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四大基本交易策略

買入認購期權

投資者預計股價可能上漲，但又不希望承擔下跌帶來的損失，可以支付一筆權利金，買入一定行權價格的認購期權，便可享有在到期日買入或者不買入相關標的資產的權利。

買入認購期權相比買入股票具有杠桿高、最大損失可控的優勢。

買入開倉后如何操作？

價格上漲至行權價格以上，便可以行使權利，以低價獲得標的證券多頭，然后按上漲的價格水平高價賣出相關標的證券，獲得價差利潤。

價格上漲時也可以賣出期權平倉，從而獲得權利金價差收入。

價格不漲反跌，低于行權價格，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權利。

賣出認購期權

投資者預計股價可能略微下降，或者維持目前水平，可以賣出該股票的認購期權，增加權利金收入追求超額表現。
賣出認購期權得到的是義務，不是權利。
賣出開倉后如何操作？
到期日價格上漲至行權價以上，期權賣方會被指派履約，以行權價賣出標的資產，權利金會部分彌補價差損失。
賬戶里有股票，直接交割；也可從二級市場買入該股票。
通常，認購期權的賣方傾向于在期權二級市場買入平倉，而不是通過股票履約履行義務。

買入認沽期權

投資者預計標的證券價格下跌幅度會比較大，如果標的證券價格上漲，投資者也不愿意承擔過高的風險?？梢灾Ц兑还P權利金，買進一定行權價格的股票認沽期權，便可享有在到期日賣出或不賣出相關標的物的權利。
買入開倉后如何操作？
價格下跌至行權價格以下，便可以行使權利，以高價獲得標的證券空頭，然后按下跌的價格水平低價買入標的證券，獲得價差利潤。
價格下跌時也可以賣出期權平倉，從而獲得權利金價差收入。
價格不跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權利。

賣出認沽期權

投資者預計標的證券短期內會小幅上漲或者維持現有水平，并且不希望降低現有投資組合的流動性?？梢砸砸欢ǖ男袡鄡r格賣出股票認沽期權，得到權利金。
賣出股票認沽期權得到的是義務，不是權利。
賣出開倉后如何操作？
股價下跌至行權價以下，期權賣方會被指派履約，以行權價買入標的證券，權利金收入會部分彌補價差損失。
在期權買方未提出履約之前，賣方隨時可以將認沽期權空頭平倉。

避險型交易策略

備兌策略

投資者持有標的證券，但預計未來上漲可能性不大，可以在擁有標的證券的同時，賣出相應的認購期權，使用標的證券作為期權擔保品并賺取權利金收入。
該策略使用100%現券擔保，不需額外繳納現金保證金。
投資者持有某只股票，長期看好，不愿意拋售。而該股票的價格前期已有一定漲幅，判斷目前階段股價不太可能大漲，可通過賣出虛值認購期權賺取權利金而獲取額外收益。
投資者持有某只股票，如果股價漲幅超過目標價位則會考慮賣出股票，也可通過賣出虛值認購期權賺取權利金而獲取額外收益。

保護性認沽策略

投資者已持有標的股票，基于種種原因無法賣出，或者已經產生浮盈，擔心短期市場下跌的風險，想對股票中的增益做出保護?？梢栽诔钟泄善蓖瑫r買入該股票的認沽期權，類似為股票買保險。
與下止損單相比，保護性認沽的優點是限制損失，但有成本和有限的有效期。

雙限策略

投資者擔心短期市場向下的風險，因而想為股票中的增益做出保護，但是又不想花費太多的成本，同時也認為股價未來不會大幅上漲?？梢栽诔钟泄善钡耐瑫r買入該股票的認沽期權，同時賣出該股票更高執行價格的認購期權。
該策略將風險和收益控制在一定范圍內。
雙限策略相對于保護性認沽期權的優點在于較低的凈成本，但也限制了獲得股票的潛在收益。

盒式價差策略

盒式價差策略由一個牛市價差策略和一個相同執行價格的熊市價差策略組成。
該組合策略由4個合約組成，保證金收取方式的不同對策略的盈利情況會產生較大影響。

牛市交易策略

合成股票多頭策略

投資者預計牛市行情，可以賣出一份行權價距當前股價較為接近的認沽期權，同時買入一份具有相同到期日、相同行權價的認購期權；賣出期權可以獲得權利金，所以構建成本較低。
投資者買入合成股票頭寸而不是買股票本身的原因是，合成頭寸所需的投資比買進股票所需的投資小得多。雖然賣出期權需要交納保證金，實際需要的資金會提高，但仍然有很高的杠桿。

認購期權牛市價差策略

投資者預計有幅度較小的牛市行情時，可以買入一份行權價較低的認購期權，同時賣出一份相同到期日、行權價較高的認購期權。
相比單純買入認購期權，降低了成本和盈虧平衡點，并且損失有限、收益有限。
利用兩份行權價格不同的認沽期權也可以構建牛市價差策略。

認購期權反比例價差策略

投資者預計股價會大幅上漲。
可以賣出一份行權價較低的認購期權，買入兩份相同到期日、行權價較高的認購期權。

認沽期權比例價差策略

投資者預計股價會溫和上漲。
可以賣出兩份行權價較低的認沽期權，買入一份相同到期日、行權價較高的認沽期權。

熊市交易策略

合成股票空頭策略

投資者預計熊市行情，可以買入一份行權價距當前股價較為接近的認沽期權，同時賣出一份具有相同到期日、相同行權價的認購期權；賣出期權可以獲得權利金，所以構建成本較低。
投資者相當于持有股票期貨的空頭，但構建成本更低。

認沽期權熊市價差策略

投資者判斷有下跌幅度較小的熊市行情，可以買入一份行權價較高的認沽期權，同時賣出一份相同到期日、行權價較低的認沽期權。
該策略相比單純買入認沽期權，節省了權利金支出，并且損失有限、收益有限。
利用兩份行權價格不同的認購期權也可以構建熊市價差策略。

認沽期權反比例價差策略

投資者預計股價會大幅下跌。
可以賣出一份行權價較高的認沽期權，同時買入兩份相同到期日、行權價較低的認沽期權。

認購期權比例價差策略

投資者預期股價會溫和下跌。
可以買入一份行權價較低的認購期權，同時賣出兩份相同到期日，行權價較高的認購期權。

突破市交易策略

買入（底部）跨式策略

買入（底部）跨式策略：同時買入相同行權價格、相同到期日的一份認沽期權和一份認購期權。
最常用的波動率策略之一，適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當股價大幅上漲和下跌時都能從中獲利，且損失有限、收益無限。

買入寬跨式策略

買入寬跨式策略：買入一份行權價為K1的認沽期權，同時買入一份相同到期日，行權價為K2的認購期權。
適用于波動率較大、行情方向不明確的市場。當股價大幅上漲和下跌時，投資者都能從中獲利，且損失有限、收益無限。
買入寬跨式策略比買入跨式策略的成本更低。

反向蝶式策略

投資者認為股價會發生較大波動時，可以賣出一份行權價為K1（低）的認購期權，賣出一份行權價為K3（高）的認購期權，同時買入兩份相同到期日、行權價為K2（中間）的認購期權。其中，K2居于K1和K3中間。

盤整市交易策略

賣出（頂部）跨式策略

同時賣出相同行權價格、相同到期日的一份認沽期權和一份認購期權。
適用于波動率較小、行情方向不明確的市場，通過賣出期權賺取權利金，但當股價大幅上漲和下跌時都會發生虧損。

賣出寬跨式策略

賣出一份行權價為K1的認沽期權，同時賣出一份相同到期日，行權價為K2的認購期權。
適用于波動率較小、行情方向不明確的市場，但是當股價大幅上漲和下跌時都發生虧損。

正向蝶式策略

投資者認為股價不會發生較大波動時，可以買入一份行權價為K1（低）的認購期權，買入一份行權價為K3（高）的認購期權，同時賣出兩份相同到期日、行權價為K2（中間）的認購期權。其中，K2居于K1和K3中間。
該策略只需要較少的投資，風險較小，最大損失為凈權利金。