有人借了100萬元，借貸成本5%，一年掙的收益是6%，那么整個項目收益率多少？很多人回答1%。
其實不對的，為什么？
這個項目的投資收益率是無窮大，因為分母是零，純借的，這叫“空手套白狼”。
在保險理財中也有類似的加杠桿投資。在業內，我們一般稱之為“保費融資”
什么是保費融資？
投保人、保險公司、銀行三方圍繞“保險合同”展開的合作主要有兩種：”保單貸款”與” 保費融資”。
保單貸款（Policy Loan）：投保人把保險合同質押給銀行，銀行將保單現金價值的一定比例（如85%）作為貸款提供給投保人。
保費融資（Premium Financing）：投保人向銀行貸款購買保險合同，投保成功后保單將作為放貸的抵押物由銀行保管，直至貸款還清（類似于貸款買房）。
簡單來說，保單貸款是先買保單后貸款，保費融資是先貸款后買保單。從操作層面來說，保單貸款在同一時間只需要兩方的配合（投保人向保險公司購買保單，再將保單拿去銀行作抵押），而保費融資則在同一時間需要三方的配合（投保人向銀行貸款，銀行向保險公司繳付保費，保險公司簽發保單）。
因此，保費融資比保單貸款要更加復雜一些，通常對投保人的各方面要求也更高，比如在銀行的私銀賬戶里有幾百萬美金投資理財。
保費融資流程講解
要注意，不是所有的保單都可以做保費融資和保單貸款，一般，只有高現價的保單，且保險公司與相關銀行有穩定的合作關系，才可以進行保費融資。
保費融資的大致操作流程如下（實際操作中的金額會有少許出入）：
開設相關銀行的銀行賬戶，在賬戶中存放初始資金（至少50萬港幣）以獲得融資資格；
自付10萬美金保費，在銀行融資50萬美金，合計60萬美金，向保險公司投保保險產品；
每月向銀行支付貸款利息，目前貸款利息為年化2.0%-2.5%左右；
投保保費在扣除各項保單費用后，按首三年鎖定年化4.5%的收益持續生息；
三年后退保償還銀行50萬美金的貸款，取回初始的投資本金與這張60萬美金保單期間所產生的所有收益。
如果不加杠桿，這個產品的保證年化收益率為3.0%左右（三年后退保）。而加了杠桿呢？預期的年化收益將達到8.0%左右。
杠桿收益的主要來源，就是三年鎖息4.5%與貸款利息2.5%之間的差額。這個差額越高，套利的空間就越大。如果資金充裕，有條件開設該銀行的私銀賬戶，那么把貸款利息壓低到2.0%也是有可能的。
保費融資的主要風險點
香港保費融資的風險，主要集中于HIBOR（香港銀行同行業拆借利率）的波動上。由于銀行貸款的利息并非固定值，而是HIBOR 某固定值，因此貸款利息會隨著美元加息而升高。
一旦美元加息，或香港銀行的美元貨幣流動性出現緊縮，HIBOR也會隨之升高。如果貸款利息升至萬能險的收益水平，套利空間也隨之消失。
不過，以目前美元加息的幅度和趨勢來看，想要在三年內加息2.0%以上的可能性并不是很大。而且此類貸款的主動權掌握在投保人手中，如果看到貸款利息有大幅升高的趨勢，只要提早把貸款還清就可以了。
