煤炭股今日全線暴漲，國投新集等逾20股漲停。消息面上，近期，煤炭行業頻頻迎來政策面利好，價格也從在底部實現小幅反彈，給利潤率極低的煤炭上市公司業績修復帶來極大推動作用。
中國證券網消息，政策面上，內蒙古、山西近日相繼推出救市政策。內蒙古擬建立東部區煤炭銷售聯動機制，保障煤炭有序有效供應。內蒙古自治區政府官網顯示，東部區銷售聯動機制堅持同區域、同煤種、同市場、同價格，按照“政府推動、行業自律、企業主導”及“大企業牽頭、區域聯動”的原則，劃分為呼倫貝爾和通遼、赤峰、錫林郭勒盟兩個聯動區，由神華集團、中電投蒙東能源公司分別牽頭，自治區經濟和信息化委會同相關鐵路局（公司）指導聯動區域開展工作。
4月22日，山西省政府研究部署進一步落實煤炭企業20條措施，加快煤炭資源稅由從量計征到從價計征改革。會議要求加大清費立稅工作力度，認真清理省級以上政府批準的收費項目，保留合理的，取消不合理的；對未經省級以上政府批準的涉煤收費項目一律取締；按照國家統一部署，加快煤炭資源稅由從量計征到從價計征改革。
市場面上，4月底的調價會上，神華集團對5月份的月度長協價和現貨價進行了5元/噸的上調，目前5500大卡動力煤的現貨市場報價為553.8元/噸，長協客戶價格為535元/噸。這是神華集團自2月底調價會上針對3月份的價格進行調整之后，連續兩個月以來首次調價，也是其2014年內首次對價格作出上調。而另一方面，5月7日，在秦皇島海運煤炭交易市場發布的環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收于534元/噸，環比上漲了2元/噸。
另外，4月初，國家能源局發布的《關于做好2014年煤炭行業淘汰落后產能工作的通知》中要求，2014年我國將淘汰煤礦1725處，淘汰落后產能1.17億噸。其中，關閉退出煤礦800處，涉及產能4070萬噸；改造升級煤礦402處，涉及產能1766萬噸；兼并重組煤礦523處，涉及產能5912萬噸。
對此，分析人士表示，淘汰落后產能等措施，體現出監管層提高煤炭利用效率、減少資源浪費、穩定煤炭價格的決心與態度，而近期煤炭價格的企穩反彈也正是與此相吻合。
不過，有分析師指出，煤炭后市不容樂觀，由于需求端乏力，市場下行趨勢難以改變。
煤炭行業年報綜述：13年業績大幅下滑，預計今年Q2企穩
來源： 華鑫證券撰寫時間： 2014-05-09
13年業績大幅下滑，Q4環比改善，但Q1回落探底。13年煤炭板塊（剔除神華）實現營收5572億元，同比下降14.5%；實現歸屬母公司凈利潤188億元，同比下降58.8%；今年Q1凈利潤35.2億元，環比下降16.9%。13年業績下滑主要是煤價大幅下跌所致，其中Q4業績環比好轉主要是由于年末需求旺季推動以及煤電談判期間大煤企抬高煤價所致。隨著煤電談判結束，迎峰度冬補庫存行情結束，14年Q1煤價大幅回落致業績環比下降。
產銷量增速放緩，噸煤均價同比降14%，毛利率下滑約5個百分點。去年煤炭產銷量分別增長3.6%和6.6%，較12年明顯放緩。其中煤氣化產量增速最快，同比增長47.5%，盤江股份產量負增長最大，分別為-29.2%，煤氣化增量來自花苑煤業和華勝煤業投產，盤江股份負增長最大主要是金佳及六盤水礦難停產所致。噸煤均價481元，同比降14%，平均毛利率31%，同比下滑4.9個百分點，其中無煙煤類公司毛利降幅均在30%以上。
動力煤價企穩靜待迎峰度夏行情，煉焦煤Q2有望探底。神華等大煤企近期首次上調5月長協價5元/噸，我們認為目前動力煤市場已企穩，進口煤價格優勢不再，未來煤價能否反彈關鍵看電力需求，建議關注7、8月份迎峰度夏行情。煉焦煤方面，受鋼材需求不振拖累，焦煤價格仍有下跌空間，但跌幅有限，由于煤價已接近成本線，高成本產能被逐步出清，有利于煤價探底企穩，可關注“金九銀十”需求旺季帶動產業鏈階段性反彈機會。
投資策略：關注一體化龍頭及業績彈性較大的標的。目前動力煤價已企穩，煉焦煤價跌幅有限，預計Q2見底，隨著低估值、低市凈率（六成公司破凈）的上市公司業績風險被市場消化，投資價值逐漸顯現。我們認為目前可積極布局抗風險能力最強的煤電運一體化及新型煤化工龍頭企業中國神華（601088），以及業績彈性較大的標的，如盤江股份（600395）、山煤國際（600546）、大同煤業（601001）等。
風險提示：煤價下跌；下游需求低迷；產能釋放過快。
