投資大師巴菲特早在師從格雷厄姆的時候就學(xué)會了閱讀財務(wù)報表(簡稱財報)的每個細(xì)節(jié)，以及如何發(fā)現(xiàn)其中的舞弊行為。更為精髓的是，格雷厄姆教會他如何從一家公司的公開信息中得到對其證券價值的客觀評判。
有人說：“巴菲特對企業(yè)的洞察不是看報表或走訪企業(yè)看出來的”，果真如此嗎？不久前，巴菲特重訪中國，中央電視臺的記者在大連對他進(jìn)行了采訪。記者問：“聽說您1年看1萬多份年報，是真的嗎？”巴菲特回答道：“讀年報像其他人讀報紙一樣，每年我都讀成千上萬份，我不知道我讀了多少。不過像中石油，我讀了2002年4月的年報，而且又讀了2003年的年報，然后我決定投資5億元給中石油。僅僅根據(jù)我讀的年報，我沒有見過管理層，也沒有見過分析家的報告，但是非常通俗易懂，是很好的一個投資。”記者問：“您最關(guān)心年報中的哪些方面？”巴菲特回答道：“學(xué)生總是問我這個問題，但是所有的年報都不同，如果你要找個男人的話，什么樣的吸引你，是有體育才能的，還是帥的，還是聰明的？所以看企業(yè)也有不同的方法，一個企業(yè)到另外一個企業(yè)，我看的是不同的東西。根本性地來說，我是看企業(yè)的價值。”
巴菲特主張，投資人應(yīng)把自己當(dāng)成經(jīng)理人。可見了解財報數(shù)字背后的含義，對于投資人來說，是迫切需要的。深入了解企業(yè)創(chuàng)造財富的活動。投資人可從財報解析企業(yè)競爭力，或從企業(yè)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)其不合理之處，從而作出正確的投資決策。
小霸王從財務(wù)角度入手，教導(dǎo)普通投資人如何看懂財報、重點看什么、如何識破財報粉飾陷阱，對于投資人保護(hù)自己的利益提供了妙方。
首先，我們要明確分析財報的目的-----我們?yōu)槭裁匆凶x財報？
第1招 明確分析財報目的何在
從財報分析中受益的主要是財報使用者，即企業(yè)的利益關(guān)系人。他們拿到財報后，要進(jìn)行分析，獲得對自己有用的信息。財報的使用者很多，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者、監(jiān)管部門和股民等。他們使用財報的目的不同，因而需要不同的信息，采用不同的分析程序。
1. 權(quán)益投資人分析財報的目的
權(quán)益投資人即普通股東。企業(yè)對權(quán)益投資人并不存在償還的承諾。普通股東投資于企業(yè)的目的是增加自己的財富。他們的財富表現(xiàn)為所有者權(quán)益的價格，即股價。影響股價的因素很多，都是他們所關(guān)心的，包括償債能力、收益能力以及風(fēng)險等。
按照企業(yè)法的規(guī)定，普通股東是剩余權(quán)益的所有者，企業(yè)償付各種債務(wù)之后的一切收益都屬于普通股東。正因為如此，企業(yè)要由普通股東或其代理人來管理和控制。與此同時，普通股東也是企業(yè)風(fēng)險的最后承擔(dān)者。在正常營業(yè)過程中，企業(yè)只有在支付債權(quán)人的利息和優(yōu)先股利之后，才能分配普通股利。一旦企業(yè)清算，其資產(chǎn)必須先用來清償債務(wù)及保障優(yōu)先股東的權(quán)益，然后才能分配給普通股東。普通股東不但要承擔(dān)企業(yè)的一切風(fēng)險，而且還是債權(quán)人和優(yōu)先股東的屏障。
權(quán)益投資人的主要決策包括：決定是否投資于某企業(yè)，決定是否轉(zhuǎn)讓已經(jīng)持有的股權(quán)，考查經(jīng)營者業(yè)績以決定是否更換主要的管理者，決定股利分配政策。
由于普通股東的權(quán)益是剩余權(quán)益，因此他們對財報分析的重視程度會超過其他利益關(guān)系人。權(quán)益投資人進(jìn)行財報分析，是為了在競爭性的投資機(jī)會中作出選擇。他們進(jìn)行財報分析，主要是了解企業(yè)當(dāng)前和長期的收益水平高低，企業(yè)收益是否容易受重大變動的影響，企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況如何，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險和報酬如何，與其他競爭者相比企業(yè)處于何種地位。
2. 債權(quán)人分析財報的目的
債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。借款都是有時間限制的，或者說借款只是“暫時”的融資來源。債權(quán)人期望企業(yè)在一定期限內(nèi)償還其本金和利息，自然關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。債權(quán)人有多種提供資金的方式，其提供貸款的目的也不盡相同。債權(quán)人大體上可以分為兩種：一種是提供商業(yè)信用的賒銷商；另一種是提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。
商業(yè)債權(quán)人在向企業(yè)提供商品或服務(wù)時，往往為了擴(kuò)大銷售量而允許企業(yè)在一個合理的期限內(nèi)延期付款。這個期限根據(jù)行業(yè)慣例確定。為了盡早收回款項，商業(yè)債權(quán)人可以為企業(yè)提供現(xiàn)金折扣，如果企業(yè)延期還款，商業(yè)債權(quán)人經(jīng)常得不到延期的利息。商業(yè)債權(quán)人的利潤直接來源于銷售的毛利，而不是借款的利息，因此他們只關(guān)心企業(yè)是否有到期支付貨款的現(xiàn)金，而不關(guān)心企業(yè)是否盈利。
提供融資服務(wù)的債權(quán)人也叫非商業(yè)債權(quán)人。他們向企業(yè)提供融資服務(wù)，并得到企業(yè)的承諾——在未來的特定日期償還借款并支付利息。融資服務(wù)的主要形式是貸款，包括短期貸款和長期貸款。企業(yè)也可以通過在證券市場公開發(fā)行債券來獲得長期借款，但目前,在我國企業(yè)發(fā)行債券受到嚴(yán)格限制，并非經(jīng)常可以采用這種方式。此外，還有租賃等籌資方式。
債權(quán)人可以分為短期債權(quán)人和長期債權(quán)人。短期債權(quán)是指授信期不超過1年的信用，如銀行短期貸款、商業(yè)信用和短期債券等。長期債權(quán)是指授信期在1年以上的信用，如銀行長期貸款、長期債券和融資租賃等。短期債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況和企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性、周轉(zhuǎn)率。他們希望企業(yè)的實物資產(chǎn)能順利地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以便償還到期債務(wù)。長期債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的長期收益能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期收益能力是其償還本金和利息的決定性因素。資本結(jié)構(gòu)可以反映長期債務(wù)的風(fēng)險。
短期信用和長期信用的共同特點是，企業(yè)需要在特定的時間支付特定數(shù)額的現(xiàn)金給債權(quán)人。償付的金額和時間不因企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好或不好而改變。但是，一旦企業(yè)運營不佳或發(fā)生意外，陷入財務(wù)危機(jī)，債權(quán)人的利益就會受到威脅。因此，債權(quán)人必須事先審慎分析企業(yè)的財報，并且給予企業(yè)持續(xù)性的關(guān)注。
債權(quán)人的主要決策包括決定是否給企業(yè)提供信用，以及決定是否提前收回債權(quán)。債權(quán)人要在財報中尋找借款企業(yè)有能力定期支付利息和到期償還貸款本金的證明。他們進(jìn)行財報分析，主要是了解企業(yè)為什么需要額外籌集資金，企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么，企業(yè)對于以前的短期借款和長期借款是否按期償還，企業(yè)將來在哪些方面還需要借款。
3. 經(jīng)營者分析財報的目的
經(jīng)營者是指被所有者聘用的、對企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的人。經(jīng)營者關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。他們管理企業(yè)，要隨時根據(jù)變化的情況調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營，而財務(wù)分析是他們監(jiān)控企業(yè)運營的有力工具之一。他們可以根據(jù)需要隨時獲取各種會計信息和其他數(shù)據(jù)，因而能全面地、連續(xù)地進(jìn)行財報分析。
經(jīng)營者可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。但是，他們對于公開財報的重視程度并不低于外部使用人。由于存在被解雇的威脅，他們不得不從外部使用人（債權(quán)人和權(quán)益投資人）的角度看待企業(yè)。他們通過財報分析，發(fā)現(xiàn)有價值的線索，設(shè)法改善業(yè)績，使得財報能讓投資者和債權(quán)人滿意。他們分析財報的主要目的是改善財報。經(jīng)營者的財務(wù)分析屬于內(nèi)部分析，他們可以獲得財報之外的企業(yè)內(nèi)部的各種信息，其他人員的財務(wù)分析屬于外部分析。
4. 監(jiān)管部門分析財報的目的
政府機(jī)構(gòu)也是企業(yè)財報的使用人，包括稅務(wù)部門、國有企業(yè)的管理部門、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、會計監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會保障部門等，它們使用財報是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。
我國的政府機(jī)構(gòu)既是財報編制規(guī)范的制定者，又是會計信息的使用者。稅務(wù)部門通過財報分析，可以審查企業(yè)納稅申報數(shù)據(jù)的合法性；國資委通過財報分析，可以評價國有企業(yè)的政策的合理性；證券管理機(jī)構(gòu)通過財報分析，可以評價上市公司遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況；財政部門通過財報分析，可以審查企業(yè)遵守會計法規(guī)、財報編制規(guī)范的情況；社會保障部門通過財報分析，可以評價職工的收入和就業(yè)情況。
5. 股民分析財報的目的
股民通過分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以了解公司的財務(wù)狀況，對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金是否充足作出判斷。
股民通過分析利潤表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況和經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。
股民通過分析現(xiàn)金流量表，了解公司營運資金管理能力，判斷公司合理運用資金的能力以及支持日常周轉(zhuǎn)的資金來源是否充分并且有可持續(xù)性。例如，青松建化（600425）在2008年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為1.97億元，而全年最后現(xiàn)金凈流量為-3.57億元，為什么會出現(xiàn)這樣的關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)？錢花到哪里去了？了解這些信息，才是股民分析財報的目的和意義。
第2招 確定分析財報的原則
財報分析的原則是指各類報表使用者在進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)遵循的一般規(guī)范。它可以概括為目的明確原則、實事求是原則、全面分析原則、系統(tǒng)分析原則、動態(tài)分析原則等。
1. 目的明確原則
目的明確原則是指報表使用者在分析和計算之前，必須清楚地理解分析的目的即要解決的問題；否則，即使計算機(jī)和數(shù)據(jù)庫技術(shù)的發(fā)展使分析的工作量大為減少，整個分析過程也僅是毫無用處的數(shù)字游戲而已。
財報分析的過程，可以說是“為有意義的問題尋找有意義的答案”的過程。要解決的“問題”必須是有意義的，并且是明確的。
2. 實事求是原則
實事求是原則是指在分析時應(yīng)從實際出發(fā)，堅持實事求是，反對主觀臆斷和“結(jié)論先行”，不能搞數(shù)字游戲。
3. 全面分析原則
全面分析原則是指分析者要全面看問題，堅持“一分為二”地看問題，反對片面地看問題。報表分析者要同時注意財務(wù)問題與非財務(wù)問題、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟(jì)問題與技術(shù)問題、外部問題與內(nèi)部問題等。
4. 系統(tǒng)分析原則
系統(tǒng)分析原則是指分析者應(yīng)注重事物之間的聯(lián)系，堅持全面地看問題，反對孤立地看問題。分析者要注意局部與全局的關(guān)系、報酬與風(fēng)險的關(guān)系、償債能力與收益能力的關(guān)系等，從總體上把握企業(yè)的狀況。分析時要有層次地展開，逐步深入，不能僅僅根據(jù)一個指標(biāo)的高低就做出結(jié)論。
5. 動態(tài)分析原則
動態(tài)分析原則是指分析者應(yīng)當(dāng)發(fā)展地看問題，反對靜止地看問題。兩個企業(yè)的收益率相同，并不表明它們的收益能力一樣，這就如同兩個人在解剖學(xué)意義上可能沒有太大區(qū)別，但他們在運動時表現(xiàn)出來的差別可能很大。動態(tài)分析原則要求對事物進(jìn)行“活著的觀察”，在運動中看局部和全局的關(guān)系，尋找過去和未來的聯(lián)系。
財報本身是“過去”的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的綜合反映，人們的決策是關(guān)于未來的。未來不會是歷史的簡單重復(fù)，但卻是歷史的延續(xù)。財報分析者要注意企業(yè)的過去、現(xiàn)在和未來的關(guān)系。
股民在分析上市公司財報時要注意把前后2年甚至3年的報表結(jié)合起來看，才能全面、動態(tài)地分析其發(fā)展脈絡(luò)，不僅要看數(shù)字報表，而且要重視報表附注中的文字闡述，因為這些都是有助于投資者理解財報的重要信息。例如，青松建化（600425）在2008年年報中闡述到：利用募集資金建設(shè)的和田日產(chǎn)2 000噸熟料新型干法水泥生產(chǎn)線完成設(shè)備安裝調(diào)試，并已于2007年12月29日試點火，于2008年6月投產(chǎn)，2008年產(chǎn)生利潤總額491.37萬元；本部日產(chǎn)3 000噸熟料新型干法水泥生產(chǎn)線于2008年12月底點火，將于2009年3月投產(chǎn)，該條生產(chǎn)線的投產(chǎn)使公司水泥產(chǎn)能從410萬噸擴(kuò)大到500萬噸以上。這就很好地解釋了第1招的例子中為何經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為1.97億元，而全年最后現(xiàn)金凈流量為-3.57億元的問題。原來經(jīng)營得來的資金用于投資上馬新項目了。
第3招 弄清財報分析的要求
企業(yè)財務(wù)信息是進(jìn)行財報分析的基礎(chǔ)，沒有及時、完備和準(zhǔn)確的信息，要保證財報分析的正確性是不可能的。
為了保證財報分析的質(zhì)量與效果，企業(yè)財務(wù)信息必須滿足以下要求。
1. 財務(wù)信息的真實性、可靠性
企業(yè)應(yīng)當(dāng)以實際發(fā)生的交易或者事項為依據(jù)進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告，如實反映符合確認(rèn)和計量要求的各項會計要素及其他相關(guān)信息，保證會計信息真實可靠、內(nèi)容完整。
企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)與財報使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)，有助于財報使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在的情況作出評價，對企業(yè)未來的情況作出預(yù)測。企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)清晰明了，便于財報使用者理解和使用。企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)具有可比性：同一企業(yè)不同時期發(fā)生的相同或者相似的交易或者事項，應(yīng)當(dāng)采用相同的會計政策，不得隨意變更，確需變更的，應(yīng)當(dāng)在附注中說明；不同企業(yè)發(fā)生的相同或者相似的交易或者事項，應(yīng)當(dāng)采用規(guī)定的會計政策，確保會計信息口徑一致、相互可比。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照交易或者事項的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告，不應(yīng)僅以交易或者事項的法律形式為依據(jù)。企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)反映與企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的所有重要交易或者事項。企業(yè)對交易或者事項進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告時，應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益，低估負(fù)債或者費用。
2. 財務(wù)信息的完整性、系統(tǒng)性
所謂財務(wù)信息的完整性，是指財務(wù)信息必須在數(shù)量上和種類上滿足財報分析的需要。缺少分析所需要的某方面信息，勢必影響分析結(jié)果的正確性。財務(wù)信息的系統(tǒng)性，一方面是指財務(wù)信息要具有連續(xù)性，尤其是定期財務(wù)信息，一定不能當(dāng)期分析結(jié)束后就將信息丟掉，而應(yīng)保持信息的連續(xù)性，為趨勢分析奠定基礎(chǔ)；另一方面是指財務(wù)信息的分類和保管要有科學(xué)性，以方便不同目的的財務(wù)分析的需要。
3. 財務(wù)信息的準(zhǔn)確性、及時性
財務(wù)信息的準(zhǔn)確性是保證財務(wù)分析結(jié)果正確性的關(guān)鍵，分析者基本上不可能從不準(zhǔn)確的財務(wù)信息中得出正確的分析結(jié)論。財務(wù)分析信息的準(zhǔn)確性既受信息本身正確性的影響，又受資料整理過程準(zhǔn)確性或信息使用準(zhǔn)確性的影響。分析者尤其要對企業(yè)外部信息的范圍和計算方法等有全面準(zhǔn)確的了解，在分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)具體情況進(jìn)行數(shù)據(jù)處理；否則，可能影響分析的質(zhì)量。
財務(wù)信息的及時性是指根據(jù)不同的財務(wù)分析目的和要求，能及時提供分析所需的信息。定期財務(wù)分析信息的及時性決定著定期分析的及時性。企業(yè)對于已經(jīng)發(fā)生的交易或者事項，應(yīng)當(dāng)及時進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告，不得提前或者延后。只有及時編報財報，才能保證財報分析的及時性。對于不定期的財務(wù)信息也要注意及時收集和整理，以便在需要時能及時提供，保證滿足臨時財務(wù)分析的需要。特別是對有關(guān)決策性的分析而言，財務(wù)分析的及時性尤其重要，因為如果錯過了時機(jī)，分析就失去了意義。
4. 財務(wù)信息披露的充分性、相關(guān)性
企業(yè)對外披露的會計信息具有某些類似“公共產(chǎn)品”的性質(zhì)，而公共產(chǎn)品往往存在市場供給不足或市場短缺的問題，解決這一問題的途徑便是通過監(jiān)管加以干預(yù)。在會計信息披露過程中，居于主導(dǎo)地位、常為人們關(guān)注的是作為供給方的企業(yè)，但在規(guī)范企業(yè)財務(wù)報告行為的同時，也不能忽視會計信息使用者的需求。來自于需求方的反饋信息不但為強(qiáng)制披露指出了方向，而且也會影響企業(yè)自愿披露的會計信息的內(nèi)容和數(shù)量。只有把供給方和需求方聯(lián)合起來加以考慮，才能使輸出的會計信息是有效信息，也就是說，會計信息披露的第一要求是解決會計信息的供給與需求。
會計信息披露的第二要求是考慮有效信息的收益與成本原則。有效信息的收益：一是針對資本市場，也就是說有效信息能夠改善資本配置的效果，使用戶重新快速地配置資源，從而提高整個社會的福利；二是保護(hù)消費者和公眾的利益，有利于社會，有利于考核一個企業(yè)對受托社會責(zé)任的履行情況。有效信息的成本是指披露信息的企業(yè)成本，包括處理和提供信息的成本、訴訟和成本劣勢競爭的影響等。完善的信息披露制度、體制是搞好財報分析的重要前提條件，因此，要建立、健全信息市場，完善信息網(wǎng)絡(luò)，使財務(wù)信息使用者能充分、及時地取得各種會計信息。
財務(wù)信息的相關(guān)性包含兩層含義：一是知道各種財務(wù)信息的用途，如資產(chǎn)負(fù)債表能提供哪些信息，用這些信息可進(jìn)行什么分析，利潤表的信息可用于何種分析等；二是知道要達(dá)到一定的分析目的需要什么信息，如進(jìn)行企業(yè)償債能力分析需要的主要信息是資產(chǎn)負(fù)債表，進(jìn)行盈利能力分析需要的主要信息是利潤表。只有明確了這兩點，才能保證會計信息收集與整理的準(zhǔn)確性、及時性。
股民尤其要注意上市公司年報信息的準(zhǔn)確和及時性，對于其中的過期信息要警惕，不要受到誤導(dǎo)。例如，青松建化（600425）在2009年4月3日公布的年報中披露的股東人數(shù)信息其實已經(jīng)滯后3個多月了，如要關(guān)注其股東人數(shù)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步看該股票在2009年1季度報表中列示的數(shù)據(jù)。
第4招 分析財報的內(nèi)容
盡管不同利益主體進(jìn)行財報分析有著各自的側(cè)重點，但就企業(yè)總體來看，財報分析的內(nèi)容主要包括以下幾個方面。
1. 資本結(jié)構(gòu)分析
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金，是從不同的來源取得的（包括從債權(quán)人借入和企業(yè)自有兩大部分），又以不同的形態(tài)分配和使用（包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等）。資本結(jié)構(gòu)的健全和合理與否，直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力的充實與否和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的穩(wěn)定與否。如果資本結(jié)構(gòu)健全、合理，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就比較牢固，就能承擔(dān)各種風(fēng)險；反之，如果資本結(jié)構(gòu)不健全、不合理，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就比較薄弱，難以承擔(dān)各種風(fēng)險。分析資本結(jié)構(gòu)，無論對企業(yè)的經(jīng)營者、投資者或債權(quán)人，都具有十分重要的意義。
2. 償債能力分析
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為了彌補(bǔ)自有資金的不足，經(jīng)常通過舉債來籌集部分生產(chǎn)經(jīng)營資金。但是舉債必須以能償還為前提。如果企業(yè)不能按時償還所負(fù)債務(wù)的本息，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入困境，以致危及企業(yè)的生存。因此，對于企業(yè)經(jīng)營者來說，通過財務(wù)報告分析，測定企業(yè)的償債能力，有利于其作出正確的籌資決策和投資決策；而對債權(quán)人來說，償債能力的強(qiáng)弱是其作出貸款決策的基本和決定性依據(jù)。
3. 獲利能力分析
獲利能力即賺取利潤的能力。獲取利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的根本目的，也是投資者投資的基本目的。獲利能力的大小顯示著企業(yè)經(jīng)營管理的成敗和企業(yè)未來前景的好壞，因而是企業(yè)經(jīng)營者和投資者進(jìn)行財報分析的重點。
4. 資金運用效率分析
企業(yè)籌集資金的目的是為了使用。如果資金得到充分有效的使用，則企業(yè)必能獲得較多的收入，而且能減少對資金供應(yīng)量的需求；反之，如果籌集到的資金得不到充分有效的使用，不僅不能給企業(yè)帶來利益，而且還會給企業(yè)帶來負(fù)擔(dān)。因此，資金利用效率的高低，直接關(guān)系到企業(yè)獲利能力的大小，預(yù)示著企業(yè)未來的發(fā)展前景，因而是企業(yè)經(jīng)營者和投資者進(jìn)行財報分析的一項重要內(nèi)容。
5. 現(xiàn)金流量分析
通過對現(xiàn)金流量表的分析，為財務(wù)報告的使用者提供企業(yè)在該會計期間內(nèi)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金凈流量信息，估量企業(yè)現(xiàn)金的產(chǎn)生能力和使用方向，反映企業(yè)現(xiàn)金在流動中增減變動情況，從現(xiàn)金流量的角度來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。
例如，對城投控股（600649）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析可以看出，2007、2008年和2009年上半年度的負(fù)債率分別為49%、40%和47%，總體上看是一個比較均衡的資產(chǎn)負(fù)債比例。進(jìn)一步看對應(yīng)的流動比例分別為1.6、1.6和2.1，說明償債能力比較理想，不存在短期還款壓力。
第5招 確定財報分析的基本程序
財報分析的關(guān)鍵是收集到足夠的、與決策相關(guān)的各種財務(wù)資料，進(jìn)行分析并解釋這些資料間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)報表異常的線索，作出確切的判斷，得出正確的分析結(jié)論。根據(jù)這一思路，財報分析的程序可以概括為：
第一，收集與決策相關(guān)的各項重要財務(wù)資料，包括定期財務(wù)報告、審計報告、招股說明書、上市公告書和臨時報告、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展背景、稅收政策等。
第二，整理并審查所收集的資料，通過一定的分析手段提示各項信息間隱含的重要關(guān)系，發(fā)現(xiàn)分析的線索。
第三，研究重要的報表線索，結(jié)合相關(guān)的資訊，分析內(nèi)在關(guān)系，解釋現(xiàn)象，推測經(jīng)濟(jì)本質(zhì)。
第四，作出判斷，為決策提供依據(jù)。
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