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今天股市最大的新聞就是格力，因為董大姐決定不分紅，然后格力當天大跌開盤，盤中甚至跌停，到收盤也跌了將近9%。
借著這個機會，叫獸也分享一下看財報的方法。
看財報有很多種角度，最多人關注的就是利潤，這次就帶你圍繞“利潤”這個指標，四步走來瀏覽財報。
第一步，用“扣非凈利潤”排除爛公司
第二步，用營業收入和凈利潤看成長速度
第三步，用“營業利潤率”進一步分析企業的掙錢能力
第四步，用“凈現比”來判斷公司利潤質量
提示：年度財報的信息量巨大，下面只是從利潤角度淺淺解讀，輔助理財小白做決策，會計專家不喜勿噴。
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第一步，用扣非凈利潤排除爛公司
這是一個排除垃圾公司的指標，所謂“扣非”，就是“扣除非經常性損益”。
企業做生意，或多或少都會有一些錢不是做日常生意而來，可能是賣掉某個子公司，或者賣掉一些樓房或者地皮，這些不是經常都會有的錢，就是“非經?！?。
一個正正經經做生意的公司，肯定大部分的錢來自于主營業務，如果非經常性的收入比較大，證明這個企業不務正業，靠砸鍋賣鐵來維持生計，那就證明這公司是一家爛公司。
上周海南股集體爆發的時候，我就說到一家叫大東海A的股票。
這家公司從上市以來就連虧19年，扣非凈利潤每年都是負的，就靠把家里的鍋碗瓢盆賣掉湊足利潤，然后厚臉皮賴在A股，想進一步了解可以看這里《這只連虧19年的股票，居然借國家領導的面子暴漲73%》
像格力這種好公司，非經常性損益非常低，可以直接跳過。
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第二步，用營業收入和凈利潤看成長速度
實際上這兩個項目也是大部分財經新聞會用到的，今年做生意掙了多少錢？扣完成本和其他雜費之后還剩多少可以花？上面兩個項目說的就是這個。
格力2017年總營收1500億，同比增長36%；凈利潤225.09億，同比增長45%。
這是董明珠自2012年掌托格力以來創造的最高增速，一家營收過千億的企業能夠做到40%左右的成長速度，簡直就像一只大象在狂奔。
做生意的規?？焖僭鲩L自然是好事，但很多人都只是縱向看一家企業，其實橫向對比才見真章。
目前A股有三只家電巨頭：美的集團、青島海爾、格力電器，其中美的去年的營收規模是2400億，下面是三家企業的增長速度：
美的：營收同比增長51%；凈利潤同比增17%
海爾：營收同比增長34%；凈利潤同比增35%
格力：營收同比增長36%；凈利潤同比增45%
就拿美的和格力這倆好兄弟對比看，雖然格力營業收入增速比美的慢一些，但再凈利潤方面又追回來，其中的差別就是體現在成本的控制。
但無論怎么對比，格力的增長速度還是過關的。
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第三步，用營業利潤率進一步分析企業的掙錢能力
營業收入和凈利潤只是一個結果，告訴你做生意掙了多少錢。但做生意都希望高利潤，如果成本太高，這個生意就不劃算。此時就引申出另一個概念——營業利潤率。
一下子凈利潤，一下子又營業利潤，什么鬼？
其實也不難懂。凈利潤是最干凈的，是在營業利潤的基礎上，加減營業外的收支，最后再減所得稅之后，得出來最干凈的利潤。
那反正都是利潤，為什么不用凈利潤來算，非要加一個營業利潤？
主要是因為凈利潤真的扣得太干凈，經過一層又一層的劃扣才得出來，如果用這個指標來看，判斷不出是什么東西影響了利潤率。
營業利潤就不一樣，這個指標比較粗糙，影響因素只有營業成本、三費（銷售費、管理費、財務費）、或者投資收益，這樣反而可以逐一排查具體原因。
營業利潤率就是利潤和收入的比值，營業利潤率=營業利潤/營業收入。
意思是，叫獸做生意一共掙了10萬塊，里面究竟有多少利潤？如果利潤率太低，掙了10萬塊，最后扣完成本費用之后發現只剩下10塊，那這個生意就太失敗了，賺吆喝不賺錢，不值得做。
看營業利潤率不僅要橫向對比幾家公司，更關鍵是縱向看幾年這家公司的變化，如果利潤率大幅波動，證明公司經營情況有問題。
叫獸上面統計了最近五年，上述三家企業的營業利潤率，可以發現格力的利潤率每年都穩步遞增，而且跟美的拉開一定差距，所以不一定說美的營收比格力多1000億，就一定更牛，不能這么絕對看的。
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第四步，用凈現比來判斷公司利潤質量
財務會計規則非常復雜，凈利潤可以有很多作假的空間，不要以為掙大錢就是好事，因此最后需要一個指標來判斷利潤的質量。
所謂“凈現比”，是經營性現金流跟凈利潤的比值。
經營性現金流，又是什么鬼？打個比方。
叫獸轉行買牛肉，50塊買回來，二師兄150塊買走，但他只是給了20塊現金，剩下130塊賒賬打欠條。
那我做賬的時候，營業收入記150，成本50，利潤100，但因為只收到20塊現金，所以經營現金流是20，剩下130塊欠條。
那我的凈現比就是，現金流/凈利潤=20/100=0.2。
正常人都知道，這樣的做生意模式不能長久下去，因為我手里沒有足夠的現金，想再進貨做生意都搞不成，所以正常的企業凈現比應該大于1，而且越高越好。
而且更重要的是，如果經營性現金流變成負數，而且長期為負，那就意味著這個公司做生意從來沒收到過現金，那就更加危險。
回歸到格力身上，她的近兩年的現金流就出現一些問題，具體看下面這個表格。
將兩大家電巨頭放在一起對比可以發現，美的近五年的凈現比都大于1，但是格力已經最近兩年的現金流開始變差，2017年只有0.73，跟美的差一大截。
對于這次董大姐不分紅的決定，格力在財報里面是說，為了多元化拓展所以要用錢，這個“多元化”包括智能裝備、智能家電、集成電路等行業。
根據公告里的這段話，有媒體猜測格力可能是留著錢做芯片，或者收購銀隆去做新能源車。但是從財報角度上看，不分紅可能跟現金流質量變差有關。
而且，從今天的股價表現來看，不論是做芯片或者造新能源車，都不至于出現如此大幅度的下跌，本質也可能是有機構看到財報上面的問題，才導致股價的低迷。
至于是什么導致現金流變差，那就要繼續深挖財報，然后又牽出一大堆陌生的名字。鑒于小白太多，而且篇幅有限，就暫時點到即止，等下一次專門講解財報知識的時候，再詳細展開。
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