創(chuàng)投公司的投資經(jīng)理比證券投資經(jīng)理辛苦，比銀行的信貸員辛苦。怎么樣做好一名投資經(jīng)理呢?作為創(chuàng)業(yè)投資公司的投資經(jīng)理，從業(yè)初期，需要跟著資深的投資經(jīng)理或者總經(jīng)理去創(chuàng)業(yè)企業(yè)參與盡職調(diào)查，根據(jù)調(diào)查的資料撰寫盡職調(diào)查報告。工作的內(nèi)容主要就是文字工作。工作的成績?nèi)Q于能夠獲得的資料和整理資料的能力。尤其是對于行業(yè)研究工作，需要搜集大量信息。面對浩繁的資料，從里面抽取有價值的、可靠的信息。很耗神。其次要向項目渠道尋求項目，如：咨詢市場研究公司、投資銀行分析師、律師，會計師等。或者出席行業(yè)會議、投資會議、創(chuàng)業(yè)者參加的項目演示會議、閱讀行業(yè)報刊、互聯(lián)網(wǎng)搜索和研究、與創(chuàng)業(yè)者交談、網(wǎng)聯(lián)其他VC等。在沒有具體項目時，就是搜集自己領(lǐng)域的行業(yè)信息和資料，獲得盡量多的外部研究報告，對自己感興趣的行業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)行業(yè)的價值爆發(fā)點，從而培養(yǎng)項目的敏感性。最重要條件，是要將別人的報告和觀點，綜合自己的考察，去偽存真，變成自己的信條，能夠列出足夠的理由來說服自己，此后方能說服別人，否則只能是人云亦云。
有項目的時候，投資經(jīng)理要在主管領(lǐng)導(dǎo)的指導(dǎo)下按照《項目快速篩選問題表》的內(nèi)容，區(qū)分不可克服障礙和可克服障礙。對于有不可克服障礙的項目，即行放棄，對于主要障礙可克服的項目，由投資經(jīng)理提交項目立項意見書，立項后，需要與對方簽署意向性的投資協(xié)議或者保密協(xié)議，以便按照問題清單進行深入的盡職調(diào)查。調(diào)查管理團隊，直接與管理團隊打交道。并能夠出具《盡職調(diào)查報告》、還要收集創(chuàng)業(yè)項目的背景資料、數(shù)據(jù)，并深入研究對方的商業(yè)計劃書及近期財務(wù)報表。通過直接與客戶交流、與行業(yè)專家洽談、與先前的投資人交談，對其定性評估財務(wù)，也可利用律師評估知識產(chǎn)權(quán)建立估價模型。然后形成書面的交立項報告或投資風(fēng)險建議書呈交與上級領(lǐng)導(dǎo)。盡職調(diào)查報告的撰寫首先是對盡職調(diào)查獲取資料的整理，然后是風(fēng)險的分析。因為需要深入挖掘優(yōu)勢的企業(yè)，往往是因為商業(yè)模式不夠成熟或者企業(yè)處于發(fā)展的早期。
隨著投資經(jīng)理行業(yè)研究的增多和參與盡職調(diào)查的次數(shù)增加，就具備獨自負責(zé)去一些企業(yè)做實地調(diào)查的實力。由于真正具有投資價值的企業(yè)，對企業(yè)非常重要，往往會有資深投資經(jīng)理或者公司老總負責(zé)接洽調(diào)研。因此，一般投資經(jīng)理被獨自派遣到實地調(diào)查的企業(yè)，很有可能是不會投資的企業(yè)。那么，投資經(jīng)理對這樣的企業(yè)的調(diào)查是不是就是浪費彼此的時間呢?不是的，這種接觸仍然是有價值的。首先，從企業(yè)的解讀來說，雖然最終沒有獲得投資，但是在與投資經(jīng)理的交流中可以獲取很多有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)信息，增加了對創(chuàng)業(yè)投資的了解，對于以后可能的融資行為也有一定的指導(dǎo)作用;從投資經(jīng)理的角度來說，可以近距離接觸一個行業(yè)的企業(yè)，至少對行業(yè)有了一手的認識，同時鍛煉了談判能力，也積累了項目資源，隨著企業(yè)的成長，很有可能成為可以投資的對象。可以說，不成熟的企業(yè)和不成熟的投資經(jīng)理之間的搭配是非常門當戶對的。雙方可以各取所需，本著向前看的態(tài)度，相信在將來會有合作的機會，才是一種正確積極地態(tài)度。投資后管理也是投資經(jīng)理的重要工作。支持本單位的受資企業(yè)。研究和協(xié)助規(guī)劃受資企業(yè)的戰(zhàn)略、管理團隊建議經(jīng)營方案、處理幫助受資企業(yè)建立業(yè)務(wù)關(guān)系。幫助他們優(yōu)化技術(shù)路徑、商業(yè)模式和盈利模式，幫助他們組建優(yōu)化的公司架構(gòu)，幫助他們物色和吸引優(yōu)秀的人才，幫助他們建立清晰的管理體系，明確業(yè)務(wù)發(fā)展的里程碑，幫助他們建立透明、規(guī)范的財務(wù)體系和量化的業(yè)績指標，幫助他們學(xué)會有效地利用資本，幫助他們高速地發(fā)展企業(yè)的核心競爭力和價值。
當投資經(jīng)理評估創(chuàng)業(yè)家所提出的商業(yè)計劃時，大多會從“人”的角度去觀察，評估創(chuàng)業(yè)家的品行、工作態(tài)度，以及觀察其是否有廉正誠信的形象。另外，創(chuàng)業(yè)家過去的經(jīng)營實績與信譽可以表現(xiàn)其市場熟悉程度與掌控能、創(chuàng)業(yè)家擁有長程眼光與對未來發(fā)展的具體計劃、創(chuàng)業(yè)家的經(jīng)營能力包括有專業(yè)領(lǐng)域知識、管理能力、營銷能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、溝通協(xié)調(diào)能力與財務(wù)規(guī)劃能力等都很重要。如果能實時發(fā)現(xiàn)問題的癥結(jié)，適時予以妥善解決，則能使創(chuàng)業(yè)者在面對問題時，渡過難關(guān)。管理團隊擁有積極的管理措施與明確良好的經(jīng)營模式，組成成員擁有專業(yè)素質(zhì)以應(yīng)付公司宏觀的愿景，并且具有積極追求創(chuàng)新與進步的團隊文化，保持競爭優(yōu)勢、妥善安排職務(wù)分工讓團隊發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)也是重要評估項目。一位好領(lǐng)導(dǎo)人會建立并且保持團隊成員之間的協(xié)調(diào)和和睦。創(chuàng)業(yè)家的承諾和激情是有傳染性的，最好的創(chuàng)業(yè)家在團隊結(jié)成很深的共同紐帶。領(lǐng)導(dǎo)者需要具備如下一些特別個性：決策能力、資源管理技巧、誠實(至少要在內(nèi)部坦誠)、大膽的自信、愿意承擔(dān)風(fēng)險、愿景觀念和執(zhí)行力、耐受壓力、在財務(wù)上承擔(dān)責(zé)任、以結(jié)果為導(dǎo)向。等等，諸如此類。良好的風(fēng)險管理和控制對保護投資者利益至關(guān)重要。隨著雙市的不確定性指數(shù)升高，大量國內(nèi)外投資人都在尋找適合投資的項目，但是完美的項目是不存在的、至少不是現(xiàn)成的，而是需要通過智力策劃、扶植才能培育和發(fā)現(xiàn)。創(chuàng)投則需要立足自身優(yōu)勢基礎(chǔ)，引導(dǎo)各類資金的投放，培育和打造優(yōu)質(zhì)的項目企業(yè)以及孕化偉大公司DNA，投資經(jīng)理的主要任務(wù)就是幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行逆境診斷，包括企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理、技術(shù)、決策等重要運作環(huán)節(jié)中的各種逆境現(xiàn)象，進行成因分析、過程分析和發(fā)展趨勢的預(yù)測。然后，在企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，設(shè)計相應(yīng)對策或危機管理。很辛苦，但很有價值。投資經(jīng)理要想把“冒險基金”轉(zhuǎn)化為“避險基金”，就要將國際通行的風(fēng)險管理模式與中國具體情況相結(jié)合，憑借科學(xué)的項目評估體系、規(guī)范的投資決策流程、以及嚴格的監(jiān)控管理制度，才能更好的在有限人力和信息不對稱的基礎(chǔ)上作出有限理性判斷，并有力化解投資過程中可能存在的各種不確定風(fēng)險因素。
投資經(jīng)理對創(chuàng)新企業(yè)進行估算價值時，會認為：行業(yè)吸引度、市場份額、產(chǎn)品比較、管理能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債水平、成長歷史、增長潛力、分紅政策、品牌和無形資產(chǎn)、股權(quán)流動性、退出變現(xiàn)的難易程度等因素比IRR和NPV更重要。在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)特別是在一些高新技術(shù)企業(yè)和大型企業(yè)中競爭的焦點轉(zhuǎn)移了對無形資產(chǎn)的開發(fā)和利用上，這就迫使投資經(jīng)理發(fā)現(xiàn)新的指標去衡量在新的競爭環(huán)境下導(dǎo)致成功的非財務(wù)的價值驅(qū)動因素。投資經(jīng)理因應(yīng)對科學(xué)設(shè)計評價指標體系進行建制。這是正確選擇投資項目的前提和基礎(chǔ)。最近接到許多初創(chuàng)期的新興產(chǎn)業(yè)類項目，商業(yè)計劃書中的財務(wù)評估較為困難。各項數(shù)字多屬預(yù)測性質(zhì)，不確定性高，只能作為參考，還須投資經(jīng)理基于經(jīng)驗判斷，因此財務(wù)預(yù)測又成為評估時最不重要的。我們對大量的失敗投資案的分析結(jié)果顯示，“現(xiàn)金燃燒率”的重要性大于傳統(tǒng)的內(nèi)部收益率等財務(wù)指標。不要以為投資經(jīng)理對新興產(chǎn)業(yè)盲目樂觀，他們還是存有戒心，慎防受資公司不斷支出大量現(xiàn)金，若沒有相對應(yīng)的收入，最終會走向倒閉。
投資經(jīng)理認為風(fēng)險監(jiān)督的最終目的就是要在提升企業(yè)價值和保護企業(yè)價值之間取得平衡。對項目實施積極有效的監(jiān)管是十分必要的。這是降低投資風(fēng)險的必要手段。投資經(jīng)理應(yīng)該決定恰當?shù)谋O(jiān)管程度，包括采取有效的報告制度和監(jiān)控制度、參與重大決策、進行戰(zhàn)略指導(dǎo)等。組建新的董事會，可以使新公司治理結(jié)構(gòu)得到逐步優(yōu)化，這樣就便于使投資經(jīng)理可以首先分析阻礙公司走向成功和卓越的各種關(guān)鍵因素。因為，不了解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險所在的投資經(jīng)理很難對管理層的執(zhí)行風(fēng)險有效監(jiān)管。深諳投資之道的投資經(jīng)理在投資時往往會以財務(wù)報表當作評估的基礎(chǔ)。然而我們卻發(fā)現(xiàn)，投資人在投資項目時，他們樂意支付比賬面價值還高的價格來購買某公司的股權(quán)。為何公司的賬面價值和市場價值間會有差距的產(chǎn)生，這差距是不是代表有什么樣的隱藏價值呢?以歷史成本為主的財務(wù)報表是否可以衡量企業(yè)的真正投資價值呢?回答是肯定的。但是財務(wù)報表主要是管理層用來問問題的工具，而不是得到答案的工具。很多時候，當問題可以被財務(wù)報表反應(yīng)出來，再找原因時，已經(jīng)太晚了。雖然董事會設(shè)立的財務(wù)委員會可以較忠實的處理財務(wù)和法律法規(guī)方面的相關(guān)風(fēng)險，但攸關(guān)組織戰(zhàn)略定位、市場細分、客戶價值、營銷策略、品牌與創(chuàng)新、技術(shù)支持等運營事務(wù)的有關(guān)風(fēng)險更是投資經(jīng)理不可忽視。這是企業(yè)走向成功的基礎(chǔ)。全面持續(xù)的風(fēng)險監(jiān)測和管控系統(tǒng)，是用來前置預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生。而不僅僅是為了限制創(chuàng)業(yè)團隊的控制權(quán)。
從多年來的實踐看，投資經(jīng)理在運用科學(xué)原理進行投資案分析時，特別善于運用分析方法。既有定性分析，也有定量分析。定性分析，主要是揭對企業(yè)運行的總體基本態(tài)勢作出判斷，從而確定宏觀的取向。定性分析是一個過程，通常先是憑借感知現(xiàn)象，再運用已有的理論框架和經(jīng)驗，進行邏輯分析和歷史比較，從而對做出大體判斷。定量分析，可以對初步的定性分析結(jié)果進行驗證和量化，從而形成精確的判斷。在這個意義上，定量分析是定性分析的重要支撐。同時，定量分析又有自己獨立的功能，可以揭示變量的“度”，“過”或“不及”都會改變變量的性質(zhì)，從而為科學(xué)把握宏觀的力度提供依據(jù)。我們通過定量分析，加深了對關(guān)系宏觀的一些經(jīng)驗的“度”的認識。但定量分析也有局限性，甚至存在一些“陷阱”。定量分析的效果好壞取決于數(shù)據(jù)是否可靠，方法是否正確，使用是否得當。如果數(shù)據(jù)不準確，方法有缺陷，使用不得當，分析得到的結(jié)果就會“差之毫厘、謬以千里”。因此，在做定量分析時，首先，要對數(shù)據(jù)的質(zhì)量進行分析判斷。特別要謹慎對待那些容易失真的數(shù)據(jù)。其次，要科學(xué)確定假設(shè)前提和參數(shù)。一旦假設(shè)前提不合理、參數(shù)設(shè)定不正確，定量分析的結(jié)果就可能造成誤導(dǎo)。是對于現(xiàn)金流風(fēng)險，一定要采取定量分析。通過相關(guān)指標與該企業(yè)的歷史資料對比，則能反映該指標發(fā)展變化的趨勢，來判定公司在該方面可能面臨的問題。比如：變現(xiàn)能力分析：流動比率、速動比率。流動性分析：現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比。獲取現(xiàn)金能力分析：銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等等。這就像建筑設(shè)計師、制圖員、工藝美術(shù)設(shè)計師一樣，既不能僅僅根據(jù)公式進行設(shè)計，又不能如同畫家、詩人或音樂家那樣自由設(shè)計。畢竟，無規(guī)矩，不能成方圓。是故也。當然，在定量分析的基礎(chǔ)上作出定性考慮，的確是非常需要高超的技術(shù)境界。這有時取決于投資哲學(xué)的秤砣到底向何方傾斜。不過，在輕資產(chǎn)公司很有必要建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)。因為，現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)的作用在于當企業(yè)現(xiàn)金流偏離正常狀態(tài)時，報告企業(yè)可能面臨的現(xiàn)金流危機，通過分析造成該種狀態(tài)的原因，提前采取防范措施。比如：增設(shè)專門或兼職的現(xiàn)金流的分析管理人員，加強對現(xiàn)金流的分析，形成專門的現(xiàn)金流分析報告等。這其實都是規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的重要舉措。這屬于內(nèi)控范疇。
內(nèi)控是指企業(yè)管理層為保證經(jīng)營目標的充分實現(xiàn)，而制定并組織實施的對內(nèi)部人員從事的業(yè)務(wù)活動進行風(fēng)險控制和管理的一套政策、制度、措施與方法。財務(wù)核算混亂是內(nèi)控機制薄弱的常見體現(xiàn)，如原始會計報表與上市申報材料報表存在重大數(shù)據(jù)差異等。此類問題的其他表現(xiàn)，還包括資金占用、管理層未盡到勤勉盡責(zé)的法律義務(wù)等問題。現(xiàn)在的許多創(chuàng)業(yè)公司大多缺少的就是這方面的人才，能把公司財務(wù)做上一定層次,從而符合公司上市的要求,內(nèi)部管理和控制非常重要,要有一個統(tǒng)一的核心來運作。從公司上市的角度來看,內(nèi)控制度的完善和構(gòu)造將是一個很重要也是很基礎(chǔ)的部分,大家都知道,在公司上市前要出兩份監(jiān)證報告，一份是法律的，一份是財務(wù)的，也就是內(nèi)控制度的監(jiān)證報告。這兩份報告主要目的就是要讓投資者充分地信任，公司的盈虧是真實的，可靠的，合法的，也就是所有的這一切都要為企業(yè)的盈虧提供一個合理的解釋，值得讓大眾相信的理由。而內(nèi)控制度的完善恰恰是提供一個真實的記錄和完整的說法。所以，內(nèi)控不全，談公司上市都是假的。這方面，好多投資經(jīng)理都善于做此項工作。他們的進入有利于公司建立完善的內(nèi)控機制，使公司真正成為治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機制健全、運作規(guī)范的公眾公司。
有專家對20 家接受創(chuàng)投資金的新上市公司和320 家未接受創(chuàng)投資金的新上市公司進行專項研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：有創(chuàng)投參與的新上市公司，其新上市股票價格的折價幅度低于無創(chuàng)投參與的新上市公司，而且創(chuàng)投若是在受資公司首次公開發(fā)行之后，仍持有該公司的股權(quán)，則創(chuàng)投將發(fā)揮更強的認證功能。換言之，創(chuàng)投的參與有助于提升受資公司的價值，以及降低信息不對稱的情況。 另一方面，創(chuàng)業(yè)公司在接受創(chuàng)投投資前和接受創(chuàng)投投資后的績效進行比較后發(fā)現(xiàn)，不論是在資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率和每股盈余方面，在創(chuàng)投投資后都有所提升。這說明創(chuàng)業(yè)投資確實對于創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)營績效表現(xiàn)有所貢獻。不管怎么說，創(chuàng)業(yè)投資的最終目的很大成分上還是希望從受資公司中獲取豐厚的資本利得。而最根本的方法就是增加受資公司的價值。所以，創(chuàng)投公司會委派投資經(jīng)理以其專業(yè)知識與經(jīng)驗介入受資公司的經(jīng)營管理或提供咨詢服務(wù)，協(xié)助受資公司創(chuàng)造價值，從而實現(xiàn)創(chuàng)投的經(jīng)營目標。因此，對于受資企業(yè)無言，創(chuàng)業(yè)者不僅拿到的了足夠的運營資金，而且還免費獲得了幾個像鷹一樣的投資經(jīng)理協(xié)助您成功。變成不是一個人的戰(zhàn)斗!
總之，做投資經(jīng)理是伺候人的差事。還要收集和整理合伙人所需要的信息資料，準備和制作合伙人的演講演示PPT，撰寫季度和年度的投資報告，為合伙人的行程提供便利，代表合伙人出席受資企業(yè)和董事會會議，以及創(chuàng)投基金的公共關(guān)系和品牌的維護工作。雖然很辛苦，但創(chuàng)投經(jīng)理仍然是現(xiàn)在和未來10年都將是一個令人向往的職業(yè)。目前投資經(jīng)理年薪一般在20萬至30萬之間，以及不同程度的激勵機制，創(chuàng)業(yè)板上市公司過會后，據(jù)悉，按事先約定的激勵機制，粗略計算一些投資經(jīng)理提成將達千萬元以上。此外，創(chuàng)投機構(gòu)內(nèi)部跟投機會也十分誘人。個人在為創(chuàng)投機構(gòu)選擇項目的同時，可以搭創(chuàng)投機構(gòu)的順風(fēng)車，自己跟投一部分。一旦項目成功退出，跟投收益也十分可觀。除了財富外，投資經(jīng)理可以有機會閱讀大量的商業(yè)計劃書;不停地在法律、會計、投資中介和企業(yè)之間周旋;搜集大量的業(yè)內(nèi)信息、赴各地參加各種形式的論壇、結(jié)識不同的投資界人士。每一項活動都讓人感到新鮮和興奮。這也成為投資經(jīng)理這一職業(yè)的魅力之一。但這樣的職業(yè)并不是容易拿到的。要求他(她)也必是一個復(fù)合型的高端人才。有跨行業(yè)的經(jīng)驗，否則很難融會貫通。很難做到融匯中西的精華，煉就選擇的智慧的本領(lǐng)。另外，還要精準掌握宏觀政經(jīng)趨向，對所要創(chuàng)投的行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)了如指掌，有俯視行業(yè)大局的胸懷，秉承沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)的原則，不管項目好壞，都能從中發(fā)現(xiàn)有價值的商業(yè)機會，從而進行整合的能力。擅長聆聽專家的套路意見。擴大知識視野和全球化視野，以及持續(xù)的學(xué)習(xí)和鉆研精神、強烈的溝通欲望、乃至親和力。因為圈中的朋友越多越好!
