編者按：這是一個變革的時代，時勢造英雄。剛剛過去的一年，在轉型和改革的大浪潮中，一批基金經理崢嶸初露。2013年，他們何以勝出；2014年，他們又將何去何從？
自今日起，《基金周刊》將鏡頭對準去年前十大績優股基背后的掌舵者，探析其領先原因，解碼其操作風格，并分享其最新的投資觀點。
大學時踢足球，任澤松所在院隊得過清華冠軍。當時踢中后衛的他，職責是穩健防守。
但成為基金經理后的他，在投資上卻展現出凌厲的進攻性。2013年，他執掌的中郵戰略新興產業[-2.49%]基金以80.38%的年回報排名主動偏股型基金首位。
一個80后，首次擔任基金經理，股基冠軍……對于這樣一個一戰成名的年輕人，市場忍不住好奇：為什么是他？
任澤松的回答是，自下而上、精選個股、重點投資、長期持有。他形容自己的投資風格是不把雞蛋放在太多籃子里，同時要悉心看護。“我不傾向過度分散投資以規避風險，而是選擇集中持股提升收益，并通過長期跟蹤和調研來對風險進行把控”。
為什么是他？
歸因：個股選擇精準、倉位控制有效
新年甫過，任澤松就對自己過去一年的投資寫了份小結。
在總結去年勝出的原因時，他寫道“最重要是抓住結構性行情，個股選擇成功率較高”。
回顧該基金過去一年的投資組合報告就能了解，所謂“成功率較高”的含義——掌趣科技[0.00% 資金 研報]、丹邦科技[-1.59% 資金 研報]、爾康制藥[0.00% 資金 研報]、華宇軟件……這些2013年的牛股，都被任澤松“相中”，并成為其前十大重倉股。
任澤松回顧道，去年重點投資了TMT、醫藥、環保和化工新材料。TMT比重最大，始終保持在60%以上。其中出現不少年內漲幅翻番的牛股，助推基金凈值提升作用明顯。
統計顯示，掌趣科技去年上半年漲幅就達到217.85%；此外，丹邦科技、華宇軟件和爾康制藥去年也分別上漲199.03%、148.70%和93.70%。
“我的選股思路有三個維度。”任澤松告訴記者：“首先是看盈利模式，這決定了企業的競爭力；其次是看所在行業的空間，空間足夠大，企業才有成長性。相對熱衷大行業中的小公司；此外，公司管理層的戰略眼光、執行力也是重要的考察點。”
其中，前兩個維度重案頭分析；后一個維度則主要依靠實地調研。
熟悉他的同事告訴記者，任澤松為人勤奮，去年一年基本都在外面跑公司。“列入重倉股的，基本上1到2個月就要跟蹤調研一次。”任澤松自己說。
資料顯示，在任職中郵基金前，任澤松曾任畢馬威華振會計師事務所審計員、北京源樂晟資產管理有限公司研究員。
“在‘四大’做審計掌握了基本的財務知識，在私募做研究員積累了投資理念和行業人脈。”任澤松表示，履職私募時的研究范圍就覆蓋TMT、醫藥和環保，為之后投資成長股打下了基礎。
除了選股精準，良好的倉位控制能力同樣至關重要。
任澤松表示，去年主要進行了兩次倉位調整，一次是在一季度末，一次是在6月份。“特別是6月份錢荒前夕，意識到流動性風險可能上升，將倉位降到了60%的歷史低位，規避了后續風險，保存了前期積累的戰果”。
而在大多數時間里，該基金的倉位，基本都維持在90%甚至更高的水平。
不把雞蛋放在太多籃子里
風格：集中持股、長期跟蹤
“自下而上，精選個股”，這只是任澤松去年折桂秘訣的一半；較高的持股集中度和長期細致的跟蹤，也是助其奪魁的重要原因。
記者統計顯示，該基金前三季度末持股集中度分別高達96.54%、79.41%和89.05%，換言之該基金前十大重倉股持有市值占整個基金投資股票市值的比例基本維持在80%至90%，遠高于行業40%至50%的平均水平。
去年三季報顯示，任澤松的前五大重倉股占基金資產凈值比例基本都在10%左右。
在任澤松看來，預期收益率與持股集中度應該是正相關的。“特別是在這樣的結構性行情中，如果經過長期跟蹤調研認定一只股票有價值，為什么不多配一點呢？”任澤松說。
在2013年成長股一路高歌猛進的市況下，這種進取性強的投資風格讓中郵戰略新興產業凈值水漲船高。
持股集中度高，意味著單只股票占基金資產凈值的比例高、對單位凈值的影響大。在這種情況下，如果重倉若干只大牛股，基金單位凈值就會明顯提升；然而，反之亦然。
“不擔心風險嗎？”記者問。
任澤松回答，“分散風險”的理念已經通過基金契約的制度安排執行了，每只股票頂配10%。“在這種情況下，投資過于分散對于收益率提升無法起到明顯作用”。
任澤松補充說，集中持股并不意味著忽視風險。高配的前提有兩個，一是配置前經過充分的調研，而是配置后進行長期的跟蹤。
“我不傾向過度分散投資以規避風險，而是選擇集中持股提升收益，并通過長期跟蹤和調研來對風險進行把控”。
任澤松告訴記者，前期選股非常慎重，后續跟進也要及時。因此對重倉股的表現較有把握，即便股價階段性有所調整也能扛得住：“我的重倉股中，有5-6只股票，從建倉到現在一直持有沒有變過。雖然持股集中度高，但我的換手率卻很低。”
“打個不恰當的比喻，我的風格傾向于'不把雞蛋分放在太多籃子里，然后悉心看護'。”任澤松表示。
成長股的魅力在于“看未來”
展望：看好移動互聯網和消費電子
從上述操作思路和投資風格看，去年的市場行情很大程度上成就了任澤松的一戰成名。那么對于今年的市場行情他如何預期，又會有怎樣的戰略布局？
大方向上，任澤松預期今年重心在于轉型和改革，宏觀經濟不會有太大起色，因此整體難有趨勢性行情，上證綜指仍將維持較窄幅的波動，2000-2600點是主要波動區間。
在他看來，今年市場可能仍保持成長股的風格，但這種結構性的機會不如2013年，更需要研究的深度。
“今年可能沒有牛市，但依然會有牛股，牛股出現在成長股的概率更大。”任澤松表示。
具體板塊方面，任澤松依然看好移動互聯網、消費電子、生物醫藥和節能環保等新興產業領域。“目前國內智能手機的滲透率可能達到80%左右，應用軟件和相關服務的擴容就成為必然邏輯。”他表示。
此外，國內消費升級、去年低基數效應的消費、人口變遷帶來的消費也成為其今年選股所關注的一條線索。如調味品等大眾消費品，旅游，傳媒，新車型，戶外運動，節能降耗的家電，老齡化對醫療器械與服務的需求等。
對于目前投資者所關注的市場風險，任澤松也有自己的認識。
首先，目前無風險收益率持續高企。對于流動性風險，任澤松坦言確實存在；但他認為，基于經濟轉型的需要，國家對新興產業的政策引導可能會使得資金在流動性緊張的情況下更加流向成長股。
對于高估值，任澤松表示現在很多移動互聯網和游戲公司，已經不是過去大家所理解的成長股的發展“路數”，他們幾乎是以100%、200%甚至300%的速度實現業績增長。因此，這一趨勢正是投資這一板塊的魅力所在。
“好的成長股大部分時間都不便宜，等他便宜了，可能也見頂了。”任澤松表示。
事實上，最讓任澤松關注的風險，在于企業業績被證偽。“去年很多企業的業績預期都很高，并因此推高了估值；一旦業績或者訂單不及預期，那就會非常危險。”任澤松表示：“因此今年的投資，已不再是雞犬升天，更加需要甄選個股。”
任澤松談奪冠：“一哥”只是個傳說
80后，首次履新基金經理，就成為年度股基冠軍，對于任澤松來說，幸福來得太突然。
面對接踵而至的“新一哥”封號，任澤松直言“壓力山大”。
“短期排名只是個游戲，有很大偶然性，大家別太認真。公募要給投資人賺錢，要看長期，3-5年比較客觀。”任澤松戲說：“‘一哥’，只是個傳說。”
與投資時的凌厲不同，平日里的任澤松很謙遜，甚至有些靦腆。
“很多基金經理能力比我強，只是變數太多。自己管理的基金規模小，操作相對容易。”任澤松坦言，希望自己能夠贏在長跑，也希望基民能夠出于長期投資的理念而非單純做波段來投資他的基金。
從之前的切水果、憤怒的小鳥，到現在的天天愛消除、天天酷跑，任澤松對熱門手游均有涉獵。年輕，代表對新生事物的天然接納，同時也意味著對牛熊轉換缺乏市場體驗的經驗短板。這是市場對年輕基金經理業績持續性的最大質疑。
他告訴記者，作為新人，確有很多需要學習的地方。
“總結去年投資缺失，有一點就是對企業的成長空間把握還要提升，一些好票沒拿到高峰。”任澤松表示。
不過，對于80后的標簽，任澤松顯得很平和。“年輕是客觀事實，這個問題決定權在我母親，我改變不了；我能做的就是埋首學習，敬畏市場，歷練成一個真正有底蘊的基金經理”。
“其實80后也已經不算年輕了，”任澤松話鋒一轉：“我認識一家上市公司的實際控制人也是個80后，很正常。”
除了年輕，他的投資風格也備受關注。
“對于成長股的偏好、對于重倉股的激進持有，成就了去年的領先；但有沒有想過，哪天市場風格突然不適合你的投資偏好了，該怎么辦？”記者問。
這次任澤松沒有馬上回答。想了一會兒，他說“向市場學習，敬畏他。”
他說，轉型大幕已啟。除非轉型失敗，否則他的投資風格應該還有很長一段路要走。“我對本屆政府很有信心，相信轉型能成功”。
想起馬云與王健林打賭時說，如果他輸了，一代年輕人就輸了。盡管一個微觀人的投資命運，無關乎大局；但忍不住好奇，任澤松的“偏執”，會有一個什么樣的“未來”？
市場最終會給出答案。
