今年上半年CPI不斷上漲，老百姓重新面臨負利率時代。如何打贏“荷包保衛戰”？炒房、炒金、炒股哪個才是最佳途徑？加拿大皇家銀行風險管理部資深顧問陳思進提出了獨到的見解。
瀟湘晨報：近年來，“理財”在國內是個很熱的詞，很多人以為買賣股票、基金、分紅型的保險或者是固定資產（包括房產）就是在“理財”，對此您有什么看法？可否為我們解讀什么叫真正的理財、為何要理財？
陳思進：先來解答為何要理財。其實理財的最高境界——就是保證今天的錢到明天，還依然保持著今天的價值，以抵御通貨膨脹的威脅。這是我們理財的目的。
而近年回國，發現周圍的親友將“理財”這兩個字與發財連到了一起，覺得“理財”的最高境界就是發大財。于是他們炒股炒房，夢想一夜致富。我認為，炒股炒房并不是理財，那是在投機，稍有不慎還要賠大錢，就連最最基本的保本都做不到還談何理財呢。
借用巴菲特的名言關于投資三大要點，理財要訣第一是安全、第二是安全，第三還是安全。
瀟湘晨報：國內7月份70個大中城市的房價沒有下降，國內的一些消費者又開始購入房產，除了自住的需求外，他們認為買房就是進行投資，在中國目前的CPI仍超過基準利率的情況下，買房真的是最佳投資方式嗎？
陳思進：不是。房子是所有商品中最奢侈的消費品，人們說“投資房地產能夠抵御通貨膨脹”。這話聽起來很不錯，但中間有一個概念必須弄清楚。抵御通脹的是指投資土地，而不是房子。正常情況下，只有土地才會隨著通貨膨脹的上揚而升值。然而在中國，個人是不能擁有土地的，即使你買了房子，最多也只擁有 70 年的住房使用權而已。人們常說“我”的房子價格漲了 100%，事實上增值的并不是房子，而是房子地下的土地。一旦人們失去對土地的所有權，房子本身就與一堆水泥、鋼筋之類的建筑材料沒什么兩樣，就像購買汽車，鑰匙一到車主的手里，車便立刻折舊。因此，很多時候政府亟需征用你房子下面的土地時，并不完全按土地的市場價格來結算，假如你所獲得的房屋拆遷費，能不算進房子的折舊程度，就已經令人欣慰了。
再說了，國內新房設計的使用壽命一般都在30-50年，也就是說最多 50 年后，房子就將變成一堆廢墟。所以說，在不擁有土地的情況下花巨款購買房子，實際上比買鉆石更奢侈，而且買到的房子的保值能力比汽車更差。
因此，從投資的角度來看，既然在中國個人不能擁有土地，而且購房者最多只有 70 年的使用權，那么對中國人來說，買房和租房的區別僅在于租用房產的時間長短，不管是買房者還是租房者，誰都不是房子的真正主人。
瀟湘晨報：那么投機和投資的區別在哪？您對國內投資者還有那些建議？
陳思進：其實，要區別投資和投機非常簡單：如果你買入了一種金融產品后，是準備以更高的價格賣出的話，比如低買高賣股票或房子，不管你購買的是哪種產品，都是投機；而如果你是指望這個金融產品能不停地產生現金收益，比如股票的利息分紅、債券的coupon（息票），或每個月固定的房租收入，那才是投資。
舉例來說。假如你花100萬買入一套公寓之后，再也不關心房價的漲跌，只是把公寓租出去，指望著租金給你帶來穩定的回報，這個行為就是投資。而如果明明知道出租帶來的收益，將比銀行的利息還要低，于是并非期待租金回報，只希望房價能上漲，等賣出去賺得差價，那這樣的購房行為就是投機了。
再談股票。假如你買入一個資深藍籌股，像美國的電力公司，每個季度都分紅，多年來其股息分紅穩定在每年5%上下；如果對這支股票的價格漲跌毫不關心，只在乎它能帶給你固定的股息分紅，那就是投資行為；而你買下一支高科技股，這個公司還沒開始盈利，只可能有“盈利的前景”，你寄希望于其股價上漲，能低買高賣而獲利，那顯然就是投機行為了。因為在這樣的‘游戲’里，就像打麻將，甲賺到的錢，必然是乙輸掉的錢，并非來自上市公司的利潤分紅。因此股市每次猛漲之后必然慘跌。更由于信息不對稱，持股的成本不同，賺錢的往往都是機構和大戶，散戶基本上只能“十個炒股九個虧，一個勉強打平手”。
我給國內投資者的建議是，理財中要盡可能多投資，少投機，甚至不投機。因為投資注重收入，是可控的；而投機是不可控的，它和賭徒的行為本質一樣。而由于信息的極其不對稱，就像賭徒總是輸給賭場那樣，散戶多半兒是要輸給莊家的。這些道理說起來很簡單，但真正做起來就非常不容易。因為羊群的從眾心理，人們多半喜歡追高殺低。所以一般大眾投機的多，真正投資的人卻很少。這也就是普通散戶為何贏少輸多的真正原因！
瀟湘晨報：今年以來，國內黃金投資熱度高漲，黃金真的可以起到抵御通脹、保值增值嗎？
陳思進：近來美金貶值，其他貨幣也忽上忽下，似乎就只有投資黃金才靠譜。我不這么認為。如果黃金作為保值商品，那最富裕的人是誰？黃金儲備最多的又是哪一國？黃金必須用什么貨幣來結算？金價大漲時誰在拋黃金？只要弄清這些問題，就會明白購買黃金更是一種投機行為了。
根據投資還是投機的概念來區分，黃金本身非但不會帶來固定收益，而且還必須支付很高的保管費，就像收藏古玩、名畫、鉆石和郵票這類商品一樣，要想獲取收益就只能期望以更高的價格賣出，符合投機的基本定義。
過去的金本位制已被廢除，現在信用貨幣取代了黃金，黃金只不過是貴金屬而已，自有其合理的價位。一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指，黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。報告出爐時美元處于弱勢；如果以強勢美元來看，每盎司可能400美元都不到。如果黃金持續保持這一價位的話，那么儲存黃金或許還說得過去。可是金價2009年曾經被炒高至每盎司1220美元。以這么高的價位購入黃金，何以抵御美元貶值？那么儲藏紙黃金呢？這就牽涉到究竟相信哪個國家發行的。如果由美聯儲來發行，這紙黃金跟美元有什么差別？如果由英國來發行，那么和英鎊又有什么區別呢？
炒作黃金的現象倒是應了一句老話：一個人的垃圾是另一個人的寶藏。一方面有人大量購入黃金，一方面卻有人大量拋售，就在中國人排隊搶購黃金的同時，北美和歐洲那些收購黃金首飾的商店生意也異常火爆，但卻恰恰相反，他們的客戶不是來搶購黃金首飾，而是搶賣黃金首飾的。作為全球三大金融機構之一的 IMF（國際貨幣基金組織）和俄羅斯，更是趁著黃金高位，大手筆拋售了450 噸黃金（IMF拋了405 噸，俄羅斯拋了45 噸）。IMF的后臺老板是誰？美國。看出貓膩兒了嗎？想想看，如果黃金真能在三五年內漲到2000到5000美元一盎司，難道他們都是傻瓜，不要生蛋的雞了嗎？難道不是趁著高位將原來的“廢銅爛鐵”賣了個好價錢嗎？
瀟湘晨報：目前國內進入了負利率時代，老百姓如何在負利率時代爭取投資收益最大化，減少儲蓄損失，打贏“荷包保衛戰”？
陳思進：目前全球實體經濟遠未康復，歐洲的債務問題更拖住了全球經濟復蘇的步伐。縱觀歐美近三十年的經濟模式——過度提前消費、借貸消費，到危機過后零利率、或接近零利率的舉措，直到今天都不敢加息，一言以蔽之，歐美正在重蹈日本的覆轍——通貨緊縮。
在全球即將到來的通縮時代，理財時投資產品越簡單越好。因為物價會在一段相當長的時間里持續下跌，這時貸款15年到30年購房是不劃算的，因為房價在下跌，還給銀行的貸款比借銀行的錢有更高的價值；投資政府，或大公司的債券是很好的選擇，能得到長期的固定收益；把積蓄投入定期存款，就算銀行利率只有2%到3%，但每年通貨緊縮 2%到3%，銀行的實際利率就是4% 到6%；守住現金也不錯，避免了購買持續貶值的商品，待物價跌到谷底時再選購。
瀟湘晨報：可否為我們介紹下美國人的家庭是如何進行理財和投資的？
陳思進：根據統計，美國股市一百多年來，抵消通脹后的回報率平均只有8%，最多10%，這還是根據幾大指數推算出來的，而這些指數中的企業大多是當時最賺錢的企業。這也就是為何80%，甚至 90%的基金都打不贏大市，而散戶發財者少之又少，稍有不慎還要賠大錢。正因如此，美國中產階層以上的富人，一般都將理財重點放在省稅之上。與其投資無法掌控的變幻莫測的風險市場，不如千方百計省下10%的稅就什么都值了。
普通工薪階層最大的投資，就是在房價合理的時候，購買一套自住房（何謂合理房價呢，非常簡單，只要房價不高于160個月的租金即可），剩下的錢或購買公司提供的退休計劃（基本投放股市），或投放債券市場，或者投入所喜歡的收藏品，另有一部分美國人基本無積蓄，全靠政府的退休計劃（社會保安基金等）過退休生活。
