我國(guó)股票市場(chǎng)作為一個(gè)新興市場(chǎng),正處于發(fā)展和完善之中。與國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比,政策面影響極為明顯，因此除卻宏觀經(jīng)濟(jì)的因素之外，還有宏觀政策方面的影響。 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)因素 宏觀經(jīng)濟(jì)因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經(jīng)營(yíng)及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側(cè)面影響居民收入和心理預(yù)期,而對(duì)股市的供求產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。 1.經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)的收縮、復(fù)蘇、繁榮和衰退四個(gè)階段內(nèi),股市也隨之周期性波動(dòng),成為決定股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的最重要因素。經(jīng)濟(jì)的周期性變化，對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格有很大的影響。在經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)時(shí)商品滯銷(xiāo)、生產(chǎn)銳減工廠(chǎng)倒閉，投資者紛紛賣(mài)出手中股票，股票市場(chǎng)價(jià)格下跌；在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和高漲繁榮時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)增加、商品暢銷(xiāo)、投資者積極購(gòu)買(mǎi)股票，股票市場(chǎng)價(jià)格上漲，此時(shí)各種鋼鐵、煤炭、有色金屬、稀土等資源類(lèi)公司股票一般最先表現(xiàn)。 2.通貨變動(dòng) 通貨變動(dòng)包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的,總的看來(lái)會(huì)影響收入和財(cái)產(chǎn)的再分配,改變?nèi)藗儗?duì)物價(jià)上漲的預(yù)期,影響到社會(huì)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行。因此,通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響也是復(fù)雜的。而通貨緊縮則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。就我國(guó)股市而言,通貨膨脹在適度范圍內(nèi)發(fā)生,股價(jià)波動(dòng)與之呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,但通貨膨脹嚴(yán)重時(shí),股價(jià)波動(dòng)與之呈反方向變動(dòng)。 這一點(diǎn)，大家可以參考每月上中旬國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）指數(shù)進(jìn)行判斷，CPI上升時(shí)，食品飲料等抗通脹的股票漲勢(shì)較佳！ 3.國(guó)際貿(mào)易收支 當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí),國(guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響,使股價(jià)上升。相反,則使股價(jià)下跌。1998年的東南亞金融危機(jī),使我國(guó)的外貿(mào)出口增長(zhǎng)大幅下降,影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),同時(shí),直接對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)和上市公司產(chǎn)生負(fù)面影響。 這一點(diǎn)尤其對(duì)出口業(yè)務(wù)占比較大的上市公司有顯著影響！ 4.國(guó)際金融市場(chǎng) 國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩一方面直接使我國(guó)投資者產(chǎn)生心理恐慌,影響股票市場(chǎng),另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場(chǎng)的發(fā)展。2007年8月，美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)全面爆發(fā)，美國(guó)道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)大幅下挫，同時(shí)引起全球股市的強(qiáng)烈震蕩，不久后，上證指數(shù)結(jié)束歷史第一大牛市，終結(jié)于6124點(diǎn)。 目前A股呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的跟跌不跟漲特征，對(duì)外圍股市迭創(chuàng)新高視而不見(jiàn)，外盤(pán)一旦下挫，幾乎必然跟跌，因此當(dāng)隔日新聞報(bào)道外盤(pán)重挫時(shí)應(yīng)該特別小心！ (二)宏觀政策因素 我國(guó)股市作為一個(gè)初興的市場(chǎng),宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素對(duì)股市起著極為重要的作用，這也是我國(guó)股票市場(chǎng)被稱(chēng)為“政策市”的原因。 1.貨幣政策 貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度，可以劃分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí),貨幣供給減少,利率上升,對(duì)股價(jià)形成向下壓力；而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào),使股價(jià)水平趨于上升。我國(guó)中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、匯率等。 (1)利率：利率對(duì)股市的影響是十分直接的。銀行利率變化引起股票價(jià)格的升降，具體包括兩種情況：一種情況是利率提高，引起股票市場(chǎng)價(jià)格下降。利率提高時(shí)，首先會(huì)吸引社會(huì)游資流向銀行，股票市場(chǎng)的需求減少，股票市場(chǎng)價(jià)格下降；其次，由于利率提高，企業(yè)信貸的利息增加、負(fù)擔(dān)加重，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降減少，股票市場(chǎng)價(jià)格會(huì)因此下降。另一種情況則與此相反，利率降低，社會(huì)資金流向股市，股票市場(chǎng)需求增加，股票價(jià)格會(huì)上升，企業(yè)也因利率降低而增加利潤(rùn)，從而帶動(dòng)股票市場(chǎng)的價(jià)格上升。 (2)存款準(zhǔn)備金率：中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,影響商業(yè)銀行的資金來(lái)源,在貨幣乘數(shù)作用下,調(diào)整貨幣供應(yīng)量,影響社會(huì)需求,進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。 一般來(lái)說(shuō)，央行提高存款準(zhǔn)備金率，會(huì)帶來(lái)資金的回籠，市場(chǎng)缺錢(qián)，會(huì)抑制股價(jià)！而降低存款準(zhǔn)備進(jìn)率則相反，不過(guò)此類(lèi)政策公布后，基本上市場(chǎng)會(huì)在當(dāng)天完成漲跌，不應(yīng)因?yàn)檠胄薪档蜏?zhǔn)備金率而追漲！ (3)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券來(lái)控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)。 作為近年來(lái)央行運(yùn)用最多的手段，隨著金融體制改革的深入,其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。如果長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)央行采取的是回籠貨幣的操作，則對(duì)市場(chǎng)資金造成壓力，壓制股價(jià)!相反則釋放流動(dòng)性給市場(chǎng)，利于股價(jià)上行！ (4)匯率：在一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)情況，可能對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)整，而匯率的調(diào)整，對(duì)整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生很大的影響，有利有弊。匯率調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，若利大于弊，股票行市受經(jīng)濟(jì)看好的影響，股票價(jià)格也會(huì)看好，反之就會(huì)下降。就具體企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率調(diào)整后，企業(yè)有利或有害、能否適應(yīng)，都會(huì)對(duì)某些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，從而影響某些股票市場(chǎng)價(jià)格的升跌。 匯率下調(diào)，利好出口業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)，匯率上調(diào)，在目前階段下，利于緩解熱錢(qián)外流預(yù)期，推動(dòng)股市上行！ 2.財(cái)政政策 財(cái)政政策根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有:國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債等。 (1)國(guó)家預(yù)算：作為政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃,國(guó)家預(yù)算能夠全面反映國(guó)家財(cái)力規(guī)模和平衡狀態(tài),并且是各種財(cái)政政策手段綜合運(yùn)用結(jié)果的反映。擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要手段,其結(jié)果往往促使股價(jià)上揚(yáng),比如前幾年四萬(wàn)億投資,加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度,使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)上市公司及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益，造就2009年市場(chǎng)強(qiáng)勁回升。 類(lèi)似的，近兩年固定資產(chǎn)投資增速高企，對(duì)2016年下半年P(guān)PP概念股走勢(shì)形成強(qiáng)勁支撐！ (2)稅收：對(duì)股市影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國(guó)開(kāi)征股票交易印花稅以來(lái),根據(jù)股市的實(shí)際情況對(duì)印花稅加以調(diào)整,對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控,以刺激或抑制股市。降低印花稅利于股市上行，提高則相反！譬如2007年5月30日，財(cái)政部公布將股票市場(chǎng)交易印花稅從千分之一提高到千分之三的政策，上證指數(shù)下跌20%以上。
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