中國黃金報特約評論員 王亞宏 發自倫敦
在過去5個月里，國際市場上原油的價格下跌了四成，這對原油純進口國印度的經常性賬戶平衡大有裨益。盡管如此，今年第三季度，印度的經常性賬戶仍進一步上升至101億美元，占國內生產總值的2.1%。這對雄心勃勃的莫迪政府來說，并不是一個美妙的信號。因為多年來，印度一直在致力于平衡這一賬戶收支，但至今沒有取得很好的效果。
更令新德里感到擔心的是，印度的第四季度經常性項目赤字還有進一步擴大的趨勢，因為雖然油價又進一步下跌，但大量進口的黃金卻讓貿易平衡背上沉重的負擔。因宗教節日和婚季推動需求增加，印度第四季度黃金進口量激增，10月份，印度進口24.068噸黃金，11月的黃金總進口量超過39噸，創41個月以來最高水平。
去年，印度政府為了限制黃金進口，將關稅提升到10%的高位，此舉確實在一定程度上抑制了民間的需求。不過這一政策也導致黃金走私猖獗等問題出現。為了平衡需求，印度央行最近決定有條件放松黃金進口限制，取消了進口黃金中必須有20%被用于出口的限定。但從過去兩周看，印度取消進口中的“80∶20限制”，并沒有對金價起到立竿見影的提振作用。投行巴克萊解釋稱，由于很多印度交易商已經因為此前預期貿易限制收緊而進行了黃金庫存補充，且該政策的宣布是在季節性強勁消費季的尾部時間，因而預計這一政策難以立刻給金價構成支撐。
其實，印度對金價的巨大作用并非通過短短一兩周來體現，市場更多關注的是印度的長線需求。
比如本世紀以來，印度進口的黃金累計超過8000噸，這一數量幾乎相當于徹底將全球擁有最多官方儲備的美國的金庫搬空。
在國際貨幣基金組織的榜單上，印度557.7噸的黃金儲備量，只是勉強擠進全球前10名。但黃金市場卻深知，官方儲備只是印度黃金擁有量的冰山一角。因為，印度民間擁有的海量黃金，足以讓世界上任何一座金庫覺得汗顏。
最近一項調查顯示，印度人會拿出家庭年收入的8%來購買黃金，在支出中僅次于醫療和教育。這一獨步全球的“黃金依賴癥”，日積月累下來，讓印度真正構建起一個“藏金于民”的社會。
至于印度民間究竟有多少黃金，目前說法不一。據世界黃金協會估計，印度民間所持有的黃金約為2.2萬噸，而麥格理集團則認為，印度私人持有的黃金總量約為1.8萬噸。即使是后者這個看起來相對保守的數字，也意味著印度民間的持金量和全球官方黃金儲備排名前五的國家所擁有的全部黃金數量相當。
當然，為了保有這樣龐大數量的黃金，印度付出的代價是常年入超。預計印度的經常賬戶赤字在未來兩個季度將繼續擴大。雖然原油將緩解局勢，但會被進口更多的黃金所抵消。
