財務報表是企業內外部相關人員了解企業財務狀況、持續經營能力的窗口。正因為如此，在各個企業在年度財務決算時，需要進行過去一年的財務報表分析。在企業財務報表分析，要特別注意以下幾個問題。
一、目前企業財務報表分析陷入了誤區
常用的財務指標大家都會照葫蘆畫瓢計算，但作用有多大有待商榷，有些企業的財務報表很好看，無論是償債能力指標、資產運營能力指標，還是盈利能力指標都很理想，但沒過多久“企業死了”！相反，有些企業財務指標不好看，但沒有出現大的問題。這說明企業財務報表分析thldl.org.cn陷入了幾個誤區：沒有掌握企業的個性因素，以點概全；注重數據，但對數據涵蓋的本質并不了解，尤其是一些財務人員只會按公式計算指標，但指標為什么高、為什么低搞不清楚；玩數字游戲，根據指標調控企業的經營；財務指標本身存在一定缺陷，比如存貨周轉次數=主營業務成本÷平均存貨，主營業務成本是企業因銷售結轉庫存商品產生的，而存貨既包括庫存商品，也包括原材料和半成品，也就是說指標的分子和分母口徑不同，通過這樣的指標分析企業的經營情況肯定有偏差。
二、財務報表分析中應關注的6個問題
1、償債能力分析要和資產狀況結合起來
評價企業償債能力，一般通過短期償債能力指標和長期償債能力指標進行，目前常用的短期償債能力指標包括流動比率、速動比率、現金比率，長期償債能力指標包括資產負債率、利息保障倍數等。企業在運營這些指標時，要注意企業資產的構成和質量。
企業資產包括貨幣資金、金融資產、應收款項、存貨、固定資產、無形資產、長期投資、在建工程等。企業是市場經濟的細胞，其資產價值不但受供求規律和債權人經營狀況的影響，而且受科技進步的影響。昨天搶手的“寶貝”，今天有可能一文不值；昨天還納入無形資產核算的專利，今天可能被新技術所代替；昨天看似無任何風險的債權，今天該債權人有可能一夜破產，三鹿集團在毒奶粉事件發生前拖欠分銷商代理費的可能性很小，三聚氰胺曝光后代理費就成了壞賬。因此，在財務報表分析中不管應用哪個指標，不要迷信數據，而要理性看待數據背后的資產。
一般情況下，貨幣資金變現能力很強，但企業如果存在外匯，在進行財務報表分析四就要格外認真，外匯匯率和外匯所在國經濟社會發展狀況會影響其變現能力，比如泰國通貨膨脹和政局動蕩使泰銖大幅貶值，同樣數量的泰銖其價值有很大差距。股票和證券等交易性金融資產，企業以某時點的交易價格確認，因此該資產能否變現、變現多少也是個未知數，2007年10月份我國大盤指數暴漲到6100多點，2008年12月份跌到1900點左右就是例子。用應收款項衡量償債能力有很多局限性，比如該款是否屬于呆死帳、是否屬于費用掛賬等，呆死帳沒有任何價值。企業財務報表反映的存貨既包括產成品、原材料，也包括系統存料、在產品等，在財務報表分析時要區別對待：產成品和原材料能否變現、售價能否補償成本費用應重點考察；系統存料和無法銷售的在產品是企業正常生產經營所必須的，但不能用來還債。無形資產包括專利權、商標權、非專利技術、土地使用權等，除土地使用權外，其他無形資產能否還債取決于諸多因素，比如該技術在行業的比較優勢和企業的品牌效益，三聚氰胺未曝光前，“三鹿”是國家馳名商標，事過幾個月“三鹿”又是“毒奶粉”的代名詞。房屋構筑物、機器設備、在建工程等固定資產能否償債是有區別的，在企業持續經營的前提下構筑物才有價值，同樣企業有能力使“在建工程”在短期內達產達效，該工程才有價值，“半拉子”工程對企業來說不是資產而是負債。
2、關注時點數據的可信度。
目前，企業分析運營能力的指標主要有：資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等，這些指標的一個共同點是：分子是時期數據，而分母是某時點數據，當分子一定時，降低分母就能粉飾指標。比如某公司2008年度銷售收入12000萬元，各季末總資產占用見下表：
如果資產占用額取年初、年末數據，則2008年總資產平均占用余額（8000+7800）÷2=7900萬元，總資產周轉次數為：12000÷7900=1.52次；
如果資產占用額取年初和各季末數據，則2008年總資產平均占用余額（8000×0.5+9000+10000+8500+7800×0.5）÷4=8850萬元，總資產周轉次數為：12000÷8850=1.36次；
某公司同一年的數據，為什么有這么大的差距？原因是計算資產占用總額的方法不同。假定行業值1.4次，企業取年初、年末余額計算的總資產周轉率就大于1.4次，但取各季末數據就小于行業值。實際上企業為達到一定目的，調整資產占用總額和結構不是一件復雜的工作，這就提醒在進行財務報表分析時應多角度看問題。
3、以企業固有的特點出發甄別財務指標是否正常。
受經營方式、行業特點、季節等因素影響，每個企業同一指標會有高有低，我們不應采取靜止的、孤立的、片面的觀點談指標，在特定環境下指標差不一定是壞事。一般情況下應收賬款周轉次數大，說明企業資產運營效率高，但在特定條件下該指標高就不是好事。例如，某公司2008年實現銷售收入2000萬元，2008年12月31“應收賬款”賬面原值250萬元、“壞賬準備”貸方余額150萬元，該公司2008年度應收賬款周轉次數為：2000÷（250-150）=20次。根據周轉次數可以得出“該公司應收賬款控制較好”的結論，但事實上卻隱含著管理的“黑洞”，因為財務報表上列示的應收帳款是已經提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有減少。其結果是，提取的壞帳準備越多，應收帳款周轉天數越少。這種周轉次數的減少不是好的業績，反而說明企業銷售管理欠佳。
再比如，甲公司是一家生物制藥企業，2008年前三季度經營正常，9月份后受世界金融危機影響公司銷售下滑，為緩解資金壓力公司按低于成本價銷售產成品，導致2008年末“應收賬款”占用額、應收賬款周轉天數均低于2007年度。這個例子告訴我們應收帳款周轉天數不是否越少越好。因為應收帳款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不會越少越好。如果削價銷售，應收帳款少，企業獲利更少，這種資產周轉效率又有什么意義。此外，需要說明的是，在進行財務報表分析時， 應收帳款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收帳款的起點是銷售，終點是現金。正常的情況是三者同方向變動，如果銷售額和現金流入減少，卻應收帳款增加，這個企業銷售環節肯定出現了嚴重的問題，要么銷售失控，要么存在舞弊現象。
與“應收賬款周轉率”相同，存貨周轉率也應具體問題具體分析，不要以點概全：
一是季節性生產的企業產成品庫存起伏較大，相反連續生產的企業產成品庫存較均衡，例如糧食收儲企業在收購季節存貨周轉率低是很正常的；
二是有些企業采取策略性壓庫，導致存貨周轉次數低，不能說其經營出了問題；
三是農副產品深加工企業在農產品收購季節為保證原料供應，加大農產品收購量導致存貨占用增加也是常用的；
四是要分析產成品積壓因素，比如某企業2008年末“存貨”占用資金4500萬元，其中產成品3500萬元、原材料500萬元；2007年末“存貨”占用資金5500萬元，其中產成品1500萬元、原材料4000萬元。
簡單的從資金占用額看該企業2008年存貨比去年控制較好，但深入分析就會發現：2008年該企業因產成品積壓導致現金流不足，為維持經營一方面不得不出售庫存原料，另一方面又沒有資金采購原料；五是存貨應保持合理的規模，存貨過多浪費資金，存貨過少不能滿足周轉需要，有時存貨采購還有批量優惠問題；六是應注意應付款、存貨和應收帳款（或銷售）之間的關系。一般說來銷售會拉動應收帳款、存貨、應收帳款增加，不會引起周轉率的明顯變化。但是，當企業接受一個大的定單，先要增加采購，然后依次推動存貨和應收帳款增加，最好才引起收入上升。因此，在定單未實現銷售前，存貨周轉天數增加沒有什么不好。與此相反，預見到銷售會萎縮或企業無法消化成本上升的壓力削減產能，導致采購減少，周轉天數減少，這不是好事。
4、注意分子和分母的口徑問題。
與醫療器材一樣，財務指標只是檢查企業病因的手段。“基礎不牢、地動山搖”，在具體利用時一定要把握數據的本質，比如“應收賬款”是企業賒銷形成的，用于計算應收賬款周轉次數的銷售收入應該采用賒銷收入，但在實際工作中一般用包括現銷的全部收入代替。再比如，存貨周轉次數=主營業務成本÷平均存貨，主營業務成本是結轉產成品賬面價值產生的，按照可比口徑分母應該采用“平均產成品”，但實際工作中一般采用包括原材料、產成品、系統存料在內的“存貨”。由于分子和分母的口徑不可比，指標肯定有偏差。
5、財務報表提供的負債和企業實際應承擔的負債有區別。
財務報表是企業財務人員根據《企業會計準則》編制的，有些掛在財務報表的“負債”不需要企業支付，比如企業按職工工資的2.5%計提的職工教育經費，掛在“應付職工薪酬”，如果企業清算時該科目有余額，應轉入所有者權益。還比如有些政府補貼收入要先掛在“遞延收益”，然后根據權責發生制分期從“遞延收益”轉入損益。實際上，類似企業計提的費用和政府補貼，是不需要償還的，從這個角度講就不是真正意義上的負債。此外，有些經營性應付項目可以滾動存續，無須動用現金全部結清。在財務報表分析中，應注意到這點。
6、在經濟增速減緩的情況下，要重視企業持續盈利能力和資產負債表外的信息。
2008年金融海嘯席卷世界，企業經營大起大落，部分企業前半年賺錢，到了第三季度或虧損或破產。其實，企業的生命力是很脆弱的，作為債權人和投資人要“向前看”，財務報表分析一個主要特點是事后分析，根據過去的財務指標推測企業的未來趨勢有一定風險，尤其在世界經濟急劇動蕩的今天關注企業的持續盈利能力往往比研究過去的指標更為有效。其次，企業的信用狀況、融資能力、對外擔保、社會責任和銀行授信額度，關系企業的現金流，要注重搜集。
總之，利用財務指標對企業財務狀況進行分析評價，只是大概的估計。要搞清楚數據和指標背后的經濟實質，就需要了解企業所處的內外部環境、資源、策略，只有深入實際，我們才能認識到經營活動的本來面目。數字本來沒有意義，玩數字游戲更沒有意義，在財務報表分析中要樹立科學的態度，這樣才能提高財務報表分析水平。
