如何快速地閱讀新三板財務報表我們在工作過程中，往往會接觸到企業的財務報表，但是面對著資產負債表、利潤表、現金流量表時，很多人不知從何入手評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況。
今天，就跟大家談談如何快速閱讀財務報表，下面以安信做市的斯達科技[430737.OC]為主。
一、新三板資產負債表的解讀
新三板資產負債表給予我們的主要信息有哪些呢？
資本結構——財務風險；
資產結構——經營風險；
通過負債與所有者權益項目金額的對比，期末與期初的對比，基本可能判斷企業的財務風險高低及其變化趨勢；通過流動資產與長期資產項目金額的對比，期末與期初對比，基本可以判斷企業的經營風險高低及其變化趨勢；
所以，拿到資產負債表后，一看資金來源，二看資產分布，三進行前后期對比分析。即可判斷企業財務風險與經營風險高低、資產資本結構是否合理的結論。
數據來源：wind
斯達科技[430737.OC]項目變動原因
貨幣資金增加了421.31%，主要是公司銷售收入增加，預收賬款隨之增加，貨幣資金較為充沛。
應收賬款增加了67.13%，主要是產品銷售額增加，相應的應收賬款也隨之增加，但受惠于藍寶石行業利好，公司議價能力增強，應收賬款的增長比率低于銷售的增長比率。
存貨增加了469.43%，主要是公司合同訂單大量增加，公司產品從生產到驗收存在一定周期，形成較多在產品。
固定資產減少了42.99%，主要是公司出售了兩臺藍寶石晶體生長研發所用的設備。
資產負債率：是總負債除以總資產。通常情況下，企業的資產負債率不能過高，一般以50%（實踐中，我們一般以50%-70%為限，如果高于100%就要警惕了）
凈資產收益率：就是凈利潤與凈資產的比值，它反映了一個企業運用凈資產賺錢的能力。凈資產收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上。不過該私募建議關注總資產收益率，就是凈利潤除以總資產的值，它更準確地反映了企業運用全部資產的能力。如果凈資產收益率超過銀行同期貸款的利率，那么，舉債對它就肯定是有利的。另外，有的企業負債率如果達到99%，它的凈資產收益率很高，還有的企業凈資產是負數，看這個指標就沒有意義了，反而用總資產收益率去算，就比較可靠。凈資產收益率一定要和該公司的歷史同期比較，并且和同行業公司比較，比較能準確反映其在該市場內部的行業地位和競爭實力。
流動比率和速動比率：流動比率就是流動資產除以流動負債，反映了一個企業資產的安全性，相當于它應付短期負債的水平足夠大。速動比率就是流動資產減去存貨之后再除以流動負債，速動比率一般不能低于1。
存貨周轉率：是主營業務成本除以存貨的結果（會計學上是以銷貨成本÷存貨平均余額來計算，如果公司的業務比較單一，基本上其銷貨成本可以用主營業務成本代替），其中，存貨的數據一般用年初和年末的平均數。這個指標不直觀，該私募使用的方法是期末存貨金額除以當年的銷售收入。這個數字，不能超過20%。也就是說，企業的存貨額，大約相當于兩個多月的銷售額比較合適。太多了，說明產品積壓、資金占用過大，可能是企業的預警信號。最好是，無論是產成品半成品還是原材料，都不能超過一個月的銷售收入。
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二、新三板利潤表的解讀
新三板利潤表給我們的主要信息有哪些呢？
同期的內部結構分析，可以判斷企業利潤的來源與構成；
前后期同項目對比分析，可以判斷企業盈利的變化原因及其發展趨勢；
所以，對于利潤表一要進行結構分析，從而判斷公司盈利質量高低；二要進行前后各期比較分析，可以掌握公司盈利能力變化的原因及其企業的發展能力
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斯達科技[430737.OC]項目變動及重大差異產生的原因：
營業收入增加了184.01%，主要是公司產品研發成功并有實現大量銷售，營業收入增加。
營業成本增加了181.77%，主要是銷售收入增加進而成本也增加。
管理費用增加了83.01%，主要是研發費用增加，隨著銷售收入的增加，各項費用也增加。
銷售費用增加了469.07%，主要是原來公司基本未進行銷售投入，在2014年公司大量增加了銷售投入。
財務費用減少了1,294.70%，主要是公司無貸款，且銀行存款大量增加進而利息收入也增加，整體財務費用下降。
營業利潤增加了417.28%，主要是銷售增加，營業利潤也增加。
資產減值損失減少了71.37%，主要是應收款項余額下降從而導致減值計提減少。
營業外收入增加了85.59%，主要是申請項目的政府補助收入增加。
營業外支出增加了66.32%，主要是銷售增加，相應繳納的地方基金增加。
凈利潤增加了402.81%，主要是銷售收入增加，利潤也增加。
三、新三板現金流量表的解讀
新三板現金流量表的給我們的主要信息有哪些呢？
經營活動產生的現金凈流量；
投資活動產生的現金凈流量；
籌資活動產生的現金凈流量；
現金及現金等價物的凈增加額；
其中經營活動產生的現金流是最基礎，是根本；另外，我們要掌握經營活動、投資活動、籌資活動的現金流之間的相互關系。如果經營活動有錢流進了，投資才會有錢流出；如果經營活動流進的錢夠多，就可以分紅，就可以還債，籌資活動就會有錢流出；反之，如果經營活動不景氣，經營活動的現金流萎縮，甚至會負數；資金不夠怎么辦，籌資，所以，籌資活動就會有錢流進；如果還不行，那么就砸鍋買鐵，處理閑置資產，這時，投資活動會有錢流進；事實上，我們可以用更簡單的方法來閱讀現金流量表，先不要關注金額的大小，你就關注經營、投資、籌資現金凈流量是流進還是流出，是正數還是負數？再結合發展階段、外部環境分析，就可以得出企業現金流轉的基本狀況。
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斯達科技[430737.OC]現金流量分析：
經營活動產生的現金流量增加了139.83%，主要原因是本期公司產品銷量上升，整體收款情況良好
投資活動產生的現金流量凈額增加了299.91%，主要是投資收益及固定資產處置收回的現金凈額。
籌資活動產生的現金流量凈額為0，報告期內公司未發生籌資活動。
四、新三板財報綜合分析
當然，前面僅僅是從單張報表閱讀得出一些基本判斷，可能是片面的，甚至是錯誤的判斷。因此，在快速閱讀完了所有報表之后。你還得進行綜合分析判斷。這時，你得關證三張報表之間印證關系了。
總結以下幾點：
斯達科技公司是專業生產藍寶石晶體切割設備的專業生產和服務提供商，屬于電子專業設備制造業市場。公司通過直銷模式的形式開拓業務，收入來源主要是產品銷售。公司所處行業未有大的國家政策變動，多晶硅、藍寶石領域是國家各種優惠政策重點支持領域，市場前景較好。
同時財報中通過營業收入，凈利潤以及凈資產總值顯示公司業務規模較小，存在業績變動的風險
公司現金流量和經營活動的經費較大程度地關注研發和市場拓展，因此如果國家政策改變或者體制改革，會影響他們下游產品的需求量。
文章來源：安信證券研究中心新三板研究組
