2016年再次進(jìn)入尾聲，如果問今年以來資本市場到底誰最紅火，相信大家都會(huì)公認(rèn)一家公司：寶能集團(tuán)。從去年年底開始，原先名不見經(jīng)傳的寶能系開始頻頻出手，先是通過旗下大將前海人壽增持萬科股票，成為了萬科第一大股東，然后紅紅火火的玩起了罷免管理層的一場大戲。之后又開始玩起了南玻A，讓南玻集團(tuán)的董事會(huì)集體下崗，血洗了一把南玻集團(tuán)。之后又把華僑城，中炬高新玩弄在鼓掌之中，其玩法之瘋狂可謂是全國震驚。
一波還未停息，一波又來侵襲，寶能系把自己的槍口指向了在風(fēng)口浪尖的董小姐，僅僅剛剛過去的十一月，11月17日至11月28日的短短8個(gè)交易日內(nèi)，寶能系的前海人壽大舉買入格力電器的股票，持股比例一路暴增，由第六大股東升至第三大股東。而之前，董小姐在失去了格力集團(tuán)董事長的寶座之后，又在對珠海銀隆的定增收購方案上面再失一局，不僅定增方案遭到股東大會(huì)否決，員工持股計(jì)劃也開始變得遙遙無期。正當(dāng)一片風(fēng)雨飄搖之際，寶能系出場了。
寶能為什么選擇這個(gè)時(shí)候出手格力？
其實(shí)，經(jīng)過了一年的時(shí)間，寶能出手的策略大家應(yīng)該也都心里有數(shù)了，基本上都是比較明確的，對手都是股權(quán)分散的上市公司，一上來就用凌厲的進(jìn)攻手法，控制上市公司的股份，然后頻頻舉牌，奪下上市公司的大股東地位，之后召開股東大會(huì)罷免原先的上市公司董事會(huì)，血洗公司管理層，最終實(shí)現(xiàn)控制上市公司的目的。但是，寶能會(huì)不會(huì)像西方的野蠻人一樣，在控制上市公司之后，將上市公司拆分出售，謀求高額利益，這個(gè)還很難說，但是前面的手法基本固定，已經(jīng)成為了套路。
那么我們再用這個(gè)套路看看格力，格力的股權(quán)分散問題是長期存在的問題，根據(jù)中金公司的研報(bào)顯示，格力電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)極度分散，P/E估值低，現(xiàn)金流良好，有近1000億現(xiàn)金在手，平均五年的股息率為4.84%，從任何一個(gè)角度來說，格力電器都是一只非常容易被宰的“小綿羊”加“現(xiàn)金奶牛”。
而之前引起董小姐大發(fā)雷霆的格力股東大會(huì)，董小姐的目的就是希望通過以總價(jià)130億元收購珠海銀隆，同時(shí)堅(jiān)持配套定向增發(fā)募資的方案，讓支持管理層的股份超過43%，同時(shí)讓自己不適合被舉牌。
但是，讓董小姐失望的是格力的中小股東們沒能通過這個(gè)方案，最終導(dǎo)致對珠海銀隆的計(jì)劃擱淺。之后又是董小姐下課，格力集團(tuán)董事會(huì)大變動(dòng)，一個(gè)不穩(wěn)定的董事會(huì)，一個(gè)沒有通過的定向增發(fā)方案，一個(gè)極度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，就像大海中濃濃的血腥味一樣，吸引著大量的資本鯊魚聚集到格力的周圍。這個(gè)時(shí)候正是各路資本逐鹿格力電器的大好時(shí)機(jī)，可謂是機(jī)不可失時(shí)不再來。作為資本大鱷的寶能系當(dāng)然不能放過這樣的天賜良機(jī)。
到底誰才能拯救董小姐？
幾乎可以肯定的是，如果讓寶能系成功的舉牌格力電器，入主格力電器董事會(huì)，上演南玻集團(tuán)的血洗戲碼將會(huì)是大概率事件，董小姐恐怕會(huì)是在劫難逃。那怎么辦呢?最近頻頻出手的董小姐似乎正在給我們答案。
面對著資本大鱷的惡意收購，我們常見的防御手段主要有金色降落傘、銀色降落傘、焦土計(jì)劃、毒丸方案、白衣騎士計(jì)劃等等，我們就來看看董小姐到底會(huì)用什么？
一是正在實(shí)施的焦土計(jì)劃。11月24日，格力電器發(fā)布公告：“從2016年12月起，在現(xiàn)有月工資的基礎(chǔ)上，格力電器將對入職滿3個(gè)月的全體員工，每人每月加薪1000元。”在這么一個(gè)敏感點(diǎn)上，格力電器究竟打的一副什么牌，不禁讓人疑惑。但是，最終的結(jié)果也很明確，因?yàn)楦窳﹄娖鏖L期以來執(zhí)行的肚餓是高分紅策略，公司自1996年上市以來，累計(jì)分紅309.64億元，分紅率高達(dá)40.71%。這么高的分紅水平，怎么不讓資本們紅了眼睛？正是為了降低資本對于格力電器的眼紅程度，董小姐果斷采用了焦土戰(zhàn)術(shù)，通過多發(fā)工資，將格力電器的全年支出多支出了8.4億元，從而拉低公司凈利潤，減少了分紅。同時(shí)有力回應(yīng)了，董小姐在股東大會(huì)上發(fā)出的“格力沒有虧待你們的”的對中小股東的宣言。
二是可能實(shí)現(xiàn)的毒丸計(jì)劃。所謂毒丸計(jì)劃，就是通過增加企業(yè)自身負(fù)債，從而降低企業(yè)被收購的吸引力。例如，董小姐可以發(fā)行大額債券，并且約定在公司股權(quán)發(fā)生劇烈變動(dòng)的時(shí)候，債券持有人可以要求立刻兌現(xiàn)，從而迫使收購公司立即面臨巨額現(xiàn)金支出，從而降低其收購意愿。但是這種計(jì)劃所使用的是傷敵一千自損八百的招式，是否要使用肯定需要董小姐的深思熟慮。當(dāng)然現(xiàn)在市場上甚至有聲音說，格力原先采用的定向募資模式就是毒丸計(jì)劃的一部分，但是這一點(diǎn)筆者在沒有確定證據(jù)之前無法輕易判斷。
三是白衣騎士還是引狼入室。在寶能瘋狂舉牌格力的同時(shí)，我們還看到了另外一家險(xiǎn)資企業(yè)的身影，這就是大名鼎鼎的安邦系，沒錯(cuò)，安邦也在舉牌格力，正如今年年初的萬科一樣，安邦、寶能、華潤、恒大的一盤棋讓最終寶能顛覆王石的愿望落空，格力似乎也在做這樣的事情。力圖通過引入多方勢力博弈，讓自己成為刀尖上跳舞的那個(gè)人，能不能借助多方勢力，最終坐收漁利，這個(gè)就要考驗(yàn)董小姐自己的能力了，到底是白衣騎士還是引狼入室，恐怕需要靜觀其變。
四是自己回購自我救贖。其實(shí)相信大多數(shù)人都會(huì)發(fā)現(xiàn)，格力其實(shí)非常有錢，作為一家賬上趴著1000億現(xiàn)金的現(xiàn)金牛，格力其實(shí)還有著自我救贖的道路，這就是通過實(shí)施股權(quán)回購來提高寶能等資本進(jìn)入的門檻，但是問題在于剛剛把格力銀隆收購否決的中小股東，又怎么會(huì)和董小姐一條心一盤棋。更何況，對于中小股東而言，隨著寶能拉升格力股價(jià)，賺錢的大好機(jī)會(huì)擺在眼前，要想讓他們放棄恐怕并不容易。
不可否認(rèn)的是，格力正在上演一出不輸于萬科的資本大戲，而這場好戲正在開場，需要的是各方的拭目以待。
