工商管理學科同等學力人員申請碩士學位
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《財務管理》知識點匯總
第三章 財務分析
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第三節 綜合財務分析
在上—節中，分別對企業的盈利能力、償債能力、資產周轉情況進行了分析，在本節中，將它們綜合在一起，進行系統分析。
一、財務指標的系統分析
在第二節中介紹了許多財務指標，但每一個指標都是從一個側面反映企業的財務狀況，都有一定的片面性和局限性，為此，必須把指標綜合在一起進行分析。綜合財務分析的方法主要有以下幾種。
（一）公式分析法
公式分析法就是把某些指標通過公式聯系起來，進而進行深入分析的方法。這方面的分析公式非常多，現結合上節例題列舉幾個公式來說明這種分析方法。
1、 ★★★與所有者權益報酬率有關的公式：
把上節ABC公司的資料代入得：
2、 ★★★與投資報酬率有關的公式：
把上節ABC公司的資料代入得：
3、與每股盈余有關的公式：
把ABC公司的資料代入得：
4、★★★與每股股利有關的計算公式：
把ABC公司的資料代入得：
把以上有關公式進行綜合，得出綜合分析公式如下：
把ABC公司的有關資料代入公式得：
（二）★★★★★杜邦分析法
杜邦體系分析是在考慮各財務比率內在聯系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務分析體系來考察企業財務狀況的一種分析方法。杜邦體系分析是由美國杜邦（Dupont）公司率先采用的一種方法，故稱杜邦體系分析法。杜邦體系分析與前面講的公式分析有一定聯系，但它比公式分析法能更簡明、更直觀地說明問題。
杜邦體系分析可以用圖3—1加以說明。
從圖3—1中可以看出，杜邦體系分析是把有關財務比率和財務指標以系統分析圖的形式連在一起，通過這一指標體系圖，可以了解如下一些問題。
1、所有者權益報酬率。是一個綜合性很強，與企業財務管理目標相關性最大的一個指標，它由企業的銷售利潤率、總資產周轉率和權益乘數所決定。可見，所有者權益報酬率是指標體系分析的核心。
2、企業的稅后凈利，是由銷售收入扣除成本費用總額再扣除所得稅而得到的，而成本費用又由一些具體項目構成。通過對這些項目的分析，能了解企業凈利增減變動的原因。
3、企業的總資產是由流動資產和非流動資產構成的，它們各自又有明細項目，通過總資產構成和周轉情況的分析，能發現企業資產管理中存在的問題與不足。
4、企業的總資金由所有者權益和負債兩部分構成，通過對總資金結構的分析能了解企業的資金結構是否合理和財務風險的大小，從而及時發現企業籌資中存在的問題，以便采取有效措施加以改進。
【例題1】杜幫分析法主要用于（ ）。
A、企業償債能力分析
B、企業盈利能力分析
C、企業資產周轉情況分析
D、綜合財務分析
【例題2】已知某企業的銷售凈利率為5%，總資產周轉率為1.2，資產負債率為60%，該企業的所有者權益報酬率為（ ）。
A、6% B、10%
C、12.5% D、15%
【例題3】為民公司2005年銷售凈利率8%，總資產周轉率1.3，平均資產負債率41%；2006年部分報表數據如下：年初資產總額900萬元，負債總額350萬元，年末資產總額1000萬元，負債總額400萬元，2006年銷售收入1200萬元，實現凈利120萬元。
要求：
（1）計算2005年凈資產收益率；
（2）計算2006年銷售凈利率、資產周轉率、平均資產負債率、加權平均凈資產收益率；
（3）運用杜邦分析原理，定性分析說明該公司凈資產收益率變動的原因。
（計算結果保留四位小數）
(說明：所有者權益報酬率又稱凈資產收益率、股東權益報酬率、權益資本報酬率，是稅后凈利與企業 所有者權益進行對比所確定的比率。）
二、計分綜合分析法
計分綜合分析法是先分析計算企業財務指標的分數，然后求出匯總分數，將其與行業標準分數進行對比來評價企業財務狀況的一種綜合分析法。計分綜合法的步驟是：
（一）選擇具有代表性的財務指標
從第二節中我們知道，財務指標很多，如果全都一一計算，工作量很大，所以，一般都選擇具有代表性的一些指標。在選擇指標時應注意以下幾個問題：（1）償債能力指標、盈利能力指標、資產周轉情況指標都應選到，而不能只集中在一類指標上。（2）最好選用以高值表示財務狀況好的指標，如流動比率、所有者權益比率、銷售凈利率等；而不易選用以低值表示財務狀況好的指標。如負債比率，因為最后的得分越高越好，這類比率加入后，不好處理。（3）除財務報表上能提示出的指標外，還應適當選取用一些非財務方面的指標，如職工平均年齡等。本書中選用的代表性指標如表3—3第一欄所示。
表3—3
（二）確定各項財務指標的標準值與標準評分值
財務指標的標準值一般以行業平均數或企業上年數為基準來加以確定。標準評分值根據指標的重要程度來確定，越重要的分數越多，越不重要的分數越少。但所有指標的分數合計應等于100。本書中舉例ABC公司的財務指標標準值和標準評分值列示在表3—3的第二欄、第三欄中。
（三）計算綜合分數
綜合分數是用各指標的實際得分匯總得到的。各指標的實際得分是按下列公式來計算的：
【例】結合在第二節中計算的ABC公司的有關指標及表3—3給定的標準值計算ABC公司的綜合分數（假定ABC公司職工中有大專以上學歷的人占全部職工人數40%），詳見表3—4。
（四）作出綜合評價
在采用計分綜合分析法時，分數若大于100則說明企業財務狀況超過待業平均水平或歷史有關水平，企業財務狀況比較好；反之，則說明企業財務狀況比較差。ABC公司的得分為104.28分，超過行業平均水平，說明其財務狀況較好。
★★★總結：
所有者權益報酬率。是一個綜合性很強，與企業財務管理目標相關性最大的一個指標，它由企業的銷售利潤率、總資產周轉率和權益乘數所決定?？梢?，所有者權益報酬率是指標體系分析的核心。
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