供出售金融資產(chǎn)」里卻有講究（債券還可選擇放進「持有至到期投資」里）。為何放這里而不放那里，管理層負責決定，理由頗多，復雜又無聊。咱不去管它，牢記一點，
放進去就不能隨便改。改動一般有鬼，發(fā)現(xiàn)就要高度警惕，搞清楚原因和目的。順帶說一句，除非是政府有了新龜腚，否則公司的任何會計政策變化，都必須引起足夠的警惕，搞懂它為何要變，變動會造成什么影響。3）
如果放在「交易性金融資產(chǎn)」里，它們的價格變動，要算企業(yè)當期利潤或虧損（無論賣沒賣），會直接影響企業(yè)當期凈利潤。不過，里面如果有未上市股票，或者無交易商業(yè)票據(jù)，稍微麻煩點。通常，要么按照董事會批準的某估值模型算差價，要么就按照成本計價了。
4） 一般來說，企業(yè)利潤的形成，要靠企業(yè)對外交易形成。沒有交易，而使利潤發(fā)生變化的情況，有兩種：一是上條說的交易性金融資產(chǎn)價格變動導致；二是匯率波動，導致持有的外匯價值波動，影響當期凈利潤。
5） 如果股債基放在「
可供出售金融資產(chǎn)」里，其價格變動，不影響利潤表，而是計入資本公積，影響股東權(quán)益表數(shù)據(jù)。也就是說，價格變動帶來的利潤或虧損，不影響當期凈利潤，但會增加或減少凈資產(chǎn)。6）
商譽，是收購其他企業(yè)時，成交價和被收購對象的賬面凈資產(chǎn)的差額。2007年之前，是按照無形資產(chǎn)的政策，年年攤銷。2007年之后的新會計政策，不要求攤銷，但要求每年估算是否減值了。（
重要提示：經(jīng)
@brandon_cheng 兄提醒，以及
@歲寒知松柏 兄確認，商譽是成交價和被收購對象
可辨認凈資產(chǎn)公允價值之間的差額，不是和
賬面凈資產(chǎn)之間的差額。感謝cheng 兄和歲寒兄）
7） 老唐以前曾有篇文章，談白酒企業(yè)的市凈率PB時，說到這些企業(yè)的PB看上去很高，實際上只是因為賬面低估了凈資產(chǎn)。假設(shè)股東們把企業(yè)按照當前市值賣出去，再瞬間原價買回，企業(yè)價值沒發(fā)生任何變化，而凈資產(chǎn)立刻暴漲，PB變成1倍。
8） 商譽，是個奇妙而容易被忽略的東西。
如果一家企業(yè)沒有被收購過，它的商譽，并不出現(xiàn)在報表里，但它又實實在在是企業(yè)得以盈利的重要資源。巴菲特這么評價商譽：“直接和間接的企業(yè)分析經(jīng)驗，使我現(xiàn)在特別傾向于那些擁有金額很大的、可持續(xù)的經(jīng)濟商譽，卻對有形資產(chǎn)需求很少的企業(yè)……
在通貨膨脹時期，經(jīng)濟商譽是一份不斷創(chuàng)造豐厚回報的大禮“。9）應收票據(jù)，分為兩種：商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。商業(yè)票據(jù)相當于是標準化的欠條，表示沒其他糾紛好扯，承諾到日子立馬付款。商業(yè)票據(jù)的價值，因出票企業(yè)信用不同而差距巨大。而銀行票據(jù)，可以看成打折的現(xiàn)金。愿意等，到期收到足額現(xiàn)金。不愿意等，給個折扣（貼現(xiàn)率），銀行馬上給你現(xiàn)金。有些企業(yè)，也直接把票據(jù)當錢使，支付給自己的供應商。
10） 多說一句和報表關(guān)系不大的知識。賣家發(fā)的商業(yè)票據(jù)，要求受票人（買方）到某指定日期，無條件支付某金額給某人（賣家或某第三方），這個票據(jù)被稱為匯票，通常和發(fā)票一起交給買方。買方簽字，匯票生效。而買方發(fā)行的，保證在某指定日期，無條件對持票人支付某金額的票據(jù)，被稱為本票。香港賭片里面，常有主角輸光現(xiàn)金后，拿出一張數(shù)目巨大的本票下注，一堆大鼻子會計師現(xiàn)場核算本票支付能力的鏡頭。無論是匯票還是本票，在財報里面處理方法是一樣的：
收到手的，是應收票據(jù)。開給別人的，是應付票據(jù)。
11） 應收賬款，就是俗語說的欠賬。其他人或企業(yè)欠本公司的錢。通常是因為賒銷而形成的（其他應收款項目，通常是由銷售之外的其他原因形成的）。應收賬款，會按照不同欠賬的時間，計提壞賬準備。計提規(guī)則在報表的會計政策里有介紹。一般來說，五年沒收到的欠賬，財務上就歸零了。如果后來意外的又收回來了，會重新算成一筆收入。顯而易見，
應收賬款欄目是造假的重要通道。但凡要夸大營業(yè)收入，手頭又沒有足夠現(xiàn)金折騰的，多會放在應收賬款里。應收賬款占營業(yè)收入比例很大的企業(yè)，最好持高度警惕態(tài)度。12） 遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債，有點拗口，老唐分幾條說。剛接觸的朋友，需要慢慢想一下。
遞延所得稅指的是公司自己算的稅額，和稅務局認定的稅額之間的差異。
公司算的稅，比稅務局要收的稅額小的，差額部分是遞延所得稅資產(chǎn)——是公司認為自己提前預付給稅務局的錢。相反，
公司算的稅，比稅務局要收的稅額大的，差額部分叫遞延所得稅負債——是公司認為自己欠稅務局的。這個差額，有些是永久性的，會一直擺在帳上。有些是暫時性的，可以在未來年份沖抵。
（重要提示：經(jīng)
@歲寒知松柏 兄指點，此處有個錯誤。
永久性差異，不會一直擺在賬上，而是會由公司調(diào)整報表上的所得稅費用數(shù)字，來和稅務局吻合。因此，
遞延所得稅資產(chǎn)和負債，僅僅包含暫時性的差異。請各位朋友注意此處的錯誤。感謝歲寒兄）
13） 當公司算的稅，小于稅務局認定的稅額，按誰的數(shù)字繳稅呢？當然是
按稅務局的數(shù)字繳，你敢說個不字咩？雖然你說了也不會挨打，但稅務局只當聽蛐蛐叫（笑）。兩者的差額部分，報表上就計入遞延所得稅資產(chǎn)。
14） 為何會出現(xiàn)稅務局認為公司應該多繳稅的情況呢？主要有幾種情況：1.有些費用，雖然公司實際支出或提列了，但稅務局根據(jù)政策法規(guī)，不認，這會導致多繳稅。例如超過一定額度的招待費、廣告費、折舊、罰款、慈善捐款什么的；2.有些公司本期一次性支出的費用，但按照稅務局規(guī)定只能在以后分批扣除的費用，例如壞賬準備、修理和保修費用等，會導致多繳稅；3.有些收入，被稅務局認定為本期收入，但按照公司財務政策，需要在下期才報告的，也會導致多繳稅。這些情況都會產(chǎn)生遞延所得稅資產(chǎn)。其中第1類，會是永久性差異，2、3類，則是可以在以后沖抵的臨時性差異。
15） 當稅務局認定的稅款，小于公司自己報表計算的稅款，按誰的數(shù)字繳稅呢？當然還是聽政府的，按照稅務局數(shù)字繳。這部分差額，就是遞延所得稅負債。
16） 為什么會有稅務局算的稅款反而少的情況呢？也分幾種情況：1.有些費用（例如研發(fā)費用），按照公司會計政策分攤在多年里，但根據(jù)稅務制度，卻可以在當年全額稅前抵扣；2.某些被公司計入本期的收入，稅務局認為可以分為幾期納稅；3.國家有時為了鼓勵某些行業(yè)，允許某些行業(yè)的某些資產(chǎn)，采用加速折舊法折舊，而公司報表上可能是按照直線折舊法折的，因而，稅務局認定的費用，就可能比公司算的大，從而遞延所得稅負債。（加速折舊和直線折舊的名詞解釋，請自行百度）
17） 關(guān)于遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債，講了五條，看懂了嗎？看懂了的話，老唐問一句，對股東而言，是該喜歡遞延所得稅資產(chǎn)，還是遞延所得稅負債？答：資產(chǎn)多好啊，誰會喜歡負債？錯了。
遞延所得稅負債，意味著少繳稅或推遲繳稅，相當于公司得到一筆外財或一筆無息貸款，是對股東有利的事情。不過，沒看懂也沒關(guān)系，影響不是很大——看完前面令人頭痛的五條，然后看見這句話，會不會猶如揮刀自宮后才發(fā)現(xiàn)，背面還寫著「若不自宮，也能成功」？（大笑）
18） 從上幾條也可看出，
費用這東西，對于股東而言，最好是盡可能當期處理了，可以減少或推后公司應納所得稅，相當于獲得一筆外財或者無息貸款。但資本市場中，反著來的多。為了利潤表好看，許多公司會把費用資本化，也就是把費用列入資產(chǎn)負債表的「長期待攤費用」項目。假裝花掉的費用，是一筆屬于公司的資產(chǎn)。雖然也會符合規(guī)則，但
經(jīng)常將大筆費用資本化的企業(yè)，尤其是資本化理由很牽強的企業(yè)，建議多幾分疑問多幾分小心。19） 在建工程，名字一看就知道是啥。但
如果一家企業(yè)的在建工程，老是處于在建狀態(tài)，遲遲不轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)，通常有鬼。因為一旦轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，就要開始計提折舊，會降低當年企業(yè)報表利潤。不轉(zhuǎn)，省了這筆報表上的折舊，會使當期凈利潤比較好看。而實際上，這個“在建工程”可能已經(jīng)投入使用很久了。還有更黑的，工程根本就不存在，只是一個偷錢出去的借口，也就沒法轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)了。這種時候，董事長就在那兒盼啊盼啊：咋就沒個地震洪水，或者東突分子來扔個炸彈啥的。好報損失，圓故事啊。
20） 未分配利潤，并不意味著都能拿來分配。企業(yè)的投入，無外乎股東的本錢，借來的錢和賺來的錢三種。這個未分配利潤，是賺來的錢，可能以現(xiàn)金形式存在，可能以應收賬款、應收票據(jù)形式存在，也可能已經(jīng)變成房產(chǎn)土地存貨什么的了。
21） 職工的工資，會算進營業(yè)成本里。而管理層的工資，會算進管理費用里。至于財務費用，數(shù)字為正，說明公司有需要付息的債。數(shù)字為負，公司沒債，還有存款。
22） 現(xiàn)金流量表，有兩種編排方法。一種叫直接法，就是我們通常看見的現(xiàn)金流量表，分為經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三類。另一種叫間接法，一般以現(xiàn)金流量表補充資料的名目，出現(xiàn)在報表附注里。
23） 間接法是從利潤表的凈利潤開始計算，把凈利潤計算過程中，已經(jīng)扣除的，但實際不需要支出現(xiàn)金的折舊攤銷和計提準備，加回去。然后再加上出售固定資產(chǎn)帶來的收益或損失，加上存貨生產(chǎn)占用的現(xiàn)金，以及應收款和應付款變化帶來的現(xiàn)金變化，從而得出經(jīng)營現(xiàn)金流凈額數(shù)據(jù)。這個數(shù)字，和直接法的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，是一致的，只是提供了另一個觀察角度。至于投資和籌資現(xiàn)金流，一看就懂，沒啥可談的。
24） 最后談談會計操縱。會計操縱通常有三種目標，利潤最大化，利潤最小化，利潤平滑化（純粹廢話，打老唐！）。非上市公司，喜歡利潤最小化，目的是少納稅。
上市公司，除了更換管理層時，可能大洗澡，使利潤最小化以外，通常都傾向于利潤最大化或平滑化。常見的操縱手法有：改變利潤確認的時點，變更會計政策，費用資本化，出售資產(chǎn)，計提準備，虛增下期會退回的當期銷售，改變合并報表范圍等。這個話題比較大，感興趣的朋友，推薦閱讀馬丁.弗里德森和費爾南多.阿爾瓦雷斯合著的《財務報表分析》第三版。
25）財報閱讀，個人覺得基本上就這么些內(nèi)容了。之后的工作，就是讀財報，分析財報。財報分析，大體會圍繞著著名的杜邦分析法進行的。
杜邦分析法脫胎于一個公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=凈利潤/營業(yè)收入x營業(yè)收入/總資產(chǎn)x總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)。其中
凈利潤/營業(yè)收入，看的是產(chǎn)品競爭力；
營業(yè)收入/總資產(chǎn)，看的是管理層營運能力；
總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)，看的是企業(yè)財務杠桿。
結(jié)合企業(yè)生意模式，分析清楚產(chǎn)品競爭力，管理層營運能力和財務杠桿，一個企業(yè)的優(yōu)劣勢大體也就清楚了。這方面的文章，雪球很多，老唐就不獻丑了。
祝各位投資順利，再次感謝朋友們的鼓勵、支持和打賞。
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