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新增外匯占款再度飆升，增添了中國貨幣政策的變數(shù)。新增外匯占款是市場流動性的重要源泉，

在M2的存量中，外匯占款三分天下有其一。

2006年迄今，新增外匯占款的變化，是除通脹之外數(shù)量型貨幣政策(如公開市場操作和準(zhǔn)備金率政策)使用的主要決定變量。

因此，如果新增外匯占款持續(xù)高企，或者單月新增量重登4000億元大關(guān)，

那么，準(zhǔn)備金率政策可能重出江湖（雖然加息更好，但是沒有魄力干），公開市場目前持續(xù)的凈投放也將成為歷史。

　　鑒于8月新增信貸大幅超越市場預(yù)期，新增外匯占款高得更是超乎想象，

貨幣供給M2增速的大幅回落令人生疑。正如央行所言，M2可能掩蓋了8月貨幣政策的真相。

鏈接：

8月新增貸款超預(yù)期，央行擬統(tǒng)計M2+

或許，7月下旬到8月中旬貨幣市場利率的持續(xù)走低更能揭示貨幣政策有所放松的廬山真面目。

上述情況一旦繼續(xù)得到證實，通脹前景堪憂，9月上旬國家統(tǒng)計局重點監(jiān)控的29種食品價格環(huán)比再現(xiàn)普漲似乎佐證了這一隱憂。通脹一旦再度高企，貨幣政策被迫收緊將毫無懸念。

如果不是外圍經(jīng)濟(jì)動蕩，再次提高準(zhǔn)備金率幾乎是鐵板釘釘?shù)氖虑椤?/span>

當(dāng)然，從另一方面來說，放松貨幣政策是荒唐的鬼話。不加息、不提準(zhǔn)是央行目前更可能的選擇。