三季報業績表現相對平淡,市場反彈后估值較高。我們統計的169家醫藥公司前三季度收入同比增長13.41%,歸屬上市公司股東凈利潤同比增長18.19%,扣非凈利潤同比增長13.46%。與去年三季報業績相比,收入與扣非凈利潤增速均出現小幅下滑,歸屬上市公司股東凈利潤增速上升,主要是因為投資凈收益增加所致。但醫藥板塊當前的估值(PETTM=45.58)為去年同期(PETTM=38.45)的1.19倍,且處于過去8年(07年牛市后)的高點。為此,我們推薦投資者在11月份關注beta較低的白馬股、以及有確定業績成長的細分領域龍頭。
關注“健康中國”主題投資機會。十八屆五中全會10月29日落幕,全會強調“推進健康中國建設,深化醫藥衛生體制改革,理順藥品價格,實行醫療、醫保、醫藥聯動...全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策”,“實施“互聯網+”行動計劃,發展分享經濟,實施國家大數據戰略”。我們認為“健康中國”將上升為國家戰略,并體現在“十三五”規劃中,相關主題概念有望被反復炒作。在此,我們提示投資者關注:1.兼具產品進口替代預期與移動醫療概念的華潤萬東、樂普醫療、魚躍醫療;2.受益于醫藥分開,并發展藥品集中采購(GPO)和O2O醫藥電商等新模式嘉事堂、康美藥業、上海醫藥、一心堂等;3.受益于醫保控費和商業醫保發展的PBM公司海虹控股;4.受益于政策鼓勵的民營醫院標的鳳凰醫療、華邦健康、復星醫藥、愛爾眼科等。
本輪藥品招標將結束,制藥板塊呈現中長期投資機會。根據國務院辦公廳7號文以及衛計委70號文精神,所有省份將于今年年底完成醫藥招標工作。根據已公布的招標細則,剩余省份未規定中標價格左右聯動策略,我們年底前的醫藥招標對制劑企業藥品降價的風險可控。本輪招標后,制劑企業有望迎來3-4年的平穩增長期。因此,受招標降價而出現估值折價的制劑企業具備中長期的投資機會,建議重點關注創新藥與質控完善的龍頭企業,如恒瑞醫藥、華海藥業等。
11月A股投資組合建議:康美藥業、華邦健康、樂普醫療、魚躍醫療、一心堂、安科生物、嘉事堂、華海藥業
H股醫藥屬價值洼地,繼續建議重點關注。相比于A股醫藥,目前H股醫藥顯得相當便宜,存明顯投資機會。我們在11月海外投資組合中放入了上海醫藥、聯邦制藥、鳳凰醫療、華瀚生物、同仁堂國藥、普華和順、白云山、昊海生物八個公司。國信證券
本站僅提供存儲服務，所有內容均由用戶發布，如發現有害或侵權內容，請
點擊舉報。
